20260308-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_煤代油_煤代气_成本升_价格上涨逻辑强化_少博弈多重视_20页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭市场受到国际局势与能源价格波动的影响，整体呈现上涨趋势。中信煤炭指数上涨3.50%，跑赢沪深300指数，位列中信板块第二。主要因素包括美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，引发原油、LNG等能源价格暴涨，进而推动煤炭价格走高。此外，印尼煤炭产量下降，海外煤炭市场出现紧缺，进一步强化了国内煤价上涨逻辑。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场分析

• 价格走势：本周动力煤价格前半周上涨，后半周回调，但整体上涨趋势未改。截至3月6日，北港动力煤价格报收751元/吨，周环比上涨3元/吨。
• 供应与需求：主产区煤矿供应逐步恢复，但下游需求偏弱，尤其是居民与供暖用煤需求下降。非电行业陆续复工，对煤炭补库需求有所回升。
• 进口影响：由于海外煤炭价格强势，国内进口煤减少已成定局，国内煤价受支撑，下跌空间有限。
• 成本支撑：油价上涨导致吨煤成本上升，叠加海运费上涨，进一步支撑煤价。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：本周焦煤价格承压运行，CCI柳林低硫主焦价格报收1460元/吨，周环比下降90元/吨。
• 供应恢复：多数煤矿恢复至正常生产，供应端显著提升，但焦钢企业盈利不佳，补库意愿偏低。
• 库存情况：下游焦企与钢厂库存处于偏低水平，但整体库存仍持续累积，市场交易氛围偏弱。
• 利润变化：样本焦企实现转亏为盈，但整体仍面临需求不足与市场情绪偏弱的压力。

3. 焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭价格开启首轮提降，降幅为50-55元/吨，市场情绪偏弱。
• 供需变化：两会期间部分区域限产，高炉检修导致需求下滑。焦企与钢厂库存维持偏高水平，采购意愿不强。
• 市场预期：随着两会结束，焦企供应将有所提升，但成材库存拐点尚未出现，焦炭市场仍偏弱运行。

投资策略

• 重点关注：受印尼减产影响，海外煤价上行趋势明显，建议重点关注“海外3小煤”概念，包括中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
• 煤化工企业：兖矿能源、广汇能源、中煤能源等煤化工占比高的企业亦值得关注。
• 重点推荐：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业，以及深耕智慧矿山的科达自控、困境反转的中国秦发。
• 其他标的：力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化、完成控股变更的江钨装备。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。
• 政策不及预期。

行业趋势与展望

• 长期展望：国内煤炭市场在“十五五”期间仍具有较强支撑，煤炭作为我国能源体系的压舱石地位不会改变。
• 供需格局：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤为紧缺，未来增产潜力有限，后备资源不足。
• 国际市场：海外煤炭市场因政策变动与地缘政治影响，出现价格上行趋势，对国内煤价形成支撑。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 东北风储一体化项目：黑龙江桦川储能装备实证风电项目正式商运，总装机容量100兆瓦，配置10兆瓦/20兆瓦时储能系统，年发电量约2.95亿千瓦时。
• 云南山地光伏项目：国投寻甸白龙潭495MW光伏项目并网，成为云南“十五五”开局投产的最大山地光伏电站。
• 中国石化光伏项目：广西合浦“渔光互补”项目首批发电单元并网，为华南地区最大光伏项目。
• 海上油气工厂建设：亚洲最大圆筒型“海上油气工厂”——开平南油田开发项目在青岛开工建造，标志着国产化关键设备首次大规模应用。

3.2 重点公司公告

• 冀中能源：控股股东邯矿集团解除股份质押，累计质押股份约3.93亿股。
• 兖矿能源：发布股份回购进展公告，A股与H股回购计划正在推进。
• 昊华能源：控股子公司红墩子煤业开展设备售后回租业务，金额不超过5.98亿元。
• 恒源煤电：发布股份回购公告，回购资金总额不低于2亿元，上限为9.55元/股。
• 永泰能源：累计回购股份350万股，支付金额553万元。

结论

综上所述，煤炭市场在国际能源价格波动与国内供需变化的共同作用下，呈现上涨趋势。短期内煤价可能因季节性因素出现回调，但随着海外价格强势及国内补库周期临近，煤价有望向千元大关迈进。建议投资者关注海外布局及煤化工占比高的企业，同时警惕国内产量释放与下游需求不及预期的风险。