> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美光科技FY26Q2财报总结 ## 核心内容 美光科技在2026财年第二季度（FY26Q2）发布了亮眼的财报，各项关键财务指标均大幅超预期，显示出存储行业正处于一个超级景气周期中。 ### 收入表现 - **营业收入**：238.6亿美元，同比增长196.3%，环比增长74.9%。 - **收入指引**：超此前指引上沿（187±4亿美元），远高于市场一致预期。 - **分业务收入**： - 云存储业务：77.49亿美元 - 核心数据中心业务：77.11亿美元 - 移动与客户端业务：56.87亿美元 - 汽车与嵌入式业务：27.08亿美元 - **分产品收入**： - DRAM：188亿美元，同比增长207%，环比增长74% - NAND：50亿美元，同比增长169%，环比增长82% ### 毛利率表现 - **non-GAAP毛利率**：74.9%，同比提升37.0个百分点，环比提升18.1个百分点，创历史新高。 - **产品结构优化**：DRAM和NAND产品的平均销售价格（ASP）在第二季度持续上行，其中DRAM ASP环比增长约65%，NAND ASP环比增长约75-79%。 ### 产品线进展 - **HBM产品**： - HBM4 36GB 12H已于2026年第一季度量产出货。 - HBM4 48GB 16H已送样，预计未来将量产。 - 下一代HBM4E研发顺利，预计2027年量产。 - **数据中心SSD产品**： - 公司SSD产品组合实现从高性能到超大容量的全面覆盖。 - 基于第九代NAND的PCIe Gen6产品已大规模量产。 ## 主要观点 1. **存储需求爆发**：受AI算力需求增长及数据中心业务放量推动，美光科技在FY26Q2实现了强劲的收入增长。 2. **毛利率提升显著**：得益于ASP上涨和产品结构优化，毛利率大幅提升，达到历史新高。 3. **产品线布局完善**：HBM和数据中心SSD产品线进展迅速，未来有望持续贡献收入。 4. **业绩指引强劲**：公司预计FY26Q3收入区间为327.5-342.5亿美元，环比增长约40%，non-GAAP毛利率预计为81.0%，环比提升6.1个百分点，显示出AI浪潮下存储行业的持续景气。 ## 关键信息 - **投资评级**： - 行业评级：看好（预计行业回报高于沪深300指数5%以上） - 公司评级：买入（预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上） - **风险提示**： - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - **财务展望**： - 2026财年资本支出（Capex）预计为250亿美元，用于支持未来增长。 ## 研究机构与联系方式 - **研究机构**：太平洋证券股份有限公司 - **地址**：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - **研究院地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经授权不得使用。报告中的信息或观点仅供参考，不构成投资建议。太平洋证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。使用本报告即视为同意上述声明。