20260212-国盛证券有限责任公司-银行_4Q25货币政策执行报告点评_新发贷款利率有望低位企稳_扩内需目标明确_4页_441kb

银行行业政策总结

核心内容

2026年2月10日，中国人民银行发布2025年第四季度货币政策执行报告，延续了适度宽松的货币政策基调，强调促进经济稳定增长和物价合理回升。报告指出，未来将灵活高效运用降准降息等政策工具，密切关注国内外经济金融形势变化，以确保政策实施的力度、节奏和时机。

主要观点

利率趋势

• 2025年12月新发贷款加权平均利率降至3.15%，较9月下降9bp。
• 企业贷款利率下降趋缓，个人住房贷款利率连续持平于3.06%。
• 央行调整表述为“促进社会综合融资成本低位运行”，表明贷款利率已处于低位，后续可能通过降费等方式进一步降低企业融资成本。
• 银行净息差持续收窄背景下，新发贷款利率低位企稳有助于缓解银行息差压力。

扩内需政策

• 扩内需成为增量货币政策的重点，政策工具包括“再贷款+贴息”、风险共担等。
• 报告新增“扩大内需”为金融支持重点领域，替代“提振消费”。
• 央行与财政部将协同发力，引导社会资本参与促消费、扩投资，支持经济高质量发展。

存款变化与流动性

• 存款“流失”现象是利率市场化下的结果，资管产品规模增长改变了银行存款结构。
• 同业存款占比上升可能推高负债成本，但同时也推动负债多元化，带动中收增长。
• 合并资管产品与银行存款视角看流动性总量，对实体经济影响可控。

信用修复政策

• 一次性信用修复政策于2026年1月1日正式实施，为失信个人提供“容错纠正”机会。
• 政策有助于改善信用状况，激发微观主体活力，支持银行精准识别客户信用水平，提升个贷投放空间。

关键信息

• 政策基调：继续实施适度宽松的货币政策，关注经济增长和物价回升。
• 利率管理：强化利率政策执行和监督，推动融资成本低位运行。
• 结构支持：加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。
• 汇率政策：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范超调风险。
• 风险防控：完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，守住不发生系统性金融风险的底线。
• 投资建议：2026年银行存款将迎大规模重定价，负债成本有望优化，息差降幅收窄，建议关注高股息个股。
• 风险提示：政策效果不及预期、息差收窄超预期、银行资产质量恶化。

行业走势

• 行业走势被标注为“增持（维持）”，表明分析师对银行板块持积极态度。

相关研究

• 《银行：银行理财权益资产配置：政策赋能、转型攻坚与行业价值提升》（2026-01-18）
• 《银行：数字人民币2.0时代启幕：政策红利与科技创新赋能银行板块高质量发展》（2026-01-04）
• 《银行：本周聚焦一黄金波动下的机遇与挑战：银行贵金属业务有望成重要增长极》（2025-10-27）

图表摘要

图表1：货币政策报告主要内容对比

图表2：2025年四季度货币政策执行报告专栏内容

图表3：新发贷款加权平均利率

• 2025年12月新发贷款加权平均利率为3.15%，较9月下降9bp。
• 企业贷款利率为3.10%，较9月下降4bp。
• 个人住房贷款利率为3.06%，连续持平。

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