> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月燃料油市场的供需状况、库存变化、价格走势及价差情况，重点关注高硫和低硫燃料油的市场动态。 --- ## 主要观点 ### 供给端分析 - **高硫燃料油**：供应持续收紧，主要原因是委内瑞拉供应减量、俄罗斯出口下降、伊朗受美国海上封锁影响导致出口下滑，以及俄罗斯ust-luga港口全面关停。 - **低硫燃料油**：供应有所缓解，国内5月减化增油力度减轻，低硫排产增加，巴西出口回升，低硫供应预期转松。 ### 需求端分析 - **高硫燃料油**：需求端受到地缘政治事件影响，船只绕行红海及波斯湾导致船燃需求增加。此外，中东天然气因设施受损价格大幅上涨，促使高硫燃料油用于发电替代，进一步支撑需求。 - **低硫燃料油**：需求端受成品油分流影响，若海外成品油走强，将对低硫原料造成挤占，可能推高低硫价格。 ### 库存变化 - **新加坡燃料油库存**：小幅上升，截至5月8日当周为1987.5万桶，环比上升38.7万桶。 - **国内港口库存**：下降，截至5月8日当周为137.4万吨，环比下降9万吨。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **国内外燃料油价格**：均出现回落，但高硫燃料油因供应偏紧和需求增加，表现偏强。 - **高硫裂解价差**： - 国内高硫裂解价差（FU-7.3SC）上涨269.85元/吨。 - 新加坡高硫裂解价差（380CST-7.2迪拜原油）上涨61.35美元/吨。 - **低硫裂解价差**： - 国内低硫裂解价差（LU-7.3SC）上涨148.85元/吨。 - 新加坡低硫裂解价差（10ppm-迪拜FOB）上涨93.2美元/吨，但柴油裂解价差下跌，对低硫支撑不足。 - **成品油裂解价差**： - 海外成品油裂解价差呈现“汽强柴弱”态势，强势汽油对低硫原料分流，带动低硫油价格走强。 ### 价差分析 - **LU-FU价差**：再度回落，但继续下行空间有限，建议短期观望。 - **支撑与压力位**： - **FU2606**：参考支撑3720，压力4685。 - **LU2606**：参考支撑4200，压力5400。 --- ## 市场展望 - **高硫燃料油**：供应持续偏紧，需求端因战争影响和发电替代需求支撑，裂解偏强。 - **低硫燃料油**：供应预期有所缓解，但若海外成品油持续走强，低硫原料可能被分流，对低硫价格形成支撑。 - **整体趋势**：高硫裂解仍偏强，低硫裂解因供应预期转松，价差驱动偏向下，但继续下行空间有限，短期观望为主。 --- ## 数据来源 - 钢联 - 迈科期货 --- ## 投资提示 - 本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。 - 期市有风险，入市需谨慎。 - 报告版权归迈科期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。