2025-07-11-交银国际证券-房地产行业月报_旺季整体楼市保持稳定_现有政策进一步优化页_16页_680kb

交银国际房地产行业月报总结

市场表现

• 销售数据回暖：6月全口径销售额环比增长17.2%，国企销售表现优于民企，前50房企国企市占率达74.8%（前五月72.8%）。
• 房价略有回升：70大中城市房价同比跌幅收窄，一线和强二线城市政策或进一步放宽，三四线城市仍严控。

政策动态

• 国常会提出“因城施策”，一线城市放松政策，支持房企债务重组。
• 华融持续推动房地产新模式，强化“好房子”建设，并出台公积金、限购等宽松措施。

投资建议

• 短期：一级市场表现弱于二级市场，买家偏好国企项目。
• 重点推荐国企及优质民企：华润置地、越秀地产；关注商业地产REITs机会。
• 龙头企业如万科积极化解债务，拓展REITs渠道，提升资产周转效率。

估值概要（部分重点公司）

• 华润置地（1109HK/买入）：目标价31.68港元，市盈率7.3倍，股息率4.8%。
• 越秀地产（123HK/买入）：目标价6.60港元，市值增长带动业绩提升。

公司动态

• 招商蛇口：组织架构调整，取消区域公司；获担保支持项目开发。
• 万科地产：加速债务化解，探索REITs等资产退出渠道，推动经营现金流优化。
• 融创中国：境外债务重组获75%支持，市场信心逐步恢复。

附注

• 市场风险仍存，房企需谨慎应对偿债压力，行业或需更长期制度优化。