> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 26Q1 高景气与超预期细分行业总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年第一季度（Q1）中表现高景气与超预期的细分行业，结合利润表拆解、个股贡献度和重点公司财报信息，深入剖析了各行业的发展趋势与盈利能力变化。主要涵盖中游制造、科技TMT、上游资源、消费板块及公用事业等领域的表现。 ## 主要观点 ### 一、26Q1高景气细分行业剖析 在2026年Q1，多个行业实现了业绩与营收的双高增长，且增速较上季度出现环比改善。以下为各行业的核心表现： - **航海装备**：行业整体高景气，毛利率大幅改善，管理与研发费用进一步缩减，部分公司造船周期缩短。 - **电池**：产业链多环节量价齐升，毛利率明显改善，销售、管理、研发费用下降，资产减值损失收窄。宁德时代等公司表现突出。 - **化学纤维**：产品满产满销，加工差上涨，毛利率改善，盈利能力提升。 - **半导体**：存储芯片景气高涨，盈利能力显著改善，毛利率大幅提升，费用缩减。 - **其他电子**：受益于存储芯片景气，但盈利能力改善主要源于费用缩减，毛利率有所回落。 - **广告营销**：毛利率下滑，但投资收益提升，非经常性盈利改善显著。 - **贵金属**：金价上涨推动业绩高增，毛利率提升，管理费用缩减，投资净收益与公允价值变动净收益提升。 - **工业金属**：铝价上涨，产销量提升，毛利率大幅改善，盈利能力增强。 - **小金属**：钨、稀土等价格上涨，毛利率改善，盈利能力提升。 - **体育**：初步扭亏，但尚难定义为困境反转。 - **贸易**：费用缩减、投资收益提升，个股业绩表现与贸易领域密切相关。 - **饰品**：营收与业绩小幅增长，盈利能力小幅改善，但毛利率略有下滑，上市公司对珠宝零售看法存在分歧。 - **环境治理**：受益于有色金属价格上涨，资源循环利用行业高景气，盈利能力小幅改善。 ### 二、26Q1超预期细分行业剖析 在业绩与营收双高增的基础上，部分行业表现出超预期增长，尤其是能源金属、体育、饰品、休闲食品和环境治理等行业。 - **能源金属**：碳酸锂价格上涨带动锂盐产品价格上行，盈利能力显著提升。 - **休闲食品**：好想你参股鸣鸣很忙，公允价值净收益大幅提升，成为业绩增长的主要来源。 - **环境治理**：资源循环利用行业受益于有色金属价格上涨，盈利能力提升。 ## 关键信息 ### 行业表现 - **航海装备**：营收与净利润均实现大幅增长，毛利率显著改善。 - **电池**：营收与净利润增长显著，毛利率改善，费用控制良好。 - **化学纤维**：营收小幅增长，净利润增幅高于营收，毛利率改善。 - **半导体**：存储芯片景气高涨，净利润增长显著，毛利率提升。 - **其他电子**：营收与净利润增长明显，但毛利率有所下降。 - **广告营销**：净利润增长显著，但毛利率下滑，投资收益提升。 - **贵金属**：金价上涨推动净利润高增，毛利率提升，投资净收益和公允价值变动净收益提升。 - **工业金属**：铝价上涨，产销量提升，毛利率改善。 - **小金属**：多种金属价格上涨，毛利率改善。 - **体育**：初步扭亏，但尚难定义为困境反转。 - **贸易**：净利润增长高于营收，费用缩减与投资收益提升。 - **饰品**：营收与净利润小幅增长，盈利能力改善。 - **环境治理**：营收与净利润增长，毛利率提升，费用缩减。 ### 个股表现 - **航海装备**：中国船舶、松发股份、中船防务、天海防务、亚星锚链等公司表现突出，部分个股业绩和股价高开。 - **电池**：宁德时代、天赐材料、湖南裕能、天华新能、万润新能等公司业绩与股价表现优异。 - **能源金属**：部分公司受益于碳酸锂价格上涨，业绩超预期。 - **休闲食品**：好想你参股鸣鸣很忙，业绩显著增长。 - **环境治理**：资源循环利用企业受益于有色金属价格上涨，业绩改善。 ## 风险提示 1. 公司业绩修正风险 2. 经济大幅衰退风险 3. 政策超预期变化风险 ## 行业分析图表 - **图表1**：26Q1高景气细分行业 - **图表2-5**：航海装备行业利润表拆解及个股表现 - **图表6-8**：电池行业利润表拆解及个股表现 - **图表9-12**：其他电子、广告营销、贵金属、工业金属等行业的利润表及个股分析 - **图表13-16**：小金属、体育、贸易、饰品、环境治理等行业的利润表及个股表现 - **图表17-20**：能源金属、休闲食品等行业的利润表及个股表现 ## 总结 2026年Q1，多个细分行业表现出高景气与超预期增长，其中航海装备、电池、半导体、贵金属、工业金属、小金属、贸易、饰品和环境治理等行业尤为突出。这些行业受益于价格上升、成本控制、需求增长等因素，推动了净利润和营收的双增长。同时，部分行业如广告营销和体育存在一定的分化和不确定性，需关注其后续发展。整体来看，这些行业的盈利能力显著改善，为投资者提供了良好的机会。