> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 硅铁市场专题报告总结（2026年6月15日） ## 核心内容概述 2026年上半年，硅铁市场整体呈现宽幅震荡走势，价格在3-5月份出现阶段性冲高回落。硅铁加权指数运行在5450元/吨至6250元/吨之间，振幅达13.91%，截至报告发布日较年初上涨3.03%。整体来看，硅铁市场在2026年上半年呈现供给微降、需求微增的格局，供求边际同比有所改善，但周度高频供求结构仍偏宽松。 ## 主要观点 - **价格走势**：硅铁价格主要受锰硅及焦煤价格影响，缺乏独立驱动因素。3-4月因锰矿价格快速上涨和原油价格波动，硅铁价格跟随上涨；3月底后随着锰矿价格回落和焦煤转向基本面定价，硅铁价格也出现回落，进入震荡阶段。 - **供给端**：2026年1-5月硅铁累计产量为223万吨，同比下降2.12%。其中，宁夏地区产量增长显著，同比增长23.74%；青海地区产量大幅下降，同比减少37.8%；其他地区如甘肃、陕西等产量变化有限，但总体供给仍偏宽松。 - **需求端**：主要需求来自金属镁行业，1-5月金属镁产量同比增长26.88%，折合硅铁需求增量约9.97万吨。不锈钢粗钢产量同比增长5.59%，硅铁出口量同比增长6.25%，但整体需求增长有限。 - **估值分析**：当前硅铁盘面价格约5800元/吨，略高于宁夏及内蒙生产成本折盘面价格（约5700元/吨），在低库存和供求边际改善背景下估值相对合理。 - **利润与成本**：硅铁生产利润逐步转正，但部分区域如陕西存在成本压力。陕西差别电价政策将从7月1日起执行，限制类产能加收电费将增加约780-800元/吨的成本，可能迫使部分产能退出，导致供给阶段性收缩。 ## 关键信息 ### 供给情况 - **全国供给**：2026年1-5月累计产量223万吨，同比下降2.12%。 - **地区分布**： - **宁夏**：产量59万吨，同比增长23.74%。 - **青海**：产量24万吨，同比下降37.8%。 - **内蒙古**：产量78万吨，同比下降0.24%。 - **陕西**：产量35.6万吨，同比下降11.7%。 - **甘肃**：产量23.3万吨，同比增长13.1%。 - **其他地区**：产量2.7万吨，同比增长34.75%。 ### 需求情况 - **金属镁需求**：1-5月产量42.77万吨，同比增长26.88%，折合硅铁需求增量约9.97万吨。 - **不锈钢粗钢产量**：1-5月累计1522万吨，同比增长5.59%。 - **铁水折粗钢产量**：1-5月累计3.77亿吨，同比下降0.71%。 - **硅铁出口**：1-5月累计出口17.47万吨，同比增长6.25%。 ### 周度供求结构 - 周度供求结构边际改善，但整体仍偏宽松，尤其在生产利润逐步回正的背景下，产量回升可能进一步宽松化供求。 - 2026年6月硅铁周度产量约11.8万吨，需求约0.9万吨，供求差异显著。 ### 估值与利润 - 当前硅铁盘面价格约5800元/吨，略高于生产成本折盘面价格（约5700元/吨），估值相对合理。 - 硅铁生产利润逐步转正，但部分区域如陕西受限电政策影响，存在利润下滑风险。 ### 未来关注点 - **陕西差别电价政策**：7月1日起对未完成技改的限制类铁合金企业加收0.1元/度电费，可能导致供给阶段性收缩，从而影响整体估值。 - **供给端变化**：若陕西限制类产能退出，其他地区如内蒙古、宁夏可能补充部分供给，但整体估值不会达到780元/吨-800元/吨的高点。 ## 总结 2026年上半年，硅铁市场整体呈现宽幅震荡，价格波动主要受锰硅及焦煤影响。供给端总体微降，但宁夏地区产量增长显著，青海地区则大幅下滑。需求端以金属镁为主导，需求增量明显，但整体市场仍偏宽松。当前估值相对合理，但需关注陕西差别电价政策执行对供给的影响，以及后续生产利润变化对市场供需结构的潜在影响。