> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的软商品市场分析，聚焦棉花和白糖两大品种，分析其近期市场走势及未来趋势预测。报告结合了进口数据、天气影响、政策因素、国际局势等多方面信息，对市场进行了全面评估。 --- ## 棉花市场分析 ### 进口数据表现 - **2026年3月**：中国进口棉花约18万吨，同比增加137%；1-3月累计进口55万吨，同比增加62%。 - **棉纱线**：3月进口约21万吨，同比增加65.7%；1-3月累计进口51万吨，同比增加49.8%。 - **进口金额**：棉花进口金额同比增长108.9%，棉纱线进口金额同比增长61.2%。 ### 国内供需情况 - 新疆棉花播种进度过半，但下游订单小幅走弱。 - 棉花期价持续走强，纺企挺价意愿强，对原料逢低补库，开机率保持稳定。 - 市场焦点已从前期转向新棉播种情况，关注实播面积与预期之间的差异。 ### 国际市场动态 - 各国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，其中美国数据最为明显。 - 美棉因干旱程度加重，成为市场炒作焦点，延续强势。 - 随着特朗普访华预期的持续，棉花市场预计保持“易涨难跌”态势，中期可能延续震荡上行走势。 --- ## 白糖市场分析 ### 原糖期货走势 - **ICE原糖期货**：近期触及五年低点，但已企稳。 - **价格表现**：最活跃合约上涨0.71%，报每磅13.49美分，上周五曾触及13.22美分的五年低点。 - **油价影响**：因美伊局势紧张，油价周一跳涨约5%，间接推动糖价反弹，但供应充足限制了涨幅。 ### 供应与成本分析 - **巴西糖**：配额内完税成本3806元/吨，配额外完税成本4827元/吨。 - **利润空间**：配额内巴西糖完税利润为1724元/吨，配额外利润为703元/吨。 - **产量调整**：巴西和泰国上调产量，继续压制原糖价格。 - **进口情况**：国内一季度白糖和代糖进口均同比增加，短期面临宽松供应压力。 ### 国内价格走势 - 短期国内白糖价格仍受政策支撑，但原糖未能走出底部前，预计以低位磨底为主。 - 后续需关注厄尔尼诺天气现象的炒作预期，这可能对全球糖价产生影响。 --- ## 总结与建议 ### 主要观点 - 棉花市场整体呈现“筑底回升”态势，国内需求支撑与国际炒作因素共同推动价格上涨。 - 白糖市场短期受供应宽松和政策支撑影响，价格仍处于底部震荡阶段，长期需关注天气和产量变化。 ### 关键信息 - 棉花进口量持续增长，纺企补库意愿强，市场关注新棉播种情况。 - 美棉因干旱和政治因素维持强势，预计棉花市场中期震荡上行。 - 白糖受国际油价和供应压力影响，短期弱势明显，但政策因素提供支撑。 - 厄尔尼诺现象可能对白糖价格产生重要影响，需密切关注。 --- ## 投资提示 投资有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力及市场变化进行决策。 --- **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **报告作者**：骆利关 **报告来源**：公开资料（棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站） **免责声明**：本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货不对因使用本报告内容而引发的任何直接或间接损失承担责任。