> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026Q1基金持仓及文本透视总结 ## 核心内容 本报告由东方财富策略陈果团队发布，分析了2026年第一季度主动权益基金的持仓变化、业绩表现、板块及风格配置、行业配置、个股配置以及基金经理对Q2的投资展望，同时提示了相关风险。 ## 主要观点 - **份额拐点初现**：主动权益基金总份额结束下行趋势，环比增长，主要得益于新发基金大幅回升和净赎回压力减轻。 - **业绩表现**：主动股基指数小幅回撤，但跑赢沪深300指数超3个百分点，市场波动下基金经理表现相对稳健。 - **仓位变化**：主动权益基金股票仓位小幅回落，港股配置比例进一步下降。 - **风格与行业配置**：基金经理对风格判断准确，倾向于“均衡成长”、“高股息红利”、“顺周期价值”；重点增配AI算力产业链、新能源、有色金属、半导体、创新药等。 - **个股配置**：重仓股中，通信、电力设备、基础化工、石油石化等板块配置比例上升，部分个股如亨通光电、中天科技、宁德时代等表现突出。 - **Q2展望**：基金经理普遍对Q2持“谨慎乐观”态度，认为市场将呈现震荡修复和结构性行情，同时关注高油价对行业的影响。 ## 关键信息 ### 1. 份额分析 - **主动权益基金总份额**：27256.4亿，环比上季度扩张463.1亿，结束自23Q1以来的下行趋势。 - **新发基金**：26Q1新发份额达1021.2亿，环比上升49.6%。 - **净赎回**：季度净赎回压力减轻，达558.0亿，环比大幅减少。 ### 2. 业绩分析 - **主动股基指数**：26Q1小幅回撤，但跑赢沪深300指数超3个百分点。 - **市场波动**：Q1市场波动加大，但基金经理表现相对稳健，中位数小幅下跌，最高收益率达58.03%。 - **行业表现**：新能源、光通信、存储、半导体等景气行业表现突出，成为“明星”基金配置重点。 ### 3. 仓位分析 - **整体股票仓位**：环比25Q4下降1.96pct至84.31%，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别下滑1.18、1.69、2.82pct。 - **港股配置**：进一步回落2.25pct至13.87%。 ### 4. 板块及风格配置 - **板块变化**：创业板/主板/科创板配置比例不同程度上升，主要来源于港股比例的回落。 - **风格变化**：增配周期/制造，减配金融地产、消费、科技等风格；科技内部“分化又集中”，配置进一步向通信设备、半导体等集中。 - **科技配置**：通信设备、半导体、电池等配置比例提升，电子仍为主力持仓行业，但比例下降。 ### 5. 行业配置 - **增配行业**：通信、电力设备、基础化工、石油石化、医药生物。 - **减配行业**：电子、有色金属、非银金融、汽车、家用电器。 - **景气线索**：基金经理关注光通信、半导体、新能源、油气开采、煤炭开采等高景气行业。 ### 6. 个股配置 - **重仓股**：亨通光电、中天科技、宁德时代、源杰科技、贵州茅台、紫金矿业等个股配置比例较高。 - **市值变化**：部分个股如亨通光电、中天科技、长飞光纤等持股市值显著增长。 ### 7. Q2展望 - **市场大势**：多数基金经理认为A股市场将呈现“谨慎乐观、震荡修复、结构性行情为主”。 - **风格偏好**：成长风格、均衡哑铃、红利价值、顺周期风格是高频看好方向。 - **行业看好**：AI算力产业链、新能源、有色金属/资源品、半导体/国产替代、创新药/CXO等。 - **风险提示**：美伊冲突仍是Q2最大不确定性来源，但中国资产相对受冲击较小。 ## 风险提示 1. **内需政策效果低预期**：若地产销售、投资、基建等数据不及预期，市场走势可能承压。 2. **数据滞后性**：基金季报反映的是过去一个季度的持仓，文本分析也存在滞后。 3. **AI大模型可靠性待验证**：文本分析依赖AI大模型，可能存在事实性错误。 ## 结论 2026Q1主动权益基金在份额、业绩和配置上表现出积极变化，基金经理对市场风格和行业配置判断准确，重点关注光通信、半导体、新能源等景气行业。Q2展望中，市场整体趋于谨慎乐观，行业配置进一步聚焦成长、顺周期和高股息方向。尽管存在不确定性，但整体上基金经理认为市场仍有修复空间。