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龙头大涨有望点燃行业配置热情

核心内容

本周A股市场整体呈上行趋势，沪深300指数上涨2.24%，创业板指数上涨5.13%。纺织服装行业整体上涨1.24%，其中纺织制造上涨0.35%，品牌服饰上涨2.08%。行业龙头如海澜之家、歌力思、华孚时尚和富安娜等个股表现良好，涨幅显著。

主要观点

• 行业基本面改善：纺织服装作为后周期行业，2018年将受益于经济回暖、消费升级和通胀等因素，基本面有望企稳复苏。
• 竞争格局向好：线上线下竞争格局有利于本土龙头提升市占率，龙头公司具备较高的盈利弹性。
• 市场风格转向白马股：市场风格进一步向大市值、低估值白马股和业绩增长确定性靠拢，纺服行业龙头估值偏低，具备明显配置价值。
• 龙头上涨带动关注度提升：海澜之家、森马服饰等龙头的持续上涨有望点燃市场对纺织服装板块的关注与配置热情。

关键信息

A股行业与公司动态

• 跨境通：完成重大资产重组，发行7327万股，发行价15.88元/股，募集配套资金用于支付交易对价及相关费用。
• 雅戈尔：出售金融资产，产生投资收益9,131.55万元，净利润6,848.66万元。
• 贵人鸟：设立全资子公司运营PRINCE和AND1品牌，同时拓展传统品牌产品。
• 天创时尚：预计2017年归母净利润增长50%-75%，主要得益于主营业务增长和政府补贴。
• 开润股份：预计2017年归母净利润增长42.85%-66.66%，受益于自有品牌发展和政府补助。
• 际华集团：预计2017年归母净利润同比减少29.44%-43.42%，但扣非后归母净利润增长50.81%-97.36%。
• 探路者：预计2017年亏损8400万元-8900万元，主要因户外板块未达预期及减值计提。
• 维格娜丝：预计2017年归母净利润增长70%-90%，扣非后增长140%-160%，主要受益于品牌提档和收购TEENIE WEENIE。
• 如意集团：启动员工持股计划，拟募集不超过2亿元，设立优先级与劣后级份额，参与人数38人。

海外要闻

• Primark：假日季销售增长放缓，但英国本土市场表现强劲，市占率提升迅速。
• Celine：明星设计师Hedi Slimane加盟，将推出男装线并计划2019年开设男装专门店。
• 历峰集团：计划以53亿欧元私有化YooxNet-a-Porter Group，加强数字渠道布局。
• MaryKatrantzou：获中国投资者余晚晚少数股权投资，将启动中国扩张。

投资建议

• 推荐标的：
  • 中高端服饰龙头：歌力思、罗莱生活、九牧王、七匹狼、富安娜。
  • 制造龙头：伟星股份、华孚时尚。
  • 电商龙头：跨境通。
  • 大众高市占率品牌：海澜之家、森马服饰、太平鸟。
• 投资逻辑：龙头股的上涨将带动市场对纺织服装板块的关注，行业具备高确定性增长和盈利弹性。

本周建议板块组合

• 推荐组合：海澜之家、伟星股份、歌力思、罗莱生活、跨境通。
• 上周表现：海澜之家上涨11%，伟星股份持平，歌力思上涨4%，罗莱生活下跌3%，跨境通上涨4%。

风险提示

• 行业风险：国内零售终端复苏波动、棉价和人民币汇率波动等。

附录信息

• 估值表：展示了A股、港股及海外纺织服装行业公司的估值、盈利预测及未来增长预期。
• 员工持股计划与定增情况：包括多个公司的员工持股计划及定增进度。
• 分析师声明：分析师对所涉证券的建议和观点反映了其个人看法，与薪酬无直接关系。
• 投资评级定义：明确买入、增持、中性、减持等评级标准，基于相对市场基准指数的涨跌幅。

总结

纺织服装行业在2018年有望迎来基本面改善，行业龙头如海澜之家、歌力思等表现亮眼，带动市场关注。随着经济回暖、消费升级和竞争格局优化，行业具备较高的增长潜力和配置价值。建议关注主品牌复苏、新品牌增长、制造龙头和电商龙头等细分领域，同时注意行业风险，如零售复苏波动和汇率变化。