20260523-万联证券-人形机器人行业跟踪报告_全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台正式发布_8页_644kb

人形机器人行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告介绍了全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台的发布，以及人形机器人行业的近期行情、产业动态和投资建议。整体来看，人形机器人行业正从技术突破迈向规模化商业化阶段，市场关注度持续提升，产业生态逐步完善。

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主要观点

1. 市场表现

• 本周行情：人形机器人板块指数上涨 3.57%，显著跑赢上证指数（-0.54%）、沪深300指数（-0.30%）和机械设备指数（1.92%）。
• 2026年初至5月22日：人形机器人板块指数上涨 8.74%，跑赢上证指数（3.63%）和沪深300指数（4.65%），但跑输机械设备指数（21.00%）。
• 估值水平：截至2026年5月22日，人形机器人指数PE(TTM)为 35.45倍，近5年呈现下降趋势，2026年以来保持相对稳定。
• 估值分位数：近五年PE分位数约 15%，处于历史低位；近一年分位数升至 80%，估值水平有所修复。
• 成交金额：本周人形机器人板块成交金额约 8,952.64亿元，环比增长 4.95%，占万得全A周度成交金额的 5.88%。全市场流动性充裕，为行业主题轮动提供了土壤。

2. 产业动态

• 特斯拉生产线转型：特斯拉Model S和X生产线正式停产，将用于人形机器人专用产线。弗里蒙特工厂预计4个月内完成改造，年产能达 100万台；得州工厂正在筹备第二代产线，目标产能达 千万台级别。
• 全生命周期管理平台发布：全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台在北京发布，赋予每台机器人“数字身份证”，实现从生产、销售、使用到报废回收的全程可追溯。该平台已覆盖 100余家企业，完成 2.8万台机器人的赋码。
• 智元西南基地落成：智元西南具身智能产业基地在成都启用，首批 200台新一代人形机器人下线。该基地与数据采集中心共同构成“产能核心+智能中枢”，助力研发迭代与批量交付。

3. 投资建议

• 行业阶段：人形机器人产业正处于技术突破向规模化商业化过渡的关键阶段。
• 供给端：特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等企业稳步推进量产，建议关注其供应链核心企业，特别是精密减速器、执行器、传感器等高技术壁垒环节。
• 需求端：人口老龄化与劳动力成本上升是长期驱动因素，AI大模型为机器人注入“灵魂”，推动其从B端向C端发展。
• 投资方向：
  1. 关注特斯拉与宇树科技供应链中的核心零部件厂商。
  2. 关注国产供应链成本下探与技术突破，推动整机价格从百万级降至十万级。

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关键信息

估值与市场表现

• PE(TTM)：截至2026年5月22日，人形机器人指数PE(TTM)为 35.45倍。
• 五年分位数：约 15%，处于历史低位。
• 一年分位数：约 80%，估值水平有所修复。

产业进展

• 特斯拉转型：Model S/X产线将转型为人形机器人产线，年产能达 100万台，得州工厂目标千万台。
• 全生命周期平台：覆盖全国 100余家企业，完成 200余个型号、2.8万台机器人的赋码。
• 智元西南基地：首批 200台机器人下线，具备研发试制、规模化量产、整机总装与区域供应链管理功能。

投资逻辑

• 成本下探：国产供应链通过技术自研与整合，推动整机价格下降。
• 政策与资本支持：政策引导与资本注入为行业发展提供动力。
• 应用场景扩展：人形机器人有望从B端向C端拓展，市场空间广阔。

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风险提示

• 政策效果不及预期：政策支持力度可能影响行业发展。
• 需求不及预期：人口老龄化与劳动力成本上升的驱动作用可能弱于预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。

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投资评级

评级	行业指数相对大盘涨幅
强于大市	未来6个月内涨幅 10%以上
同步大市	未来6个月内涨幅 10%至-10%
弱于大市	未来6个月内跌幅 10%以上

公司评级	公司相对大盘涨幅
买入	15%以上
增持	5%至15%
观望	-5%至5%
卖出	-5%以上

基准指数：沪深300指数

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附录信息

• 分析师：蔡梓林、李晨崴
• 联系方式：
  • 蔡梓林：电话18902216585，邮箱caizl@wlzq.com.cn
  • 李晨崴：电话18079728929，邮箱licw@wlzq.com.cn
• 数据来源：wind，万联证券研究所
• 平台发布日期：2026年5月22日
• 平台牵头单位：工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会