> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货行业2025年报及2026一季报综述总结 ## 核心内容概述 本报告由国泰海通证券非银金融研究团队发布，重点分析了2025年及2026年第一季度期货行业的整体表现与公司业绩分化情况。整体来看，行业在高波动市场环境下表现出强劲的交投景气度与盈利弹性，未来仍具备较高的增长潜力。报告建议关注资管和出海两条主线，以把握行业发展的主要驱动力。 ## 行业整体表现 - **成交量与成交额增长显著**： 2025年全国期货市场成交量达90.74亿手，同比增长17.40%；成交额为766.25万亿元，同比增长23.74%。成交额增速高于成交量增速，表明高合约价值品种和价格波动共同推动了行业增长。 - **2026Q1景气度进一步上行**： 2026年第一季度成交量增长至26.01亿手，同比增长40.64%；成交额达256.71万亿元，同比增长58.43%。行业整体呈现量价齐升趋势，尤其是向上期所集中，贵金属、能源、有色金属等高波动品种成为成交额增长的主要来源。 ## 上市期货公司业绩表现 - **2025年业绩分化明显**： 瑞达期货、南华期货、永安期货、弘业期货的营业收入和归母净利润分别增长23.20%、2.45%、17.33%、-20.53%；归母净利润分别增长42.95%、6.18%、15.10%、-86.61%。其中，瑞达期货表现最为亮眼，南华期货保持稳健，永安期货受益于子公司投资收益修复，而弘业期货仍处于调整期。 - **2026Q1盈利弹性普遍释放**： 2026Q1，瑞达、南华、永安、弘业的营业收入分别同比增长108.42%、60.66%、138.83%、23.53%；归母净利润分别同比增长151.19%、138.82%、506.59%、939.69%。南华和瑞达单季归母净利润均超过2亿元，显著跑赢行业增速。 ## 收入结构分析 - **经纪业务仍是基本盘**： 各公司均受益于经纪业务的回暖，但第二增长曲线呈现分化趋势。 - **瑞达期货：资管与投资双轮驱动** 瑞达期货在2025年经纪手续费、资管手续费和投资收益均实现较快增长，收入结构最为均衡。2026Q1，手续费贡献收入增量约40%，投资+公允贡献约41%，显示其在多元业务中的盈利能力。 - **南华期货：海外业务与保证金收益拉动** 南华期货在2025年经纪和资管业务有所改善，但利息净收入下降拖累表观收入。2026Q1，手续费贡献约49%，利息与投资净收益合计贡献约59%，表明其海外业务和保证金综合收益成为主要利润来源。 - **永安期货：子公司投资收益修复** 永安期货收入弹性主要来自子公司相关投资公允收益的修复。 - **弘业期货：低基数修复为主** 弘业期货收入下滑主要由利息和投资公允波动拖累，目前仍以低基数修复为主。 ## 行业展望 - **全年增速预计低于一季度高点**： 基准情形下，预计2026年行业成交额同比增长20%至30%，客户权益和市场资金增长10%至20%，对应期货行业收入增长15%至25%，净利润增长20%至35%。 - **公司层面展望**： - **瑞达期货**：预计收入和利润均跑赢行业，资管业务弹性直接。 - **南华期货**：受益于境外业务、保证金投资收益及H股上市带来的资本补充，利润具备进一步上修空间。 - **永安期货**：产业客户和风险管理能力突出，但需关注投资公允波动。 - **弘业期货**：仍处于低基数修复阶段。 ## 风险提示 - **市场波动风险**：高波动市场可能对期货行业的盈利产生较大影响。 - **政策监管风险**：行业政策变化可能带来不确定性，需密切关注监管动态。 ## 法律声明 - 本报告内容来源于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告，仅限完整报告发布当日有效。 - 本订阅号内容仅供国泰海通证券研究服务签约客户参考，非签约客户请勿订阅或使用。 - 本报告不构成投资建议，投资者应谨慎决策并咨询专业人士。 - 本报告版权归属国泰海通证券所有，未经书面许可不得擅自使用或传播。