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操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司首席分析师曹颖及多位高级分析师共同撰写，对钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁六大品种进行了操作评级分析。各品种的操作评级均标注为三颗星（★★★），表示当前趋势较为明确，具备一定的投资机会。

各品种分析

钢材

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 今日盘面冲高回落，螺纹表需与产量同步下滑，去库放缓。
  • 热卷需求与产量小幅回落，库存持续累积。
  • 内需整体偏弱，地产指标降幅扩大，基建与制造业投资增速回落。
  • 出口维持高位，但海关严查买单出口带来扰动。
  • 淡季需求承压，宏观氛围偏弱，盘面反弹驱动不足。
  • 成本端仍具支撑，短期以震荡为主。
  • 关注伊朗局势变化及终端需求表现。

铁矿

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 今日盘面走弱，近期基差低位震荡。
  • 全球发运量维持高位，强于去年同期。
  • 澳洲与非主流发运量环比回升，巴西发运量小幅回落但仍强于去年。
  • 国内到港量反弹至高位，强于去年同期。
  • 需求端受淡季影响，叠加煤焦价格上涨，钢厂盈利回落。
  • 铁水产量小幅下滑，外部地缘冲突存在反复风险。
  • 高油价支撑阶段性松动，海运费有所回落。
  • 预计铁矿盘面震荡为主。

焦炭

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 日内价格震荡下行，第六轮提涨部分落地。
  • 焦化利润下降，但市场仍有提涨预期。
  • 焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿增强。
  • 碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位。
  • 焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位。
  • 关注澳洲、美国、加拿大等国海运煤进口情况。
  • 短期仍有上行驱动。

焦煤

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 日内价格震荡下行，蒙煤通关1442车。
  • 安监收严导致煤矿产量下降，复产不及预期。
  • 已复产企业开采不及时，现货竞拍成交较好，价格有所抬升。
  • 炼焦煤总库存小幅增加，终端库存增加，产端库存下降。
  • 碳元素供应偏紧，下游铁水维持高位，钢材利润尚可。
  • 焦煤盘面对蒙煤升水，关注海运煤进口及矿山复产节奏。
  • 短期仍有上行驱动。

硅锰

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 日内价格窄幅震荡，锰矿现货价格持续下降。
  • 锰矿港口库存大幅抬升，外盘远期报价环比小幅下降。
  • 锰矿开采与运输成本相对坚挺。
  • 铁水产量微降，与去年同期差别不大。
  • 供应小幅增加，产端与仓单库存微增。
  • 煤焦价格不再继续上涨，硅锰价格承压。

硅铁

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 日内价格窄幅震荡，兰炭价格持稳，挤占部分硅铁冶炼利润。
  • 铁水产量微降，但出口需求上升至3.14万吨。
  • 预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。
  • 金属镁产量维持高位，次要需求稳定。
  • 需求整体仍具韧性。
  • 供应小幅增加，厂内与仓单库存小幅下降。
  • 煤焦价格不再继续上涨，硅铁价格承压。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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