20260420-浙商证券-大族激光-002008.SZ-大族激光2025年报_2026Q1点评报告_26Q1收入利润高增_AI_3C_新能源开启共振新周期_4页_656kb

报告摘要

大族激光(002008) 2025年报&2026Q1点评总结

核心内容

大族激光作为全球领先的激光智能制造装备龙头，正受益于AI、3C、新能源等高景气赛道的快速发展，核心业务迎来增长弹性。2025年全年营收达187.59亿元，同比增长27.00%；2026Q1营收51.35亿元，同比增长74.40%。尽管归母净利润同比下滑29.80%，但扣非归母净利润同比增长467.80%，显示业务盈利能力显著提升。

主要观点

业绩表现亮眼：2025年全年营收和2026Q1营收均实现大幅增长，且扣非净利润增长尤为显著，反映出公司核心业务增长强劲。
盈利能力提升：2026Q1毛利率为34.00%，同比提升2.1个百分点；净利率显著提升，若剔除汇兑影响，经营净利率表现优秀。
AI与3C业务带动增长：AI算力基础设施需求扩大，推动高多层板、高多层HDI板需求增长；大族数控作为PCB设备龙头，2026Q1收入同比增长103%，受益于国内头部板厂采购周期开启。
新能源业务加速出海：公司紧跟宁德时代、亿纬锂能等头部客户全球扩产，通过属地化团队抢占市场；技术上突破圆柱电池侧焊封口、小钢壳QCW150定制激光焊接工艺等，提升盈利结构。
半导体业务进展显著：半导体设备营收同比增长15%，打孔机获复购，SiC金刚石激光剥离实现批量量产，先进封装设备市占率居前；H58X系列焊线机加速进口替代。

关键信息

财务数据概览

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	187.59	262.00	358.40	438.10
归母净利润（亿元）	11.90	26.80	45.50	55.60
扣非归母净利润（亿元）	8.10	4.08	6.31	7.42
毛利率	33.28%	38.15%	41.43%	41.51%
净利率	6.34%	10.21%	12.69%	12.70%
ROE	6.88%	13.68%	19.42%	19.80%
ROIC	5.11%	11.77%	16.71%	17.09%
P/E	77.18	34.30	20.18	16.51
EV/EBITDA	19.43	20.36	12.63	10.09

业务亮点

PCB业务：受益于AI算力基础设施需求增长，大族数控2026Q1营收同比增长103%，预计下半年将受益于高附加值设备采购周期。
消费电子与3C业务：深度参与海外客户创新产品开发，提供行业领先的解决方案，受益于智能手机、智能眼镜等新型硬件的爆发。
3D打印业务：与3C消费电子龙头企业建立深度合作，聚焦新材料与新结构方向，推动长期增量。
新能源业务：技术突破带动设备销售增长，海外产能布局增强市场响应能力。
半导体业务：实现高端设备进口替代，打孔机复购、SiC金刚石激光剥离量产、先进封装设备市占率领先。

投资评级

投资评级：买入（维持）
分析师：邱世梁、王华君、王家艺

风险提示

下游资本开支不及预期
AI算力需求与PCB扩产不及预期
客户创新周期波动风险

股票走势

股票走势图：附图（图片链接）

总结

大族激光在2025年和2026Q1展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，受益于AI、3C、新能源等高景气赛道的共振。公司通过技术创新和市场拓展，推动PCB、消费电子、3D打印、新能源和半导体等多业务板块协同发展，未来增长潜力较大。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，公司处于多重产业景气周期的交汇点，具备较强的市场竞争力和发展前景，投资评级为“买入”。

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