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报告摘要

文字早评 2025/08/13 星期三总结

宏观金融概览

CPI数据公布： 美国7月CPI同比2.7%，环比0.2%，低于预期；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，略高于预期，反映油价下跌影响总通胀，但二手车等商品价格上涨推高核心通胀。数据表明通胀缓和，美联储9月降息概率上升，利好黄金等贵金属。
政策信号： 中央政治局会议强调增强资本市场吸引力，并提出"反内卷"政策，推动市场竞争秩序优化，治理企业无序竞争。这为国内资本市场提供政策支持，震荡市中逢低做多为主，但需警惕政策降温下的风险。
关税调整： 中美暂停90天24%加征关税，90天内继续暂停实施，保留10%对美加征关税税率，对金属、农产品等领域形成短期支撑。

股指与市场气氛

股指波动态： IF等合约基差显示短期可能出现震荡加剧，交易逻辑建议逢低做多，但短期涨幅后面临调整风险。
资金面**趋稳，**央行持续进行逆回购操作，单日净回笼资金，但整体信号显示资金面有望保持宽松，利率仍可能下行，债市震荡偏弱，警惕股债跷跷板效应。
商品氛围回暖： 多个品种涨幅居前，但在"反内卷"政策影响下，中长期需求预期较弱，情绪面支撑有限。

重点品种分析

贵金属： 美国通胀数据低于预估，美元指数走弱，利好黄金白银。沪金建议区间（766-787元/克），COMEX金震荡偏弱，建议逢低买入。
黑色商品：
- 铁矿石： 美联储降息预期增强，成本支撑偏弱，基本面供需平稳，盘面波动围绕情绪展开。
- 热卷与螺纹： 成交较好，但下游需求不足，库存累积，政策暂未释放更多支持，预计震荡偏弱。
- 玻璃、纯碱： 基本面偏空，库存逐步累积，但在政策托市预期下，中远期价格中长期或偏强。
金属与化工：
- 铜：伦铜涨超1%，国内高位震荡，短期供需扰动偏强，但美国铜关税落地后，避免上行过快，区间（78800-80000元/吨）。
- 甲醇： 基本面存压力，短期依赖商品情绪波动。
- 原油： 成品油累库，但对油品价差较好，波段机会仍存在。富查伊拉港口报告显示库存累积，但宏观利好油价左侧布局。
农产品与豆粕：
- **美豆种植面积下调，**短期对CBOT大豆利多；国内豆粕基本面季节性过剩，操作建议逢低试多。
- 棕榈油： 马棕增产不及预期，叠加印尼生物柴油政策、印度需求，短期有支撑，上方空间受制于年度产量预期。
股指期货与国债：
- 国债期货短期震荡偏弱；各期国债主力合约表现分化，TL跌0.31%，其余小跌。
- 股指建议逢低做多，但需注意调整节奏。