> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 移民荒，如何重塑美国就业？ ## 核心内容概述 本文分析了特朗普政府重返白宫后，美国移民政策收紧对劳动力供给、就业市场以及宏观经济的影响。重点探讨了移民驱逐力度、就业市场变化、经济影响及潜在风险。文章指出，移民减少对美国经济的多方面产生深远影响，包括抑制通胀、影响科技创新、降低消费和企业投资意愿，从而拖累潜在GDP增长。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、移民驱逐力度多大？ - **移民对劳动力增长的贡献减弱**：过去五年，美国劳动力增长主要依赖疫情后劳动参与率修复和移民流入。但2025年外国出生人口对劳动力增长的支撑显著减弱，表明移民政策收紧对劳动力供给产生明显影响。 - **驱逐行动持续进行**：特朗普政府采取双线策略，一方面继续驱逐非法移民，另一方面收紧合法入境渠道。 - **合法入境收缩更显著**：与非法移民驱逐相比，合法入境人数下降幅度更大，尤其影响H-1B、学生签证等高技能及学术类移民。 - **移民劳工供给持续收缩**：合法入境人数下降，非法移民净流入骤减，导致劳动力市场后续补充不足，新增工作许可证申请人数下降。 ### 二、就业市场有何表现？ - **就业水平短期受冲击**：2025年上半年，ICE执法活动激增，导致就业水平下降。每增加一次ICE逮捕，平均造成13至30个岗位流失，6个月后城市整体就业水平下降约1.5%。 - **部分行业冲击更严重**：建筑业、运输公用、专业商业服务等行业对移民依赖度高，移民减少直接影响这些行业的就业增长。 - **本土就业也受影响**：移民减少不仅导致移民就业流失，还间接影响本地居民就业，企业运营中断和消费下降是主要原因。 - **就业盈亏平衡点下移**：劳动力供给收缩使维持失业率不变所需的新增就业人数减少，甚至接近零增长。 ### 三、对经济影响多大？ - **移民对通胀和创新的贡献**：移民增加劳动力供给，有助于抑制通胀；而高技能移民减少可能影响科技创新能力，尤其是信息服务业。 - **劳动力短缺或阻碍薪资降温**：移民减少可能导致劳动力供给紧张，从而阻碍薪资增速放缓，增加美联储紧缩压力。 - **移民对财政的净贡献**：移民通常缴纳更多税、享受更少福利，对美国财政具有显著正向影响，包括减少预算赤字和降低债务占GDP比例。 - **潜在GDP增速下移**：移民减少将抑制消费和企业投资，降低潜在GDP增长。高技能移民减少削弱美国创新能力，长期来看可能影响经济增长潜力。 --- ## 风险提示 - **驱逐政策可能被司法推翻**：部分政策如取消出生公民权已被最高法院驳回，其他政策也面临法律挑战。 - **货币政策超预期紧缩**：若薪资增速因劳动力短缺而无法降温，可能促使美联储加快紧缩步伐。 - **历史经验失效**：当前移民政策与以往情况存在差异，历史数据可能不再适用。 --- ## 关键数据与图表 | 图表 | 内容 | |------|------| | 图表1 | 劳动力增长贡献（%） | | 图表2 | 特朗普第二任期开展的驱逐外来者行动 | | 图表3 | 美国常见入境者类型 | | 图表4 | 合法入境人数下降更严重（千人） | | 图表5 | 非法移民净流入（千人） | | 图表6 | 每季度可申请工作许可人数（万人） | | 图表7 | ICE执法后城市整体就业水平下降 | | 图表8 | 外籍工人就业分布（%） | | 图表9 | ICE移民执法导致建筑业就业流失（%） | | 图表10 | 盈亏平衡就业增长下移（千人） | | 图表11 | 劳动力供需缺口 | | 图表12 | H-1B签证者平均薪资比本土低 | | 图表13 | 就业成本指数增速（%） | | 图表14 | 移民对财政通常是净贡献（十亿美元） | | 图表15 | 净移民下降或拖累潜在GDP增长 | --- ## 分析师信息 - **分析师**：陈兴(S0210526010005)、马乐怡(S0210526010004) --- ## 相关报告 1. 全球储蓄：由过剩到短缺？——2026.07.01 2. 英国养老金产品如何设计？——养老金配置系列之二——2026.06.21 3. 没了点阵图，市场如何反应？——2026.06.12