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广发期货投资参考

股指期货

盘面资金有所回流，指数日内反转回升。A股成交活跃，北向资金午后回流，市场震荡磨底为主，操作上建议待指数企稳后，逢低买入IC、IM当季合约，期待春季反弹。各期指主力合约基差年化收益率分别为-1.25%、-0.61%、-5.98%、-3.69%，贴水幅度显著。

国债期货

宽货币博弈增强，期债整体走强。11月CPI和PPI数据放缓，货币政策预期仍有发力空间。10年期国债收益率中枢预计在2.65%-2.7%区间波动，当前可关注2403合约正套机会。后续需关注中央经济工作会议政策信号，当前多空博弈加剧。

贵金属

黄金跌破2000美元关口，白银承压下行。国际金价失守2000美元，国内金价在4.65-4.75元/克区间波动。美国就业数据支撑美债收益率，短期金价或维持宽幅震荡，操作以逢低买入为主。

有色金属

• 铜：短期关注6.9万支撑位，中期需等待内外库存同步累库。
• 锌：2.05万元/吨为关键支撑，短期可逢低试多。
• 氧化铝/铝：云南减产117万吨，氧化铝建议观望；铝价区间震荡，关注6.9万支撑。
• 镍：主力合约1.35万元/吨压力位，中性偏空。
• 不锈钢：供需两弱，震荡磨底，关注1.28-1.38万区间。
• 锡/碳酸锂：供需宽松，建议观望；碳酸锂进口货增加，短期多空博弈。

黑色金属

• 钢材：利润走扩，关注热卷库存变化，操作谨慎。
• 铁矿石/焦炭：供给过剩压力持续，港口库存维持高企。
• 动力煤：北方降温利好需求，港口挺价，短期或小幅上涨。
• 硅铁/硅锰：供给高位，成本支撑松动，谨慎空头操作。

农产品

• 粕类：南美天气扰动，美豆支撑强劲，国内需求疲软。
• 生猪：供强需弱格局未变，短期弱势震荡。
• 玉米：新粮上量，进口压力增加，现货偏弱。
• 白糖：巴西大幅增产，印度限产预期叠加，价格偏弱。
• 棉花/鸡蛋：供需矛盾不突出，建议观望为主。

能源化工

• 原油：宏观扰动为主，叠加需求偏弱，短期震荡偏弱。
• 沥青：北方雨雪影响需求，短期震荡区间3.62-3.74万。
• PX/PTA：供需边际修复，PX反弹驱动偏弱。
• 乙二醇/苯乙烯：供需偏弱，区间震荡为主。
• PVC/甲醇：供需矛盾有限，甲醇震荡区间2.35-2.47万。

特殊商品

• 工业硅/纯碱：供需波动大，短期观望。
• 玻璃/纸浆：库存去化明显，但政策预期主导短期走势。
• 天然橡胶：短期驱动有限，区间震荡。

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