深度报告-20221226-中邮证券-金现代-300830.SZ-高景气系列之能源数字化_效能提升+内质跃迁_重塑电力IT领导者_20页_2mb

股票投资评级总结：金现代（300830）

核心内容概述

金现代是一家深耕电力IT领域的高新技术企业，专注于电力、铁路、石化等行业的信息化解决方案。公司成立于2001年，总部位于济南市高新区，拥有广泛的市场布局和深厚的技术积累，已成长为电力信息化领域的行业领导者之一。公司通过“轻骑兵”低代码平台，实现了从定制化开发向通用型产品转型，同时积极拓展至其他行业，助力企业数字化转型。公司2022年首次被覆盖，给予“买入”评级。

主要观点

• 行业地位稳固：金现代深耕电力IT领域，服务国网、南网等大型央企客户，成为业内10强企业之一，电力板块营收占比超过70%。
• 低代码平台引领转型：公司自主研发的“轻骑兵”低代码平台，具有高安全、易用性、快速迭代等优势，成功开拓金融等新行业客户，推动公司从项目型向平台型产品升级。
• 双碳政策驱动增长：国家“双碳”战略推动电力能源数字化行业扩容，公司积极布局清洁能源领域，抓住市场机遇，提升行业地位。
• 盈利能力提升预期：公司预计未来三年营收和净利润将实现高速增长，毛利率有望持续提升，技术投入和人才建设为公司成长提供坚实基础。
• 估值空间广阔：基于盈利预测，公司2023年中期市值预计为37.8-48.6亿元，可给予35X-45XPE，存在39%的上涨空间。

关键信息

公司基本信息

• 最新收盘价：7.31元
• 总股本/流通股本：4.30亿 / 2.40亿
• 总市值/流通市值：31亿 / 18亿
• 52周内最高/最低价：12.37元 / 6.52元
• 资产负债率：9.9%
• 市盈率：48.73
• 第一大股东：黎峰，持股比例36.7%

投资要点

1. 公司深耕电力IT领域，2017-2021年营收CAGR为14.5%，已成长为业内10强企业。
2. “轻骑兵”低代码平台是公司核心产品，成功开拓金融等新客户，助力企业数字化转型。
3. 双碳战略推动电力信息化行业快速增长，公司有望重塑行业领导地位。

盈利预测

财务指标预测

风险提示

1. 下游客户需求扩张不及预期。
2. 政策推动存在波动性。
3. 产品技术研发不及预期。

产品与技术

• 轻骑兵低代码平台：公司自主研发，具备可视化设计器、丰富的图形化组件、模型驱动等特性，支持快速开发和灵活部署。
• 技术积累：公司拥有近20年的研发历史，已取得9项发明专利（含受理）和17项核心技术。
• 行业拓展：公司产品已拓展至铁路、石化、工业制造等领域，成为多个行业的数字化建设参与者。

客户与市场

• 主要客户：国家电网、南方电网、中石化、中石油、中国移动、航天二院、华能等。
• 客户粘性高：2021年国家电网销售额占公司总收入比例达52.33%，连续三年为第一大客户。
• 市场拓展：公司通过“轻骑兵+”战略，与细分领域龙头企业合作，打造“标杆性”信息系统，助力中小企业数字化转型。

行业趋势与机遇

• 双碳政策：推动电力行业数字化升级，预计2025年中国数字电网市场规模将达3700亿元。
• 电力信息化增长：2020-2025年电力信息化行业年均复合增长率可达10.85%。
• 低代码市场：预计2025年全球低代码市场规模将达471亿美元，复合增长率41%。中国市场将成为重要增量市场。

估值与投资建议

• 估值区间：35X-45XPE，对应2023年中期市值37.8-48.6亿元，按中枢计算为43亿元。
• 上涨空间：存在39%的上涨空间。
• 投资评级：首次覆盖给予“买入”评级。

总结

金现代凭借在电力IT领域的深厚积累和“轻骑兵”低代码平台的技术优势，有望在未来三年迎来高速增长。公司积极拓展至其他行业，增强市场竞争力，同时受益于“双碳”政策驱动的行业扩容，具备重塑行业领导地位的潜力。盈利预测显示，公司毛利率和净利率有望持续提升，估值空间较大，具备长期投资价值。