> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场行情总结（2026年8月20日） ## 核心内容概述 2026年8月20日国内期货市场整体呈现涨多跌少的格局。沪银、铂、沥青等品种涨幅较大，而低硫燃料油、塑料月均、铁矿石、PTA等品种出现下跌。市场整体受宏观因素、供需变化及外部事件影响较大，各板块表现分化。 --- ## 重点品种分析 ### 菜油 - **短期观点**：看涨 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 8月20日主力上涨2.06%。 - 国内菜油库存处于同期低位，油厂压榨开机率不高，现货基差坚挺。 - 俄罗斯菜油出口扰动、外盘菜籽成本抬升，推动价格上涨。 - 高价抑制下游采购，远期加拿大菜籽丰产预期限制上方空间。 - **风险因素**：若后续菜籽集中到港入库，国内菜油供应改善将压制盘面价格。 ### 铁矿石 - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 8月20日主力下跌1.19%。 - 铁水日均产量连续两周回升，但钢厂盈利率仅33.77%，近三分之二钢厂亏损，进一步增产空间受限。 - 上周到港量大幅回升，疏港量下降，山西等地钢厂检修增加，港口库存面临重新累积压力。 - 海运费反弹抬升铁矿到岸成本，对价格形成底部支撑。 - **风险因素**：重点关注铁水产量变化及钢材去库情况。 ### 沪银 - **短期观点**：高波震荡 - **中期观点**：高波震荡 - **核心逻辑**： - 8月20日主力收涨4.72%。 - 白银跌幅明显高于黄金，反映宏观因素与前期高估值、高弹性带来的集中去杠杆。 - 工业需求尚未出现明显增量，短期仍处于高位调整阶段。 - **风险因素**：宏观预期调整。 ### 沥青 - **短期观点**：看涨 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 8月20日主力上涨2.89%，实现“十一连阳”。 - 山东胜星等炼厂装置集中检修，供应缩减明显。 - 终端施工窗口期需求稳定，库存低位托底期价。 - **风险因素**：美伊局势反复。 --- ## 宏观消息点评 1. **美国对加征关税暂停**：特朗普暂停对加拿大征收50%关税，为期三天，可能对市场情绪产生一定提振。 2. **美国财政部扩大流动性支持**：流动性支持规模扩大一倍，涉及10年至30年期证券，显示对市场稳定的重视。 3. **美联储会议纪要**：多数与会者支持维持利率不变，但部分认为若通胀未降，可能需要维持更高利率。会议频率提高，利于政策信息积累。 4. **中国央行LPR维持不变**：一年期和五年期LPR分别维持在3%和3.5%，显示货币政策保持稳定。 --- ## 板块点评 ### 金融期货 #### 股指 - **短期观点**：区间震荡 - **中期观点**：趋势向好 - **核心逻辑**： - A股震荡收红，沪指上涨0.24%，深指上涨0.59%。 - IF、IC、IM主力合约分别上涨0.24%、0.73%、0.76%。 - 科技股受高利率压制，小盘成长修复，大金融仅稳盘。 - 缩量表明短期震荡尚未结束，中长期趋势取决于流动性改善、政策落地及产业盈利兑现。 - **风险因素**：地缘未休；美联储加息预期升温。 #### 国债 - **短期观点**：偏强震荡 - **中期观点**：震荡上行 - **核心逻辑**： - 8月20日债市全面回调，2年期跌0.01%，5年期跌0.04%，10年期跌0.07%，30年期跌0.24%。 - 债市牛平格局由基本面、政策面及风险情绪共同推动。 - 央行采取“收短放长”调控思路，短端利率低波震荡，长端注入流动性。 - 当前长端利率或已提前定价下阶段货币政策空间。 - **风险因素**：央行流动性调控；供应扰动。 ### 有色及贵金属 #### 沪银 - **短期观点**：高波震荡 - **中期观点**：高波震荡 - **核心逻辑**：受宏观及前期高估值影响，短期处于高位调整阶段。 - **风险因素**：宏观预期调整。 #### 铂 - **短期观点**：高波震荡 - **中期观点**：高波震荡 - **核心逻辑**：汽车行业需求仍是核心因素，矿端供应增量有限，支撑价格。 - **风险因素**：宏观预期调整。 ### 黑色板块 #### 双焦 - **短期观点**：看涨 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**：焦企提涨，库存去化，夏季高温带动火电需求，支撑价格。 - **风险因素**：关注铁水产量变化及山西煤矿复产进度。 ### 能源化工 #### 沥青 - **短期观点**：看涨 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**：供应缩减、终端需求稳定、库存低位支撑期价。 - **风险因素**：美伊局势反复。 #### LU燃油 - **短期观点**：看涨 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**：受国际原油走弱拖累，国内炼厂开工率高、进口到港增加，航运需求淡季压制盘面。 - **风险因素**：美伊局势反复。 #### PTA - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**：PTA相对聚酯产业链转弱，近期装置复产、9月累库预期，下游需求低迷，短期供应回归逻辑难逆转。 - **风险因素**：美伊局势反复；9月下游需求走强。 ### 农产品 #### 棕榈油 - **短期观点**：看涨 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**：受外盘马棕走强、厄尔尼诺减产预期、印尼生物柴油政策支撑影响，期价上行。 - **风险因素**：若东南亚天气改善、马来库存超预期累积，存在回调风险。 #### 菜油 - **短期观点**：看涨 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**：国内库存低位、油厂压榨率低、现货基差坚挺、外盘成本抬升等支撑盘面。 - **风险因素**：若菜籽集中到港入库，供应改善将压制价格。 #### 红枣 - **短期观点**：看跌 - **中期观点**：震荡 - **核心逻辑**：新季红枣进入生长期，市场预估增产，供应充足；当前消费淡季，下游采购仅刚需，库存仍处高位。 - **风险因素**：若产区持续降雨，引发裂果、病虫害，导致新季红枣质量下降，估值上调；中秋备货不及预期，压制盘面。 --- ## 风险提示 - **宏观风险**：美联储加息预期升温、地缘政治风险、国内政策变化。 - **供需风险**：各品种库存变化、供应恢复进度、需求端表现。 - **外部事件风险**：美伊局势反复、国际原油价格波动、天气因素对农产品影响。 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 请独立进行投资决策，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。 - 未经书面许可，不得复制、转载或引用本报告内容。