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2026Q1基金持仓及文本透视总结

核心内容

本报告由东方财富策略陈果团队发布，分析了2026年第一季度主动权益基金的持仓变化、业绩表现、板块及风格配置、行业配置、个股配置以及基金经理对Q2的投资展望，同时提示了相关风险。

主要观点

• 份额拐点初现：主动权益基金总份额结束下行趋势，环比增长，主要得益于新发基金大幅回升和净赎回压力减轻。
• 业绩表现：主动股基指数小幅回撤，但跑赢沪深300指数超3个百分点，市场波动下基金经理表现相对稳健。
• 仓位变化：主动权益基金股票仓位小幅回落，港股配置比例进一步下降。
• 风格与行业配置：基金经理对风格判断准确，倾向于“均衡成长”、“高股息红利”、“顺周期价值”；重点增配AI算力产业链、新能源、有色金属、半导体、创新药等。
• 个股配置：重仓股中，通信、电力设备、基础化工、石油石化等板块配置比例上升，部分个股如亨通光电、中天科技、宁德时代等表现突出。
• Q2展望：基金经理普遍对Q2持“谨慎乐观”态度，认为市场将呈现震荡修复和结构性行情，同时关注高油价对行业的影响。

关键信息

1. 份额分析

• 主动权益基金总份额：27256.4亿，环比上季度扩张463.1亿，结束自23Q1以来的下行趋势。
• 新发基金：26Q1新发份额达1021.2亿，环比上升49.6%。
• 净赎回：季度净赎回压力减轻，达558.0亿，环比大幅减少。

2. 业绩分析

• 主动股基指数：26Q1小幅回撤，但跑赢沪深300指数超3个百分点。
• 市场波动：Q1市场波动加大，但基金经理表现相对稳健，中位数小幅下跌，最高收益率达58.03%。
• 行业表现：新能源、光通信、存储、半导体等景气行业表现突出，成为“明星”基金配置重点。

3. 仓位分析

• 整体股票仓位：环比25Q4下降1.96pct至84.31%，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别下滑1.18、1.69、2.82pct。
• 港股配置：进一步回落2.25pct至13.87%。

4. 板块及风格配置

• 板块变化：创业板/主板/科创板配置比例不同程度上升，主要来源于港股比例的回落。
• 风格变化：增配周期/制造，减配金融地产、消费、科技等风格；科技内部“分化又集中”，配置进一步向通信设备、半导体等集中。
• 科技配置：通信设备、半导体、电池等配置比例提升，电子仍为主力持仓行业，但比例下降。

5. 行业配置

• 增配行业：通信、电力设备、基础化工、石油石化、医药生物。
• 减配行业：电子、有色金属、非银金融、汽车、家用电器。
• 景气线索：基金经理关注光通信、半导体、新能源、油气开采、煤炭开采等高景气行业。

6. 个股配置

• 重仓股：亨通光电、中天科技、宁德时代、源杰科技、贵州茅台、紫金矿业等个股配置比例较高。
• 市值变化：部分个股如亨通光电、中天科技、长飞光纤等持股市值显著增长。

7. Q2展望

• 市场大势：多数基金经理认为A股市场将呈现“谨慎乐观、震荡修复、结构性行情为主”。
• 风格偏好：成长风格、均衡哑铃、红利价值、顺周期风格是高频看好方向。
• 行业看好：AI算力产业链、新能源、有色金属/资源品、半导体/国产替代、创新药/CXO等。
• 风险提示：美伊冲突仍是Q2最大不确定性来源，但中国资产相对受冲击较小。

风险提示

1. 内需政策效果低预期：若地产销售、投资、基建等数据不及预期，市场走势可能承压。
2. 数据滞后性：基金季报反映的是过去一个季度的持仓，文本分析也存在滞后。
3. AI大模型可靠性待验证：文本分析依赖AI大模型，可能存在事实性错误。

结论

2026Q1主动权益基金在份额、业绩和配置上表现出积极变化，基金经理对市场风格和行业配置判断准确，重点关注光通信、半导体、新能源等景气行业。Q2展望中，市场整体趋于谨慎乐观，行业配置进一步聚焦成长、顺周期和高股息方向。尽管存在不确定性，但整体上基金经理认为市场仍有修复空间。