> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：甲醇月报（2026年8月31日） ## 核心内容总结 ### 供应情况 - **国内生产利润回暖**：8月煤制甲醇利润有所增加，天然气和焦炉气制甲醇利润环比快速走强，预计9月国内产量将有所回升。 - **进口到港量下降**：伊朗装置开工持续维持低位，预计9月甲醇进口到港量将大幅下降，降至10万吨/周的低位。 - **国内开工率**：国内甲醇开工率在8月28日为84.26%，较7月31日下降3.38个百分点，开工率环比下降3.85%，同比略降0.75%。 - **国内产量**：8月28日国内产量为951.36万吨，环比下降3.65%，同比大幅增长401.52%。 ### 需求情况 - **需求维持低位**：8月份甲醇需求延续低位运行，兴兴、斯尔邦等装置持续停工，导致华东烯烃开工大幅下降。 - **传统下游表现**：传统下游逐步进入旺季，但甲醇价格高位震荡，挤压下游利润空间，下游企业负荷较去年有不同程度降低。 - **MTO装置开工率**：江浙MTO装置开工率降至76.93%，环比下降5.74%，同比降低9.87%。 - **下游采购量**：MTO和传统下游采购量同比下降，显示需求疲软。 ### 库存情况 - **港口库存预期下降**：7-8月下旬到港量集中，导致港口库存快速增加，但进入9月后，到港量预期下滑，库存将开始下降。 - **内地库存**：国内产量下降，叠加部分港口套利，库存环比下降14.83%，整体维持低位震荡。 - **上游工厂库存**：8月28日上游工厂库存为31.20万吨，环比下降13.93%。 - **社会库存**：8月28日社会库存为99.76万吨，环比下降5.29%。 - **下游原料库存**：8月28日下游原料库存为17.17万吨，环比微升0.70%。 ### 价差与基差 - **内外价差**：东南亚和印度甲醇价格维持高位，未来可能分流部分货源。 - **基差**：港口库存开始去库，基差预计走强，8月28日基差为48.47元/吨，环比上升18.95%。 - **月差**：预计月差进一步上升，1-5价差环比增长20.18%，5-9价差环比下降69.42%，9-1价差环比增长179.20%。 ### 仓单情况 - **仓单数量**：8月28日仓单数量为6440张，环比增长41.10%，同比减少55.64%。 - **历史波动率**：甲醇历史波动率和波动率锥显示市场波动情况，收盘价与期权持仓量、成交量的认沽认购比率反映市场情绪。 ## 主要观点 - 9月甲醇市场供应端预计将有所恢复，但进口到港量大幅下降，导致港口供应大幅减少。 - 需求端持续低迷，MTO装置开工率大幅下降，传统下游负荷同比偏低，需求维持低位。 - 港口库存在7-8月快速累积，但9月预计开始去库，基差和月差维持高位。 - 东南亚和印度甲醇价格高位，可能分流部分货源，影响国内市场需求。 - 仓单数量上升，但同比减少，显示市场参与者对甲醇的持仓情绪有所变化。 ## 关键信息 - **供应恢复与进口减少**：国内生产利润回暖，预计9月产量回升，但进口到港量降至10万吨/周。 - **需求疲软**：MTO装置开工率降至极低水平，传统下游负荷偏低，需求同比大幅走弱。 - **库存预期下降**：港口库存在9月预计开始下降，基差和月差维持高位。 - **内外价差**：东南亚和印度价格高位，未来可能影响国内货源。 - **仓单变化**：仓单数量环比上升，但同比减少，市场情绪波动。 ## 总结 9月甲醇市场供应端预计有所恢复，但进口到港量持续走弱，导致港口供应大幅下降。需求端则维持低位，MTO装置开工率下降，传统下游负荷偏低，整体需求同比走弱。港口库存在7-8月快速累积，但9月预计开始下降，基差和月差维持高位。东南亚和印度甲醇价格高位，未来可能分流部分货源，影响国内市场需求。仓单数量上升，但同比减少，市场情绪有所波动。整体来看，甲醇市场在9月面临供应减少和需求疲软的双重压力，库存有望开始下降，但需关注美伊局势的不确定性。