> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商社美护行业周报总结 ## 核心内容 本周（2026.07.27-2026.08.02），商贸零售、社会服务和美容护理三大行业分别上涨8.53%、9.69%和8.48%，在31个一级行业中分别排名第三、第二和第四。同期上证综指上涨0.47%，深证成指下跌1.42%，沪深300下跌1.31%。本周重点二级消费子板块普涨，其中教育、酒店餐饮、专业连锁板块涨幅居前，化妆品/个护板块也表现亮眼。 ## 主要观点 1. **政策导向** 中共中央政治局会议强调要有效扩大国内需求，挖掘服务消费潜力，通过供给侧优化升级来引领和创造新需求。政策支持服务消费成为下半年提振内需的重要突破口。 2. **行业动态** - **美容护理行业**：国家药监局出台八项新政优化化妆品注册备案流程，缩短新品上市周期、降低合规成本。华熙生物代理的“聚乳酸面部填充剂JUVELOOK”获NMPA批准，显示国内医美产品持续获得政策支持。 - **美妆市场表现**：抖音面部洗护GMV达96.52亿元，彩妆香水赛道GMV达65.18亿元。国货品牌在面部护理和彩妆香水类目中表现突出，如韩束、珀莱雅、毛戈平等。 - **国际品牌动态**：LVMH、欧莱雅、联合利华等国际美妆巨头上半年业绩表现稳健，其中欧莱雅营业利润率提升至21.3%，联合利华全年基础销售增长预期上调。 3. **零售与出行链表现** - **老铺黄金**：预计2026年上半年实现收入198.0至204.5亿元，同比增长60%-66%。 - **百胜中国**：二季度总收入31亿美元，同比增长13%，经营利润创历史新高。 - **民航出行**：2026年第31周全国民航执行客运航班量近12.5万架次，日均17863架次，环比上升2%，同比2019年上升17.8%。 ## 关键信息 - **行业评级**：维持“推荐”评级，重点关注服务消费、美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。 - **重点标的**：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。 - **风险提示**：包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治及行业竞争加剧等。 ## 行业数据亮点 - **抖音美妆市场**： - 面部洗护GMV达96.52亿元，国货品牌占据前列。 - 彩妆香水赛道GMV达65.18亿元，蒂洛薇、柏瑞美、BABI等品牌表现突出。 - **化妆品监管优化**： - 国家药监局发布新政，鼓励创新、优化监管、减负增效，缩短新品上市周期，降低合规成本。 - **国际品牌业绩**： - LVMH上半年营收386亿欧元，有机增长2%。 - 欧莱雅上半年销售额237.8亿欧元，同比增长6.8%，营业利润率提升至21.3%。 - 联合利华营业额256亿欧元，同比增长0.5%，核心品牌增长强劲。 ## 个股表现 - **商贸零售**：东百集团、锦和商管、南宁百货、国芳集团涨幅居前，华凯易佰、狮头股份、宁波中百跌幅居前。 - **社会服务**：华天酒店、中国高科、全通教育、创业黑马、洁雅股份表现较好。 - **美容护理**：水羊股份、润本股份、洁雅股份涨幅居前，丸美生物、依依股份、嘉亨家化跌幅居前。 ## 投资建议 - 建议关注服务消费、美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。 - 重点关注具有增长潜力和市场表现优异的标的，如贝泰妮、珀莱雅、毛戈平、老铺黄金等。 ## 结论 当前行业整体表现良好，政策利好推动服务消费和美护行业持续增长，国内品牌表现亮眼，国际品牌业绩稳健。建议投资者重点关注相关板块及优质标的，同时注意行业风险。