ESG投资2024年展望：A股ESG，新趋势、新机遇-20231114-申万宏源-61页_2mb

A股ESG：新趋势、新机遇

核心内容

• 2023年全球与国内ESG发展迅速：全球标准发布，中国ESG发展迅猛，特别是在央企领域。
• 构建央企ESG评价体系：央企作为ESG发展的主体，推动了具有中国特色的ESG信息披露规则、评级体系和投资指引。
• ESG投资的五大趋势：ESG投资规模扩大、产品多样化、政策监管加强、信息披露规范化、转型金融发展。

主要观点

• 全球ESG政策与标准更新频繁：2023年，ISSB发布了两项可持续信息披露准则（IFRS S1和IFRS S2），将于2024年正式生效，强调ESG对财务信息的影响。
• 中国ESG政策逐步完善：国资委推动央企ESG信息披露规范化，推动ESG绩效管理，提高ESG报告质量，实现“全覆盖”。
• 碳边税调整机制（CBAM）的影响：CBAM的实施提高了我国出口成本，倒逼钢铁铝行业减碳转型，长期将推动我国碳市场建设，提升碳价。
• 中国ESG评价体系特点：包括通用、环境、社会、治理等指标，强调中国特色的ESG治理、社会责任、合规管理等内容。
• ESG投资趋势显著：A股ESG报告发布数量逐年增长，机构投资者ESG投资能力提升，ESG产品逐渐多样化，转型金融成为新趋势。

关键信息

国际ESG政策与事件

• ISSB：发布IFRS S1和IFRS S2，强化可持续发展和气候相关信息披露。
• GRI：2023年1月1日，GRI标准2021版正式生效。
• 美国SEC：2023年2月7日，宣布ESG投资是2023年优先审查领域。
• 新加坡：2023年7月6日，拟采用ISSB信披要求。
• 欧盟：2023年6月13日，通过《欧盟分类法气候授权法案》修正案；2023年8月17日，通过CBAM；2023年10月5日，通过绿色债券标准。

中国ESG发展

• 政策支持：国资委、上交所、深交所、港交所等机构相继发布ESG相关政策和指引。
• 央企ESG联盟：2022年12月成立，推动构建中国特色的ESG信息披露和评级体系。
• ESG信息披露框架：沪深港交易所优化ESG信披规则，央企ESG专项报告实现“全覆盖”。
• ESG评价体系：包含通用、环境、社会、治理四个一级指标，满分7分；环境指标满分26分；治理指标满分35分。

ESG与CCER

• CCER：温室气体自愿减排交易管理办法，通过提高碳成本限制企业排放，促进低碳转型。
• CCER项目分类：以可再生能源为主，西北地区项目最多。
• CCER项目数量：2871个，其中已备案861个，已签发254个，合计减排量5071.75万吨。

ESG投资趋势

• ESG投资规模扩大：UNPRI签约机构达5330家，2023年增加479家。
• 产品多样化：ESG指数、基金、债券等产品丰富，满足不同投资者需求。
• 转型金融发展：G20通过《转型金融框架》，支持高碳排放企业低碳转型。
• 数据整合与分析：借助大数据技术整合ESG数据，提升ESG投资效率和信息透明度。
• 气候风险识别：包括物理风险和转型风险，需要企业识别、评估和管理。

ESG信息披露现状与问题

• ESG专项报告披露率：70%以上公司ESG整体得分较高，但环境和规范性方面仍需加强。
• 报告编制依据：九成公司披露了编制依据，但第三方鉴定仅6家。
• 环境指标：披露率较低，仅有14%公司披露温室气体排放及污染物信息。
• 社会指标：乡村振兴和社会公益是主要内容，但消费者权益保护和职工权益保护内容较少。
• 治理指标：党建引领治理方向，合规内控尚待加强，仅有9家公司设立合规委员会。

ESG与双碳目标

• 碳市场建设：CBAM将加速我国碳市场建设，提高碳价定价能力。
• 绿色金融支持：上交所、深交所、港交所推动绿色金融发展，支持双碳重点行业和核心技术。
• ESG绩效管理：部分公司已将ESG指标纳入绩效考核体系，但仅11家公司实现ESG与考核挂钩。

ESG投资与机构发展

• 机构ESG能力：53.47%机构处于初级阶段，公募基金发展较快。
• 保险资管与银行理财：ESG投资有望快速发展，尤其是保险资管和银行理财。
• ESG大数据整合：ESG数据碎片化、非结构化，需借助大数据整合提升投资效率。

ESG未来展望

• 政策监管加强：全球和中国ESG政策和监管体系不断完善，推动ESG投资发展。
• 信息披露规范化：ESG报告编制依据和第三方鉴定成为重要组成部分。
• 产品多样化：ESG投资产品逐渐丰富，满足不同投资者需求。
• 转型金融兴起：支持高碳排放企业低碳转型，降低转型风险。
• 气候风险管理：企业需识别和管理气候风险，提升适应能力。

附录：主要数据

• A股ESG报告发布情况：2022年1467家，占比27.66%；2023年增速达28.8%。
• CCER项目分布：风力发电占33%，太阳能发电占29%，猪粪便沼气利用占14%。
• ESG评价体系：通用指标满分7分，环境指标满分26分，社会指标满分32分，治理指标满分35分。