> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大族激光(002008) 2025年报&2026Q1点评总结 ## 核心内容 大族激光作为全球领先的激光智能制造装备龙头，正受益于AI、3C、新能源等高景气赛道的快速发展，核心业务迎来增长弹性。2025年全年营收达187.59亿元，同比增长27.00%；2026Q1营收51.35亿元，同比增长74.40%。尽管归母净利润同比下滑29.80%，但扣非归母净利润同比增长467.80%，显示业务盈利能力显著提升。 ## 主要观点 - **业绩表现亮眼**：2025年全年营收和2026Q1营收均实现大幅增长，且扣非净利润增长尤为显著，反映出公司核心业务增长强劲。 - **盈利能力提升**：2026Q1毛利率为34.00%，同比提升2.1个百分点；净利率显著提升，若剔除汇兑影响，经营净利率表现优秀。 - **AI与3C业务带动增长**：AI算力基础设施需求扩大，推动高多层板、高多层HDI板需求增长；大族数控作为PCB设备龙头，2026Q1收入同比增长103%，受益于国内头部板厂采购周期开启。 - **新能源业务加速出海**：公司紧跟宁德时代、亿纬锂能等头部客户全球扩产，通过属地化团队抢占市场；技术上突破圆柱电池侧焊封口、小钢壳QCW150定制激光焊接工艺等，提升盈利结构。 - **半导体业务进展显著**：半导体设备营收同比增长15%，打孔机获复购，SiC金刚石激光剥离实现批量量产，先进封装设备市占率居前；H58X系列焊线机加速进口替代。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 187.59 | 262.00 | 358.40 | 438.10 | | 归母净利润（亿元） | 11.90 | 26.80 | 45.50 | 55.60 | | 扣非归母净利润（亿元） | 8.10 | 4.08 | 6.31 | 7.42 | | 毛利率 | 33.28% | 38.15% | 41.43% | 41.51% | | 净利率 | 6.34% | 10.21% | 12.69% | 12.70% | | ROE | 6.88% | 13.68% | 19.42% | 19.80% | | ROIC | 5.11% | 11.77% | 16.71% | 17.09% | | P/E | 77.18 | 34.30 | 20.18 | 16.51 | | EV/EBITDA | 19.43 | 20.36 | 12.63 | 10.09 | ### 业务亮点 - **PCB业务**：受益于AI算力基础设施需求增长，大族数控2026Q1营收同比增长103%，预计下半年将受益于高附加值设备采购周期。 - **消费电子与3C业务**：深度参与海外客户创新产品开发，提供行业领先的解决方案，受益于智能手机、智能眼镜等新型硬件的爆发。 - **3D打印业务**：与3C消费电子龙头企业建立深度合作，聚焦新材料与新结构方向，推动长期增量。 - **新能源业务**：技术突破带动设备销售增长，海外产能布局增强市场响应能力。 - **半导体业务**：实现高端设备进口替代，打孔机复购、SiC金刚石激光剥离量产、先进封装设备市占率领先。 ### 投资评级 - **投资评级：买入（维持）** - **分析师：邱世梁、王华君、王家艺** ## 风险提示 - 下游资本开支不及预期 - AI算力需求与PCB扩产不及预期 - 客户创新周期波动风险 ## 股票走势 - 股票走势图：附图（图片链接） ## 相关报告 1. 《激光设备龙头，AI浪潮驭新程》2025.11.04 2. 《消费电子业务有望转好，新业务崭露头角》2019.04.23 3. 《一季度业绩下滑，全年看好多业务增长》2019.04.17 ## 总结 大族激光在2025年和2026Q1展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，受益于AI、3C、新能源等高景气赛道的共振。公司通过技术创新和市场拓展，推动PCB、消费电子、3D打印、新能源和半导体等多业务板块协同发展，未来增长潜力较大。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，公司处于多重产业景气周期的交汇点，具备较强的市场竞争力和发展前景，投资评级为“买入”。