20260322-太平洋-电子行业点评_存储超级景气周期_美光FY26Q2财报大超预期_3页_399kb

美光科技FY26Q2财报总结

核心内容

美光科技在2026财年第二季度（FY26Q2）发布了亮眼的财报，各项关键财务指标均大幅超预期，显示出存储行业正处于一个超级景气周期中。

收入表现

• 营业收入：238.6亿美元，同比增长196.3%，环比增长74.9%。
• 收入指引：超此前指引上沿（187±4亿美元），远高于市场一致预期。
• 分业务收入：
  • 云存储业务：77.49亿美元
  • 核心数据中心业务：77.11亿美元
  • 移动与客户端业务：56.87亿美元
  • 汽车与嵌入式业务：27.08亿美元
• 分产品收入：
  • DRAM：188亿美元，同比增长207%，环比增长74%
  • NAND：50亿美元，同比增长169%，环比增长82%

毛利率表现

• non-GAAP毛利率：74.9%，同比提升37.0个百分点，环比提升18.1个百分点，创历史新高。
• 产品结构优化：DRAM和NAND产品的平均销售价格（ASP）在第二季度持续上行，其中DRAM ASP环比增长约65%，NAND ASP环比增长约75-79%。

产品线进展

• HBM产品：
  • HBM4 36GB 12H已于2026年第一季度量产出货。
  • HBM4 48GB 16H已送样，预计未来将量产。
  • 下一代HBM4E研发顺利，预计2027年量产。
• 数据中心SSD产品：
  • 公司SSD产品组合实现从高性能到超大容量的全面覆盖。
  • 基于第九代NAND的PCIe Gen6产品已大规模量产。

主要观点

1. 存储需求爆发：受AI算力需求增长及数据中心业务放量推动，美光科技在FY26Q2实现了强劲的收入增长。
2. 毛利率提升显著：得益于ASP上涨和产品结构优化，毛利率大幅提升，达到历史新高。
3. 产品线布局完善：HBM和数据中心SSD产品线进展迅速，未来有望持续贡献收入。
4. 业绩指引强劲：公司预计FY26Q3收入区间为327.5-342.5亿美元，环比增长约40%，non-GAAP毛利率预计为81.0%，环比提升6.1个百分点，显示出AI浪潮下存储行业的持续景气。

关键信息

• 投资评级：

  • 行业评级：看好（预计行业回报高于沪深300指数5%以上）
  • 公司评级：买入（预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）

• 风险提示：

  • 下游需求不及预期
  • 行业竞争加剧

• 财务展望：

  • 2026财年资本支出（Capex）预计为250亿美元，用于支持未来增长。

研究机构与联系方式

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