20150310-华创证券-3月IPO投资策略手册_基本面_中签率_发行节奏的三方博弈_32页_884kb

3月IPO投资策略手册总结

核心内容概述

本手册分析了2015年3月IPO发行对资金面的影响，以及新股投资策略，重点包括：

• IPO资金冻结情况：3月IPO对资金面影响从3月10日开始，持续至3月13日，单日新增冻结资金高点出现在3月12日，达1.2万亿元；三日累计冻结资金高点出现在3月13日，达2.2万亿元。
• 行业分布与热点：本轮IPO涉及23只新股，主要集中在化学原料和化学制品制造业、汽车制造业和商务服务业。近期板块热点集中在仪器仪表、有色金属和化工等，涨幅领先。
• 打新收益率影响因素：打新收益率主要由新股上市后表现、中签率和发行节奏三方面决定，其中中签率是关键因素。
• 投资策略推荐：根据机构资金量，推荐不同的打新策略，同时列出网下和网下申购的首选标的。
• 新股筛选原则：基于预期中签率和股价涨幅，筛选出具有较高预期收益的新股。
• 次新股投资策略：在涨停板打开后，根据行业合理估值和新股溢价进行判断，决定是否买入。
• 推荐打新基金：推荐表现优异的打新基金，如东方龙混合型开放式证券投资基金和银河收益证券投资基金。

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主要观点

1. IPO资金冻结对市场影响

• 3月IPO资金冻结从3月10日开始，持续至3月13日，其中：
  • 单日新增冻结资金高点出现在3月12日，为1.2万亿元；
  • 三日累计冻结资金高点出现在3月13日，为2.2万亿元；
  • 资金解冻回流从3月16日开始。

2. 行业分布与热点

• 行业分布：

  • 化学原料和化学制品制造业占比最大；
  • 汽车制造业和商务服务业次之。

• 近期板块热点：

  • 仪器仪表板块涨幅最大，过去两周相对HS300涨幅超10%；
  • 有色金属和化工板块涨幅居前，分别超8%和6%；
  • 电子、休闲服务行业热度下降，传媒与互联网传媒板块涨幅落后。

3. 打新收益率影响因素

• 中签率是决定打新收益率最重要的因素；
• 新股上市后表现难以预测，但选择基本面好、行业前景佳、市盈率高的新股更优；
• 发行节奏影响中签率，若当月有4天打新，第1日和第4日中签率可能较低。

4. 根据资金量推荐打新策略

资金量	推荐策略
超大（12-70亿元）	第2日申购东方证券
很大（10-11亿元）	第1日蓝思科技 + 第4日浙江鼎力
较大（5-7亿元）	第3日创力集团或爱普股份
一般（2-3亿元）	暴风科技、四通新材等优质小盘股

5. 新股投资推荐

• 网下申购推荐：东方证券、恒通科技、富临精工、浙江鼎力；
• 网上申购推荐：东方证券、浙江鼎力、爱普股份、恒通科技；
• 结合板块热点推荐：浙江鼎力，因其预期收益高且处于近期热点板块。

6. 新股筛选原则

• 预期投资回报 = 预期中签率 × 股价预期涨幅；
• 预期股价涨幅 = (1 + PE涨幅) × (1 + EPS涨幅) - 1；
• 预期发行PE：选取2014年内同行业可比新股的发行PE均值；
• 预期目标PE：参考历史数据，计算出各行业新股可能的PE涨幅区间；
• 预期EPS涨幅：以2012-2014年净利润同比增速均值为基准。

7. 次新股投资策略

• 行业合理估值 = 2015年EPS预期 × 近1个月行业TTMPE；
• 新股溢价 = 股价见顶时PE超出行业PE的部分；
• 投资建议：若股价低于行业合理估值，坚决买入；若股价接近或高于合理估值，需结合行业是否处于热点判断是否参与。

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关键信息

一、IPO资金冻结情况

• 冻结资金高峰：
  • 单日冻结资金高点：3月12日，1.2万亿元；
  • 三日累计冻结资金高点：3月13日，2.2万亿元；
• 资金解冻：从3月16日开始，资金逐步回流。

二、行业热点

• 仪器仪表：过去两周涨幅超10%；
• 有色金属：过去两周涨幅超8%；
• 化工：过去两周涨幅超6%；
• 电子、休闲服务：涨幅下降；
• 传媒与互联网传媒：涨幅落后，已不再热门。

三、打新基金推荐

• 推荐基金：东方龙混合型开放式证券投资基金、银河收益证券投资基金；
• 业绩表现：2014.6-2015.2净值增长分别为61.05%和50.53%，显著优于其他基金。

四、重点推荐个股

• 东方证券：网下申购上限70亿元，网上申购上限300万元；
• 浙江鼎力：网下申购上限10亿元，网上申购上限43万元；
• 蓝思科技：网下申购上限11亿元，网上申购上限44万元；
• 富临精工、恒通科技、爱普股份：网下和网上申购上限相对较小，但预期收益较高；
• 暴风科技：优质小盘股，适合资金量一般的情况。

五、预期收益排名

• 网下申购预期收益排名：

  1. 东方证券（16.82%）；
  2. 恒通科技（0.99%）；
  3. 富临精工（0.86%）；
  4. 浙江鼎力（0.80%）；
  5. 腾龙股份（0.67%）。

• 网上申购预期收益排名：

  1. 东方证券（15.33%）；
  2. 浙江鼎力（2.82%）；
  3. 爱普股份（2.73%）；
  4. 恒通科技（2.10%）；
  5. 全筑股份（1.69%）。

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总结

本手册提供了详细的3月IPO投资策略，涵盖资金面影响、行业热点、打新收益影响因素、投资策略推荐、新股筛选方法和次新股投资判断等。建议投资者根据自身资金量和市场热点选择合适的打新策略，优先考虑行业前景好、公司基本面优、中签率高的新股。同时，推荐关注表现优异的打新基金以提高整体收益。