> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊紧张延续，油价走势偏强总结 ## 核心内容概述 2026年8月21日，美伊局势仍处于僵持阶段，霍尔木兹海峡通航量不足战前一半，导致原油及成品油库存低位，尤其是柴油短缺，推动油价维持高位。当前，美伊尚未达成谅解备忘录，若谈判失败，局势可能进一步升级，对全球能源市场造成更大冲击。 ## 主要观点 - **美伊谈判僵局**：特朗普指示其团队在伊朗签署协议前不与伊朗进行谈判，伊朗要求美国解除对伊朗财产的冻结、石油制裁、停止军事威胁与行动，并设定数周期限要求美国全面执行谅解备忘录。 - **霍尔木兹海峡局势**：美国通过军事护航提升海峡通航能力，每日运输约1000万桶石油，但通航量仍不足战前一半。伊朗则坚持要求美国全面执行协议，否则不开放海峡。 - **亚洲炼油商采购美国原油**：由于霍尔木兹海峡通航受限，亚洲炼油商纷纷采购美国原油，韩国和日本的炼油商分别以升水13至14美元和10美元的价格购入Mars和WTI原油。 - **OPEC增产**：7月OPEC原油产量增加165.9万桶/日至2363.2万桶/日，OPEC+产量增加140万桶/日至3765万桶/日，主要得益于海湾国家增产。 - **伊拉克出口机制调整**：伊拉克批准自9月1日起实施为期三个月的原油出口机制，允许当地和国际公司出口原油，提升出口能力。 - **沙特增产与运输调整**：沙特7月原油产量环比增加59万桶/日至735.2万桶/日，同时通过船对船STS转运方式向亚洲客户供货，霍尔木兹海峡通航受限，运输方式有所调整。 - **委内瑞拉与美国合作**：委内瑞拉预计8月底原油日产量将达124.5万桶，目前约一半石油出口至美国。委内瑞拉与美国公司签署多项石油相关合同，以吸引投资。 - **俄罗斯与哈萨克斯坦成品油进口**：俄罗斯8月将从亚洲进口近27万吨成品油，以缓解燃料短缺。哈萨克斯坦通过多条管道向俄罗斯出口石油。 - **美国经济政策影响**：特朗普敦促美联储降息以缓解利率成本压力，同时授权提前销售冬季汽油，以应对燃油成本上涨。 - **市场风险与油价展望**：当前油价高位运行，下行风险在于美伊达成谅解备忘录。中长期油价以振荡思路对待，套利和期权暂且观望。 ## 关键信息 ### 地缘政治与霍尔木兹海峡 - 美国与伊朗在霍尔木兹海峡问题上持续对峙，特朗普威胁轰炸阿曼以迫使海峡开放。 - 伊朗称霍尔木兹海峡的管理、监督和检查由其负责，任何损害其利益的行为都将面临反制。 - 霍尔木兹海峡通航量仅为战前的一半，影响全球能源供应。 - 胡塞武装持续袭击沙特油轮，已阻止48艘油轮通行，实施9次军事行动和14次打击沙特军事设施的行动。 ### 原油市场动态 - **亚洲采购**：韩国GS Caltex、日本Cosmo Energy Holdings和ENEOS等炼油商采购美国原油，价格升水明显。 - **沙特运输调整**：沙特通过船对船STS转运方式向亚洲客户供货，部分油轮装载作业已恢复。 - **伊拉克出口能力提升**：伊拉克自8月以来原油出口达200万桶/天，计划建设新输油管道，提升运输能力。 - **阿联酋减产**：阿布扎比国家石油公司ADNOC计划在8月和9月削减对亚洲客户的原油供应，推高Murban原油价格。 - **委内瑞拉增产与合作**：委内瑞拉原油产量环比增加1.3万桶/日至111.7万桶/日，与美国公司签署多项合同，提升产量。 ### 美联储与经济政策 - 美联储会议纪要显示，多数与会者支持维持利率不变，但部分官员倾向加息。 - 美联储主席沃什宣布将FOMC会议次数从8次减少至6次，每两个月一次。 - 特朗普支持率降至33%，创第二任期新低，再次敦促美联储降息。 ### 原油及成品油库存 - 全球原油及成品油库存低位，尤其是柴油短缺，支撑油价高位运行。 - 美国原油库存维持低位，战略石油储备库存未提及变化。 ### 市场展望 - 油价短期维持高位，中长期以振荡思路对待。 - 套利与期权策略暂且观望，需进一步跟踪美伊局势发展。 ## 数据支持 - 原油价格走势、霍尔木兹海峡通航量、OPEC产量变动、美国原油产量与出口、成品油库存等数据均来自wind和海证期货研究所。 ## 总结 美伊局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航受限，导致全球原油供应紧张，支撑油价高位运行。伊朗坚持要求美国解除制裁并全面执行谅解备忘录，而美国则通过军事护航和威胁手段试图重新开放海峡。亚洲炼油商积极采购美国原油，市场对伊朗原油供应的担忧加剧。OPEC及OPEC+国家增产，但整体供应仍不足以缓解紧张局势。美联储维持利率不变，特朗普敦促降息，但市场仍对高油价保持警惕。中长期油价以振荡思路对待，套利与期权策略暂且观望。