> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期权市场跟踪报告总结 ## 核心内容 本报告分析了近期商品期权市场的变化情况，重点聚焦于期货价格走势、期权成交与持仓数据、波动率变化以及市场情绪指标。 --- ## 主要观点 ### 1. 期货走势 - **上涨品种**：LPG、原油和燃料油等能源品。 - **下跌品种**：有色金属以及部分新能源金属。 - **情绪改善**：化工品下跌，部分金属上涨。 - **基差走弱**：化工品基差走弱，适合卖出看涨期权。 ### 2. 期权成交情况 - **成交量增长**：商品期权成交量增长19%，主要由大商所和上期所06合约即将到期推动。 - **活跃品种**：鸡蛋和铜期权的成交量与成交额达到历史最高。 - **异常情况**：LPG期权的成交增长3.5倍，锌与LPG期权的成交额增长超过1倍。 - **持仓量变化**：所有品种的期权持仓量无明显变化。 ### 3. 波动率变化 - **波动率全面下降**：历史波动率与隐含波动率普遍下降。 - **波动率偏高**：白银与PX的波动率偏高。 - **波动率偏低**：纯碱的波动率偏低。 - **波动率差值**：白银的短期历史波动率偏高，预示期货价格波动放缓；燃料油的短期历史波动率偏低，预示期货价格波动放大。 ### 4. 多空情绪 - **看多情绪**：尿素、铝与纸浆。 - **看空情绪**：燃料油。 - **PCR变化**：看多情绪集中于铝、锌和铜；看空情绪集中于瓶片、合成橡胶与塑料。 - **隐含波动率偏度**：看多情绪集中在纸浆、尿素与白糖；看空情绪集中在铁矿、苯乙烯和燃料油。 --- ## 关键信息 ### 5月到期提示 - **5月21日**：大商所06合约到期。 - **5月25日**：上期所06合约到期。 ### 期权指标异动品种 - **成交量增长**：鸡蛋、苯乙烯、碳酸锂、甲醇、PTA。 - **持仓量增长**：棉花、白糖、玉米、玻璃、豆粕。 - **投机度**：LPG的成交量/持仓量比值超过1倍，反映投机度增加。 - **参与度**：期权成交量与期货成交量比值无明显异常。 ### 波动率百分位水平 - **偏高品种**：白银与PX。 - **偏低品种**：纯碱。 ### 情绪指标 - **看多情绪**：尿素、铝、纸浆、LPG、豆油。 - **看空情绪**：燃料油、生猪、瓶片。 --- ## 数据来源与说明 - **数据来源**：钢联、万得。 - **报告编辑日期**：2026年5月18日。 - **联系人**：杨帆。 - **期货从业资格**：F3027216。 - **交易咨询资格**：Z0014114。 - **E-mail**：[email protected]。 - **电话**：0755-33320774。 --- ## 投研团队介绍 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。 - **杨帆**：资深研究员，覆盖能源化工、期权。 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 - **刘启跃**：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。 --- ## 免责声明 - 本文非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。 - 不构成投资建议，不涉及任何利益冲突。 - 投资者据此做出的任何投资决策与兴业期货及作者无关。 - 市场有风险，投资需谨慎。