> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业跟踪报告总结（2026年04月13日） ## 核心内容 本报告为爱建证券食品饮料行业跟踪分析，重点聚焦行业整体表现、重点企业动态及投资建议。报告指出，2026年4月6日至10日期间，食品饮料行业整体表现弱于上证指数，行业指数下跌0.03%，在31个申万子行业中排名第30。但部分子板块如零食、烘焙食品等表现较好，显示出一定的结构性机会。 ## 主要观点 ### 行业整体表现 - 食品饮料行业指数表现弱于上证指数，行业整体处于调整阶段。 - 零食板块表现最佳，涨幅达4.27%，而白酒板块领跌，跌幅为0.62%。 - 行业估值处于近15年14%分位数，整体处于低位，具备一定的配置价值。 ### 非标茅台代售模式落地 - 贵州茅台非标产品代售模式正式实施，销售体系进一步完善。 - 消费者可通过指定专卖店自提或快递配送购买非标产品。 - 代售模式下，经销商盈利逻辑转变，从赚取价差转为收取5%佣金，降低库存与资金压力，推动渠道职能向终端服务转型。 ### 东鹏饮料业绩亮眼 - 2025年东鹏饮料实现营收208.75亿元，同比增长31.80%；归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%。 - 东鹏特饮销售量和销售额均位居行业第一，电解质饮料“补水啦”同比增长118.99%，无糖系列满足健康消费趋势。 - 公司毛利率与净利率保持稳定，全国化布局持续推进，终端活跃网点超450万个。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **白酒板块**：行业估值处于低位，悲观预期充分，建议关注业绩确定性强的头部企业，如贵州茅台，其批价相对稳定，股息率具备配置吸引力。 - **大众品板块**：聚焦高景气成长主线，建议关注增长态势良好的万辰集团和东鹏饮料。 ### 风险提示 - 消费需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 餐饮恢复不及预期 - 原材料成本大幅上涨 ### 评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对同期指数涨幅大于15% - 增持：相对同期指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对同期指数涨幅在-5%~5%之间 - 卖出：相对同期指数涨幅小于-5% - **行业评级**： - 强于大市：行业表现优于市场代表性指数 - 中性：与市场代表性指数持平 - 弱于大市：表现弱于市场代表性指数 ## 附录信息 - **分析师**：范林泉（S0820525020001）、朱振浩（S0820125020001） - **联系方式**： - 范林泉：021-32229888-25516 / fanlinquan@ajzq.com - 朱振浩：021-32229888-25515 / zhuzhenhao@ajzq.com - **公司信息**： - 爱建证券有限责任公司 - 地址：上海市浦东新区前滩大道199弄5号 - 电话：021-32229888 - 传真：021-68728700 - 服务热线：956021 - 邮编：200124 - 邮箱：ajzq@ajzq.com - 网站：http://www.ajzq.com ## 图表概览 1. **图表1**：上证指数与食品饮料行业指数对比（+2.74% vs -0.03%） 2. **图表2**：零食板块领涨，白酒板块领跌 3. **图表3**：食品饮料行业涨幅与跌幅前五公司 4. **图表4**：食品饮料行业估值位于近15年14%分位数（PE-TTM） 5. **图表5**：主要白酒企业PE-TTM估值 6. **图表6**：飞天茅台批价走势 7. **图表7**：普五（八代）批价走势 8. **图表8**：国窖1573批价走势 9. **图表9**：洋河M6+批价走势 10. **图表10**：大豆价格走势 11. **图表11**：中国食糖指数走势 ## 分析师声明 本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，所用信息来源于公开、合规渠道，观点反映独立判断，不构成投资建议。 ## 法律声明 本报告为爱建证券制作，具备合法证券投资咨询业务资格，仅供签约客户使用，不构成任何法律义务。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。 ## 版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载、刊登和引用。