20251221-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_26页_3mb

硅铁&锰硅产业链周度报告总结

核心内容概览

本周硅铁与锰硅期货合约走势偏强，现货价格亦呈现上升趋势。市场情绪与基本面共振，推动价格回暖，但工厂复产节奏及下游需求表现不一，需关注供需变化与成本因素对后续走势的影响。

主要观点

• 期货走势：

  • 硅铁2603合约本周收于5,640元/吨，环比上升170元/吨，成交量与持仓量均有所变化，持仓环比减少23手。
  • 锰硅2603合约收于5,808元/吨，环比上升78元/吨，成交量增加，但持仓环比减少1,784手。

• 现货价格：

  • 全国主要地区硅铁现货价格为5100-5250元/吨，环比上升50~130元/吨。
  • 硅锰现货报价范围为5490~5820元/吨，波动幅度在20~80元/吨之间，其中内蒙、广西、宁夏等地6517型号硅锰报价均环比上升20元/吨。

• 基差与月差：

  • 硅铁基差扩大，关注基差收缩及月差反套机会。
  • 锰硅基差亦有扩大趋势，需关注价格走势与库存变化。
  • SF 03-05价差与SM 03-05价差均显示市场对近月合约的偏好。

关键信息

硅铁基本面

• 供应：

  • 硅铁本周产量为9.98万吨，环比下降0.65万吨，开工率30.3%，环比下降2.14个百分点。
  • 甘肃、宁夏等地减产贡献显著，分别为39.8%和31.2%。
  • 部分北方工厂开启季节性检修，供应端收缩。

• 需求：

  • 下游钢厂开工率逐步下降，铁水产量环比收缩，对硅铁需求偏弱。
  • 非钢需求方面，金属镁11月产量环比上升5.5%，同比上升11.5%。不锈钢粗钢产量环比下降1.59万吨，排产环比减弱。
  • 硅铁10月出口量环比下降36.14%，出口压力有所显现。

• 库存与利润：

  • 硅铁显性库存环比下降12,680吨，钢厂原料库存除华东地区外均有所下降。
  • 仓单库存环比减少1515吨，库存平均可用天数为15.41天，北方地区库存下降幅度较小。
  • 硅铁利润随盘回升，需关注利润修复对工厂开工节奏的影响。

• 成本因素：

  • 生产成本与电力成本对价格有一定支撑作用。
  • 兰炭、氧化铁皮等原材料价格维持稳定或略有上涨。

锰硅基本面

• 供应：

  • 锰硅本周产量为18.82万吨，环比下降0.1万吨，开工率35.61%，环比下降1.24个百分点。
  • 内蒙主产地产量下降明显，占减产贡献的69.0%。
  • 其他地区如宁夏、广西等产量略有回升，但整体仍呈现供应收缩趋势。

• 需求：

  • 钢招落地，定价随盘震荡，市场以刚需采购为主。
  • 建龙集团、永钢、元立等钢厂对锰硅采购价格呈现小幅上涨，但采购量不一。

• 库存与价格：

  • 北方主产地锰硅库存累库格局未变，低价出货意愿不高。
  • 硅锰样本企业库存环比下降，显示市场去库趋势。

• 锰矿供应：

  • 全球锰矿出港量维持高位，主要港口如天津港、钦州港出港量稳定。
  • 锰矿报价整体上涨，南非、澳大利亚、加蓬等地矿企报价均有上调。
  • 锰矿到港量环比上升，显示供应端较为稳定，需关注天气对运输的影响。

结论与建议

• 硅铁与锰硅期货价格走势偏强，但需关注供应端的季节性调整及需求端的波动。
• 基差扩大表明市场存在套利机会，建议关注基差收缩及月差反套策略。
• 硅铁出口量下降，需警惕海外需求变化对国内价格的影响。
• 锰硅北方主产地库存变化较小，但整体供应收缩对价格形成支撑，建议关注工厂复产节奏及钢厂采购动态。
• 需密切跟踪锰矿价格走势及运输情况，以判断供应是否稳定。