20260323-宝城期货-豆类日报_豆类震荡偏弱_油脂走势偏强_7页_739kb

期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年3月23日豆类与油脂期货市场的走势，并结合产业动态与相关图表，对市场未来走势进行了展望。整体来看，豆类期货呈现震荡偏弱态势，而油脂期货则震荡偏强，市场情绪受到国际局势与国内供需变化的双重影响。

主要观点

豆类市场

• 豆一期价：震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，伴随减仓8600手。
• 豆二期价：震荡偏弱，期价承压于5日均线，下探10日均线支撑，资金变化不大。
• 豆粕期价：震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线，伴随减仓7.8万手。
• 菜粕期价：跌幅超1.5%，伴随减仓8000手。

市场趋势：近期国内两粕维持宽幅震荡，近弱远强特征显著。巴西大豆质检风波缓解，近月合约回吐风险溢价，远月合约受中长期供需预期支撑走强。

油脂市场

• 豆油期价：震荡偏强，期价运行在5日和10日均线之间，资金变化不大。
• 棕榈油期价：跌幅超1%，期价承压于5日均线，下探10日均线支撑，伴随减仓1.1万手。
• 菜籽油期价：震荡偏强，期价依托5日均线支撑震荡偏强，资金变化不大。

市场趋势：油脂市场延续外强内弱格局，国际能源溢价与政策预期驱动油脂价格中枢上移，但国内高库存与弱需求制约价格上方空间。

关键信息

产业动态

1. 中国大豆进口：

   • 2026年前两个月，中国从美国进口大豆149万吨，同比大幅下降83.7%。
   • 中国从巴西进口大豆656万吨，同比增长82.7%。
   • 市场担忧巴西植物检疫管控与中国通关流程可能影响大豆到货速度。

2. 巴西生物柴油政策：

   • 巴西植物油行业协会（ABIOVE）敦促政府提高生物柴油掺混比例至20%。
   • 巴西大豆产量创纪录，为提高掺混比例提供支持，有助于降低柴油成本与肉类价格。

3. 巴西大豆收割进度：

   • 截至3月20日，巴西2025/26年度大豆收获进度为65.79%，低于去年同期与五年平均。

4. 阿根廷大豆生长状况：

   • 阿根廷农业核心区迎来大范围降雨，改善晚播大豆生长条件。
   • 大豆作物状况评级为正常至良好，水分条件适宜度提升。
   • 阿根廷大豆产量预估为4850万吨，略低于上年。

现货市场价格（表1）

油厂压榨利润（表2）

利润变化：国内油厂压榨利润普遍为负，而进口油厂利润为正，表明进口成本较低，对国内市场形成一定支撑。

市场展望

• 短期：豆类价格继续回吐风险溢价，若需求端持续疲软，价格仍面临回调压力；油脂价格震荡偏强，但国内弱现实制约上方空间。
• 关注点：中东局势及印尼B50政策进展，将对油脂市场产生重要影响。

图表信息

• 图1：大豆港口库存，反映国内大豆供应情况。
• 图3：豆油港口库存，显示豆油供需动态。
• 图5：豆油基差，反映期货与现货价格差异。
• 图2：大盘面压榨利润，显示整体压榨成本与利润状况。
• 图4：棕榈油港口库存，反映棕榈油供应变化。
• 图6：棕榈油基差，显示棕榈油市场供需关系。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。

投资咨询信息

• 作者：毕慧，宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
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