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文档总结：烧碱、乙二醇、苹果周报

核心内容概览

本周（3月16日-20日）国内期货市场呈现分化走势，烧碱、乙二醇、苹果三大品种均受到地缘政治、成本变化及供需关系的影响。整体来看，市场情绪偏谨慎，但部分品种因基本面支撑而表现偏强。

主要观点与关键信息

一、烧碱市场

• 行情回顾：
  烧碱期货主力合约sh2605本周震荡运行，全周累计下跌 $2.30%$，收于2544元/吨。周初因地缘政治紧张冲高至2675元/吨，随后因基本面压力回调至2381元/吨。

• 主要影响因素：

  • 地缘政治因素主导：中东冲突持续，伊朗局势紧张引发全球烧碱供应担忧，海外买家转向中国货源，支撑出口预期。
  • 基本面压力显现：国内烧碱内需受氧化铝行业利润偏低及纺织印染行业订单不足影响，需求收缩。
  • 成本支撑强化：电石、乙烯等原料价格大幅上涨，外采电石法平衡成本达5100元/吨，乙烯法达6220元/吨。

• 短期展望：
  下周（3月21日-27日）预计延续震荡偏强格局。地缘冲突未结束，能化成本支撑和供应减量预期偏强，但需关注伊朗后续动作及霍尔木兹海峡通航情况。
  风险提示：上行风险为中东局势扩大化，下行风险来自美国快速接管伊朗原油或我国释放商业储备。

二、乙二醇市场

• 行情回顾：
  乙二醇期货主力合约EG2605本周先抑后扬，周内累计上涨 $12.93%$，周五收盘5353元/吨，周内振幅达 $15.82%$。

• 主要影响因素：

  • 地缘政治冲击：中东局势升级，霍尔木兹海峡航运风险加剧，我国约一半乙二醇进口依赖中东，供应担忧升温。
  • 供应端收缩：国内乙二醇开工率下降，榆林化学、榆能等装置检修，油制企业降负荷运行，港口库存进入去库周期。
  • 成本支撑强化：国际原油价格高位运行，成本端支撑增强。

• 短期展望：
  短期乙二醇市场预计维持强势震荡格局。供应端中东风险持续，国内装置减产进一步收缩供应；需求端聚酯开工率提升，终端织造开工持稳，但下游需求疲弱。
  风险提示：上行风险为地缘局势进一步扩大，下行风险来自美国接管伊朗原油或我国释放商业储备。

三、苹果市场

• 行情回顾：
  苹果期货主力合约AP2605本周呈现“先稳后升”走势，周五收于10,721元/吨，周度累计涨幅达 $7.23%$。周四单日大涨 $4.84%$，成交量放大至157,849手，创本周新高。

• 主要影响因素：

  • 产区价格分化：西部优质货源偏紧，价格坚挺；山东普通货源库存高，去库压力大。
  • 走货速度分化：西部走货活跃，东部走货一般，部分果农中下等货源承压下行。
  • 品质分化压制价格：优果率偏低，果锈、果个偏小问题普遍，优质货源供应不足，次果流通困难。

• 短期展望：
  苹果期货AP2605短期或将维持震荡偏强运行。低库存、产量下降等基本面因素支撑价格，但需关注普通货源去库压力对价格的制约。
  风险提示：上行风险包括清明节备货需求超预期、出口订单增长、不利天气；下行风险来自普通货源去库不及预期、替代水果价格下跌、宏观消费环境转弱。

市场整体环境

• 避险资产回调：受美联储维持利率不变、通胀预期上升及中东局势缓和影响，贵金属板块（如黄金、白银）大幅下跌。
• 能源化工承压：国际油价跳水，带动能源化工板块整体走低，但部分品种因成本支撑和供应收缩表现偏强。
• 政策与外部风险博弈：国内政策托底（央行宽松、财政发力）与外部地缘政治风险（中东局势、美国对伊朗的态度）持续影响市场情绪。

席位动向

• 主要席位：
  • 徽商席位加多玉米
  • 东财席位空转多燃油
  • 平安席位减空玻璃
• 外资机构席位：
  • 瑞银席位加多铁矿石
  • 摩根大通席位加多菜油
  • 乾坤席位加多锰硅
• 国内机构席位：
  • 永安、东证席位加多沥青2606
  • 东证、永安、国君席位减空纯碱2605
  • 东证、申万、南华席位减多沪铝2605

总结

本周烧碱、乙二醇、苹果市场均受到地缘政治、成本变化及供需关系的多重影响，整体呈现震荡偏强走势。烧碱因成本支撑和供应减量预期维持偏强；乙二醇因中东风险和成本支撑短期强势；苹果则因低库存和基本面支撑走高，但需警惕普通货源去库压力。市场整体在政策托底与外部风险之间寻找平衡，投资者应关注地缘局势、原油价格及下游需求变化，合理控制风险。