20260702-东证期货-甲醇_LLDPE半年度报告_时异势迁_攻守易形_32页_1mb

甲醇与LLDPE市场分析总结（2026年7月2日）

核心内容概述

本报告分析了2026年上半年甲醇和LLDPE的市场走势，并对下半年的行情进行了展望。整体来看，甲醇和LLDPE均面临供给端压力和需求端疲软的双重挑战，但两者表现存在差异。

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甲醇市场分析

主要观点

• 二季度走势：甲醇期价在二季度经历了需求端负反馈，尽管供给缺口仍存，但下游利润缺失导致期价窄幅震荡。
• 三季度展望：预计甲醇期价将面临供需双弱局面，受进口回归影响，供给将明显增加，而需求恢复缓慢，期价预计将承压下行。
• 四季度展望：随着广西华谊、内蒙古荣信等装置投产，以及1月合约的旺季属性，甲醇期价或将企稳反弹，呈现“V”型走势。
• 价格预期：预计三季度低点在2,100-2,200元/吨，不排除更低，年底目标价位为2,300元/吨。
• 供给端：国内甲醇开工率仍维持高位，进口恢复是主要供给增量来源。下半年新增产能有限，不会形成明显供给压力。
• 需求端：下游需求疲软，部分装置因利润不足被逼停，恢复速度慢于供给端，库存可能再次累积，支撑期价震荡。

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LLDPE市场分析

主要观点

• 二季度走势：LLDPE期价受供给收缩不及预期影响，表现偏弱，进入震荡下跌阶段。
• 三季度展望：供给端压力依然存在，包括国产提负、进口回归和新装置投产，预计供给将明显增加，而需求端边际回暖有限，价格或继续承压。
• 四季度展望：LLDPE期价预计持续走弱，供需失衡成为主要矛盾，价格将持续下跌。
• 价格预期：年底目标价位为6,200元/吨，未来仍面临较大的下行空间。
• 供给端：国内油制PE开工率在战争结束后逐步回升，外采石脑油装置原料库存消耗后，开工率难以大幅提高；海外PE装置投产也将加剧全球供应过剩。
• 需求端：虽然存在边际回暖预期，但整体需求疲软，PE表观消费量增速已明显放缓，难以支撑价格大幅反弹。

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关键信息

• 甲醇：供给端以进口为主，需求端受终端产品价格下跌影响，利润持续下滑，下游装置恢复缓慢。
• LLDPE：供给端压力大，国内与海外均存在新增产能，需求端疲软，存在以价换量的可能。
• 价格走势：甲醇预计呈现“V”型走势，LLDPE则持续看跌。
• 风险提示：地缘政治风险反复、能源价格波动可能对市场产生重大影响。

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总结与展望

• 甲醇：下半年将经历价格下跌，但随着需求逐步修复，预计年底期价将震荡上行至2,300元/吨。
• LLDPE：下半年将面临持续的供给过剩，需求恢复缓慢，预计价格将延续下跌趋势，年底目标6,200元/吨。
• 整体趋势：甲醇以震荡为主，LLDPE以看跌为主，需关注地缘和能源价格的波动对市场的影响。

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风险提示

• 地缘政治风险反复。
• 能源价格的大幅波动。

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分析师信息

• 金晓，首席分析师（能源与碳中和）

  • 从业资格号：F3005393
  • 投资咨询号：Z0012069
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888-2483 | Email: xiao.jin@orientfutures.com

• 张路平，化工助理分析师

  • 从业资格号：F03147193
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: luping.zhang@orientfutures.com

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图表说明（部分）

• 图表1-6：甲醇供需及库存数据。
• 图表7-9：PE库存变化。
• 图表10-13：伊朗甲醇装置状态及开工率模拟。
• 图表14-17：国内甲醇生产利润及开工率。
• 图表18-19：2026年下半年甲醇新增产能。
• 图表20-27：甲醇下游开工率及利润变化。
• 图表28-30：MTO装置开停情况。
• 图表31：甲醇下游复合开工率。
• 图表32-33：甲醇供需平衡表。
• 图表34-38：PE开工率、产量及原油加工数据。
• 图表39-45：石脑油进口及利润情况。
• 图表46-56：PE及LLDPE需求端表现。
• 图表57-61：PE及LLDPE供需平衡表。
• 图表62：LLDPE供需平衡表。

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声明与免责声明

• 本报告分析基于公开信息和分析师独立判断，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不承担任何因使用报告内容而产生的责任。
• 报告内容可能因市场变化而调整，未另行通知。