> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱周报总结 ## 一、核心内容概述 本报告为2026年4月11日发布的玻璃与纯碱周度分析，由国联期货研究所吴剑剑撰写。报告从市场基本面、价格走势、库存情况、生产利润及产能变化等方面，对玻璃和纯碱进行了全面回顾与分析，并提出了相应的投资策略与风险提示。 --- ## 二、玻璃市场分析 ### 1. 市场观点及策略 - **多头逻辑**： - 两会召开，政策基调偏暖，预期2026年地产新开工面积可能见底。 - 原油价格较高，提升了成本抬升预期，为市场提供偏暖氛围。 - **空头逻辑**： - 需求端依然低迷，市场预期2026年难以明显改善。 - 库存水平较高，远期价格仍偏高。 - **观点**： - 整体市场呈现区间波动，短期内或震荡运行。 - 从趋势上看，下跌空间有限，逢高空配策略仍可考虑。 - **策略**： - 期现正套策略已产生较大收益，建议择机移仓至远月合约进行滚动操作。 - **风险提示**： - 需关注政策变化、宏观经济影响及市场博弈因素。 ### 2. 数据回顾 - **现货价格**： - 浮法玻璃市场主流价与沙河大板市场价均有所波动，反映市场供需关系。 - **基差及价差**： - FG05合约基差和沙河-湖北价差显示市场对远期价格的预期存在分歧。 - **库存情况**： - 浮法玻璃厂总库存和沙河地区库存均处于较高水平，表明去库存压力较大。 - **生产利润**： - 天然气、煤炭、石油焦为燃料的浮法玻璃理论利润均偏低，反映成本压力。 - **运行产能及开工率**： - 浮法玻璃周度运行产能及开工率数据表明，产能利用率不高，部分生产线处于冷修状态。 - **日熔量**： - 日熔量数据反映玻璃生产节奏放缓，供给端压力有所减轻。 --- ## 三、纯碱市场分析 ### 1. 市场观点及策略 - **多头逻辑**： - 两会政策偏暖，海外产能退出，市场需求有所改善。 - 原油价格高企，提升成本预期，对市场形成支撑。 - **空头逻辑**： - 长期产能增加，供给宽松，需求端浮法玻璃和光伏玻璃表现不佳。 - 库存水平较高，产量也保持稳定，远期价格仍偏高。 - **观点**： - 短线市场偏震荡，中线仍不乐观，需警惕库存压力和需求疲软。 - **策略**： - 中线仍保持偏空思路，等待高空机会。 - **风险提示**： - 需密切关注产量、库存及下游需求变化。 ### 2. 数据回顾 - **市场价格**： - 重碱与轻碱各地市场价存在差异，反映区域供需不平衡。 - 沙河低端送到价作为参考，显示市场实际成交价格。 - **基差**： - 5月合约基差显示市场对远期价格的预期仍偏高。 - **库存情况**： - 碱厂总库存和重碱库存均较高，显示市场去库存压力。 - **生产利润**： - 华北氨碱法与华东联碱法重碱利润较低，表明成本压力较大。 - **开工率与产量**： - 纯碱开工率和周产量数据表明，行业整体仍处于产能释放阶段，但增速放缓。 --- ## 四、关键信息汇总 | 项目 | 关键信息 | |------|----------| | 玻璃市场基调 | 两会偏暖，地产新开工或见底，但需求低迷 | | 玻璃库存 | 总库存和沙河库存均偏高，去库存压力较大 | | 玻璃生产利润 | 多种燃料制玻璃利润偏低，成本压力明显 | | 玻璃运行产能 | 产能利用率不高，部分生产线冷修 | | 纯碱市场基调 | 海外产能退出，但国内长期产能增加，供给宽松 | | 纯碱库存 | 总库存和重碱库存偏高，去库存压力持续 | | 纯碱利润 | 氨碱法与联碱法重碱利润偏低 | | 纯碱开工率与产量 | 开工率维持高位，但产量增速放缓 | --- ## 五、总结 本报告指出，玻璃和纯碱市场均面临供需失衡的压力，短期内市场以震荡为主。玻璃方面，政策预期偏暖与成本上升形成支撑，但需求低迷和库存高企限制上涨空间，建议采用期现正套策略进行操作。纯碱市场则因长期产能增加和需求疲软，中线仍偏空，需关注库存和下游需求变化。整体来看，市场对政策和宏观经济的敏感度较高，投资者应谨慎应对，防范风险。