> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债市场动态总结（5月11日-5月15日） ## 核心内容概述 本报告分析了信用债市场在2026年5月11日至5月15日期间的表现，重点展示了AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价上涨幅度靠前的个券以及二永债的市场情况。通过对估值价格偏离、净价、收益率偏离和当日估值收益等指标的分析，揭示了信用债市场的波动情况和部分个券的异常表现。 ## 主要观点 ### 1. 折价幅度靠前的AA城投债 - **24少海02** 是折价幅度最大的AA城投债，估值价格偏离为-0.30%。 - 其他折价较大的债券包括 **23云岩债**、**24国恒02**、**25兰新02**、**22黔水01**、**25凯建01**、**25淄川财** 等。 - 这些债券的剩余期限大多在1-5年之间，隐含评级和主体评级多为AA或AA+，部分债券的票面利率较高，但折价幅度仍较大。 ### 2. 净价跌幅靠前的个券 - **25胶州湾PPN003** 是净价跌幅最大的个券，估值价格偏离为-0.48%。 - 其他跌幅较大的个券包括 **25胶州湾MTN002A**、**24少海02**、**25厚街01**、**24青上04**、**25中铜K1**、**23云岩债** 等。 - 这些个券的隐含评级多为AA或AA+，主体评级多为AA或AA+，部分债券的票面利率较低，但净价跌幅较大。 ### 3. 净价上涨幅度靠前的个券 - **23万科MTN001** 是净价上涨幅度最大的个券，估值价格偏离为4.33%。 - 其他上涨较大的个券包括 **22万科MTN005**、**22万科MTN004**、**23万科MTN003**、**H3万科01**、**H1万科06** 等。 - 这些个券的剩余期限较短，主体评级为AAA，隐含评级为CC，部分债券的票面利率较低，但净价上涨幅度较大。 ### 4. 净价上涨幅度靠前的二永债 - **25农行二级资本债01B(BC)** 是净价上涨幅度最大的二永债，估值价格偏离为0.17%。 - 其他上涨较大的二永债包括 **25农行二级资本债02B(BC)**、**24浦发银行二级资本债02B**、**25农行二级资本债04B(BC)**、**24农行二级资本债01B**、**24建行二级资本债01B**、**24中行二级资本债01B** 等。 - 这些债券的主体评级多为AAA，隐含评级为AAA-或AA+，部分债券的票面利率较低，但净价上涨幅度较大。 ## 关键信息 - **风险提示**： - 数据可能存在偏差或遗漏，报告基于CFETS和交易所债券成交数据进行统计，可能存在统计时间导致的数据遗漏。 - 估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。 - **特别声明**： - 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改。 - 报告基于公开资料和研究人员的分析，不保证其准确性和完整性。 - 报告仅作参考，不构成投资建议，使用时需结合个人情况和专业意见。 - **版权信息**： - 本报告版权归国金证券所有，未经许可不得使用。 - 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 ## 总结 信用债市场在5月11日至5月15日期间呈现分化态势，部分AA城投债、个券和二永债出现较大折价或净价波动。**24少海02** 在折价幅度上表现最突出，而 **23万科MTN001** 在净价上涨幅度上领先。同时，**25胶州湾PPN003** 净价跌幅最大，需特别关注其信用风险。整体来看，市场存在一定的波动性，投资者应谨慎对待高估值个券，并关注主体资质变化。