> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东地缘局势反复，化工品价差偏强运行总结 ## 核心内容概述 2026年8月2日发布的报告指出，中东地缘局势反复导致原油市场波动，Brent和WTI油价分别达到90.12美元/桶和84.67美元/桶，较上周分别下降6.88%和5.20%，但年初以来分别上涨48.10%和47.46%。预计短期内Brent原油价格将在80-95美元/桶之间宽幅运行。化工品市场方面，本周价格涨跌分化，价差整体偏强。 ## 主要观点 - **原油市场**：受美伊局势和霍尔木兹海峡通航情况影响，油价高位波动，国内炼厂开工率有所提升，美国炼厂开工率也呈上升趋势。美国商业原油库存环比下降，短期油价波动仍需关注地缘冲突进展。 - **库存转化**：本周原油库存转化损益均值为506元/吨，丙烷为-1041元/吨，年初至今原油为163元/吨，丙烷为257元/吨。 - **化工品价格**：在170个重点产品中，36个产品上涨，67个下跌，67个持平。价格上涨的产品包括液氯、醋酸乙烯、丙烯腈、环氧乙烷等，下跌产品包括四氯乙烯、苯、丙烷等。 - **化工品价差**：130个产品价差中，71个上涨，54个下跌，5个持平。价差涨幅较大的有PA6、醋酸乙烯、LLDPE等，跌幅较大的有ABS、四氯乙烯、三氯甲烷等。 - **投资建议**：2026年H2供给侧收缩和需求侧动能有望推动化工行业景气上行，建议关注周期弹性投资机会，包括MDI、蛋氨酸、烯烃出口、优质炼能等子板块。同时，关注新材料蓝海领域，如PEEK、电子树脂、高端氟材料等。 - **风险提示**：包括原料价格大幅上涨、下游需求不及预期、项目达产不及预期、国际贸易摩擦加剧等。 ## 关键信息 ### 一、原油市场 - **价格波动**：Brent和WTI油价分别下跌6.88%和5.20%，但年初以来分别上涨48.10%和47.46%。 - **供需情况**：国内主营炼厂开工率提升，美国炼厂开工率上升，美国商业原油库存环比下降。 - **未来展望**：短期油价将围绕80-95美元/桶波动，需关注美伊谈判进展、关键海上通道通航情况、海湾地区石油生产设施运行情况。 ### 二、库存转化 - **原油**：本周库存转化损益为506元/吨，年初至今为163元/吨。 - **丙烷**：本周库存转化损益为-1041元/吨，年初至今为257元/吨。 - **数据来源**：船视宝、iFind、卓创资讯。 ### 三、价格涨跌幅 - **涨幅前20**：液氯（山东）、醋酸乙烯（山东）、丙烯腈（华东）、环氧乙烷（华东）、聚羧酸减水剂单体（TPEG，华东）、丙烯酸异辛酯（华东）、氢氟酸（浙江）、盐酸、三聚氰胺、纯MDI（华东）等。 - **跌幅前20**：四氯乙烯（山东）、苯（华东）、丙烷（CFR华东）、丁二烯（山东）、石脑油（CFR韩国）、原油（Brent）、纯碱（轻质，全国）、顺酐（山东）、纯碱（重质，全国）、丁酮（华东）等。 - **年初以来**：价格涨幅较大的有DEG、液氯、盐酸等；跌幅较大的有维生素D3、烧碱、钛精矿等。 ### 四、价差涨跌幅 - **涨幅前20**：PA6价差（己内酰胺）、丙烯价差（石脑油）、LLDPE价差（甲醇）、环氧乙烷价差（甲醇）、软泡聚醚价差（PO）、乙二醇价差（石油）、醋酸乙烯价差（电石）、丙烯酸异辛酯价差（丙烷）、环己酮价差（苯）、环氧乙烷价差（乙烯）等。 - **跌幅前20**：ABS价差（烯烃）、四氯乙烯价差（电石）、三氯甲烷价差（甲醇）、二氯甲烷价差（甲醇）、DOP价差（邻二甲苯）、丁二烯价差（碳四）、顺酐价差（丁烷）、PTA价差（对二甲苯）、丁酮价差（碳四）、聚丙烯酰胺价差（丙烯腈）等。 - **年初以来**：价差涨幅较大的有苯酐价差、PBT价差、聚丙烯价差等；价差跌幅较大的有尿素价差、碳酸二甲酯价差、ABS价差等。 ### 五、投资建议 - **基础化工和石油化工PE（TTM）**：分别为27.6x和20.2x，较历史均值存在-3.4%和18.7%的溢价。 - **PE（TTM）**：预计2026H2供给侧收缩和需求侧动能将推动行业景气上行，建议关注MDI、蛋氨酸、烯烃出口、优质炼能等子板块。 - **新材料蓝海**：人形机器人、AI算力需求、高端氟材料、高性能PI薄膜、国产MLCC粉体、航空碳中和等方向值得关注。 ## 结论 报告指出，中东地缘局势导致原油市场波动，化工品价差整体偏强。短期内，油价将在80-95美元/桶区间运行，而化工行业因供给侧收缩和需求侧增长，有望迎来景气上行。建议投资者关注具有核心竞争力和高增长潜力的子板块，同时注意潜在风险因素。