> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司业绩预告与投资分析总结 ## 核心内容 公司于7月2日发布2026年上半年业绩预告，预计实现收入12.5-14.5亿元，同比增长12%-30%；归母净利润预计实现2.2-2.8亿元，同比增长87%-138%。其中，第二季度收入预计6.4-8.4亿元，同比增长14%-49%，环比增长6%-39%；归母净利润预计1.3-1.9亿元，同比增长110%-208%，环比增长40%-105%。整体来看，公司业绩表现超预期，主要受益于电子大宗气体项目投产和氦气价格上涨。 ## 主要观点 - **业绩增长驱动因素**：电子大宗气体项目逐步投产以及全球氦气价格上涨是推动公司业绩增长的主要原因。 - **客户布局优势**：公司在电子大宗气体领域已实现多领域客户布局，包括长鑫存储、晶合集成、青岛芯恩、鼎泰匠芯等顶级客户。 - **技术突破与应用**：公司自主研发亚超临界二氧化碳输送技术，打破海外垄断，并在多个项目中实现产业化应用。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.2亿、7.5亿、9.6亿元，同比增长分别为117%、21%、28%。EPS分别为0.47元、0.57元、0.73元，维持“买入”评级。 - **财务健康度**：公司现金流状况良好，经营活动现金净流逐年增长，资产负债率逐步上升但仍处于可控范围。 ## 关键信息 ### 收入与利润增长情况 | 年份 | 收入（亿元） | 收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 归母净利润增长率 | |--------|-------------|-----------|-------------------|------------------| | 2023 | 1.835 | - | 0.320 | - | | 2024 | 2.103 | 14.60% | 0.248 | -22.42% | | 2025 | 2.424 | 15.26% | 0.286 | 15.21% | | 2026E | 3.320 | 36.94% | 0.620 | 117.18% | | 2027E | 4.452 | 34.08% | 0.751 | 21.04% | | 2028E | 5.983 | 34.40% | 0.960 | 27.79% | ### 每股指标 | 年份 | 每股收益（元） | 每股净资产（元） | 每股经营现金净流（元） | 每股股利（元） | |--------|----------------|------------------|------------------------|----------------| | 2023 | 0.242 | 4.343 | 0.408 | 0.076 | | 2024 | 0.188 | 4.414 | 0.318 | 0.172 | | 2025 | 0.217 | 4.548 | 0.610 | 0.097 | | 2026E | 0.470 | 4.979 | 0.770 | 0.040 | | 2027E | 0.569 | 5.508 | 0.864 | 0.040 | | 2028E | 0.727 | 6.195 | 1.039 | 0.040 | ### 投资评级 - **评级**：买入 - **评分**：1.00 - **说明**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。 ### 风险提示 - 晶圆厂扩产不及预期 - 竞争加剧 - 氦气供应波动 - 限售股解禁 ## 附录：三张报表预测摘要 ### 损益表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 1835 | 2103 | 2424 | 3320 | 4452 | 5983 | | 主营业务成本 | -1192| -1537| -1771| -2160 | -2975 | -4069 | | 毛利 | 643 | 566 | 653 | 1161 | 1476 | 1914 | | 营业税金及附加 | -9 | -10 | -10 | -13 | -18 | -24 | | 营业费用 | -39 | -38 | -41 | -50 | -65 | -84 | | 管理费用 | -160 | -156 | -180 | -242 | -321 | -425 | | 研发费用 | -89 | -101 | -103 | -133 | -178 | -239 | | 营业利润 | 345 | 268 | 327 | 709 | 858 | 1097 | | 净利润 | 320 | 250 | 289 | 620 | 751 | 960 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流 | 538 | 420 | 805 | 1016 | 1139 | 1370 | | 投资活动现金净流 | -2766| -686 | -20 | 38 | 49 | 63 | | 现金净流量 | 709 | -686 | -20 | 38 | 49 | 63 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 788 | 104 | 82 | 114 | 159 | 219 | | 应收款项 | 359 | 506 | 552 | 690 | 899 | 1200 | | 存货 | 185 | 242 | 244 | 296 | 408 | 557 | | 流动资产 | 3152 | 2498 | 2446 | 2697 | 3108 | 3670 | | 长期投资 | 17 | 31 | 73 | 73 | 73 | 73 | | 固定资产 | 2861 | 4124 | 5154 | 6493 | 7751 | 8892 | | 无形资产 | 970 | 1006 | 1029 | 1028 | 1031 | 1036 | | 资产总计 | 7253 | 7944 | 8908 | 10497 | 12167 | 13875 | | 流动负债 | 745 | 1166 | 1813 | 1840 | 1817 | 1620 | | 负债总计 | 1487 | 2082 | 2868 | 3889 | 4861 | 5662 | | 股东权益 | 5730 | 5824 | 6001 | 6569 | 7267 | 8174 | | 负债股东权益合计 | 7253 | 7944 | 8908 | 10497 | 12167 | 13875 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------------|------|------|------|-------|-------|-------| | 净资产收益率 | 5.58%| 4.26%| 4.76%| 9.45% | 10.33%| 11.74%| | 总资产收益率 | 4.41%| 3.12%| 3.21%| 5.91% | 6.17% | 6.92% | | 投入资本收益率 | 4.87%| 3.45%| 3.48%| 6.71% | 7.20% | 8.09% | | 主营业务收入增长率 | 19.20%| 14.60%| 15.26%| 36.94%| 34.08%| 34.40%| | EBIT增长率 | 5.22%| -24.87%| 22.35%| 126.30%| 23.98%| 27.50%| | 净利润增长率 | 35.73%| -22.42%| 15.2%| 117.18%| 21.04%| 27.79%| | 总资产增长率 | 92.73%| 9.52%| 12.14%| 17.83%| 15.91%| 14.03%| | 应收账款周转天数 | 61.7 | 71.5 | 75.9 | 75.0 | 75.0 | 75.0 | | 存货周转天数 | 45.4 | 50.7 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | | 应付账款周转天数 | 105.9| 113.2| 122.1| 110.0 | 95.0 | 80.0 | | 固定资产周转天数 | 455.1| 563.7| 604.5| 621.6 | 591.4 | 527.9 | | 净负债/股东权益 | -0.17%| 3.84%| 10.93%| 22.00%| 29.37%| 31.89%| | EBIT利息保障倍数 | 27.0 | 50.6 | 19.1 | 23.3 | 18.5 | 18.4 | | 资产负债率 | 20.50%| 26.21%| 32.20%| 37.05%| 39.95%| 40.80%| ## 投资建议 - **买入**：公司未来增长潜力大，技术优势明显，盈利预期良好。 - **评级说明**：买入为1分，增持为2分，中性为3分，减持为4分，评分1.00对应买入。 ## 特别声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息准确性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告仅限中国境内使用，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。 - 报告内容不构成任何法律责任。