汽车行业_2025年及2026年一季报总结_14页_3mb

报告摘要

2025年：样本企业整体营收同比增长 8.1%，销量同比增长 10%，主要得益于以旧换新政策对内需的提振。然而，整体ASP（平均销售价格）同比下降 0.2万元，主要受价格战影响。
- 比亚迪：销量同比增长 7.7%，营收同比增长 3.5%，ASP同比下降 4.0%。
- 长城汽车：销量同比增长 7.3%，营收同比增长 10.2%，ASP同比增长 2.7%。
- 长安汽车：销量同比增长 8.5%，营收同比增长 2.7%，ASP同比下降 5.4%。
- 赛力斯：销量同比增长 4.0%，营收同比增长 13.7%，ASP同比增长 9.3%。
- 北汽蓝谷：销量同比增长 84.1%，营收同比增长 92.5%，主要受益于新品放量及营销策略优化。
2026Q1：样本企业整体营收与2025年同期基本持平，销量同比下降 8%，主要受内销承压影响。整体ASP同比增长 1.2万元，受益于出口高增及尊界S800、极氪9X等高端车型拉动。
- 比亚迪：销量同比下降 30%，营收同比下降 11.8%，ASP同比增长 26.0%。
- 赛力斯：销量同比增长 29.4%，营收同比增长 34.5%，ASP同比增长 3.9%。
- 吉利汽车：销量同比增长 0.8%，营收同比增长 15.2%，ASP同比增长 14.3%。
- 奇瑞汽车：销量同比下降 3.0%，营收同比下降 3.4%，ASP同比下降 0.5%。

2025年整体毛利率为 15.1%，同比下降 0.2pct，主要受行业价格竞争影响。
2026Q1整体毛利率提升至 16.0%，同比增长 1.5pct，主要受益于高端车、出口带动销售结构优化。
- 北汽蓝谷：受益于享界放量，毛利率增长显著。
- 上汽集团：受益于出口销量占比提升，毛利率增长 4.7pct。
- 奇瑞汽车：受益于出口销量占比提升，毛利率增长 3.6pct。

2025年样本企业合计归母净利润同比下降 8%，主要受广汽集团业绩承压影响。剔除广汽集团后，样本企业归母净利润同比增长 2.1%。
2026Q1样本企业合计归母净利润同比下降 37%，但还原汇兑影响后，归母净利润同比增长 39%。
- 上汽集团：归母净利润同比增长 506.5%，主要受益于销量增长及运营效率提升。
- 北汽蓝谷：归母净利润同比增长 143.9%，主要受享界放量及营销策略调整影响。
- 吉利汽车：归母净利润同比增长 28.2%，主要受益于出口销量提升。

2025年：汽车零部件实现营收 15874.9亿元，同比增长 9%，其中25Q4营收 4397.4亿元，同比增长 10.5%。
2026Q1：总收入为 3806.5亿元，同比增长 6%，收入增速好于行业销量增速（国内汽车销量同比下降 6%）。
利润端：2025年归母净利 942.6亿元，同比增长 16%；2026Q1归母净利 206.1亿元，同比下降 7.6%，主要受期间费用率增加、折旧费用上升及人民币升值影响汇兑损失。

2025年：受益于智驾平权趋势，板块营收同比增长 38.5%，平均毛利率为 38.03%。
2026Q1：A股智驾板块业绩小幅下滑（0-5%），主要因下游销量下滑及上游原材料涨价。
- 德赛：存货及合同负债大幅增长，主要因客户担心存储问题提前锁单。
展望：智驾平权趋势延续，但价格战可能加剧，预计Q2-Q3将逐步收回原材料涨价补差。