20260714-东吴证券-蔚蓝锂芯-002245.SZ-2026H1业绩预告点评_产品结构持续优化_Q2盈利水平表现亮眼_3页_397kb

蔚蓝锂芯（002245）2026H1 业绩预告总结

核心内容

蔚蓝锂芯（002245）发布2026年半年度业绩预告，显示其在2026年H1归母净利润预计为4.7亿至5.5亿元，同比增长41%至65%，扣非净利润预计为4.64亿至5.44亿元，同比增长30%至53%。其中，2026年Q2归母净利润预计为2.7亿至3.5亿元，同比增长43%至85%，环比增长38%至79%。公司业绩表现亮眼，主要得益于产品结构优化和高附加值产品（如全极耳电芯）的放量。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年H1业绩增长幅度较大，体现出公司盈利能力的显著提升。
• 产品结构优化：全极耳电芯的出货量和占比持续上升，单颗盈利水平大幅提高，成为利润增长的重要来源。
• 锂电板块贡献突出：锂电板块预计贡献利润约2.1亿元，全年预计出货9.5亿颗，其中全极耳占比将升至约15%，预计贡献近10亿元利润。
• LED+金属物流板块协同增效：该板块贡献利润约0.9亿元，与锂电业务形成协同效应。
• BBU电芯需求爆发：随着AI服务器更新迭代，BBU电芯需求快速增长，公司已通过联合销售形式进入Google和AWS体系，Q4有望实现直供放量，进一步提升盈利水平。
• 盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润分别为13亿、25亿、36亿元，同比增长分别为88%、90%、41%。对应PE分别为24x、13x、9x，成长弹性优于同行。
• 投资评级：维持“买入”评级，给予2027年25xPE，对应目标价37元。

关键信息

财务预测

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

估值与财务指标

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧

市场数据

总结

蔚蓝锂芯在2026年H1业绩表现强劲，主要得益于产品结构优化和高附加值产品的放量。其中，全极耳电芯出货量和占比持续提升，单颗盈利显著增长。锂电业务成为利润主要来源，预计全年贡献近10亿元利润，而LED+金属物流板块则提供额外增长点。随着BBU电芯需求的爆发，公司有望在2027年实现利润翻番，2028年进一步突破。公司财务状况稳健，资产负债率持续下降，ROE和ROIC指标提升，显示盈利能力增强。预计未来三年公司将继续保持较高增速，成长性优于同行，因此维持“买入”评级。