20170620-第一创业-第一创业经济数据跟踪（第23周）_近期经济较平稳_地产疲弱存隐忧_14页_879kb

宏观经济分析总结

核心内容

本报告总结了2017年6月上旬国内宏观经济及主要商品价格走势，重点分析了上游、中游、下游行业的表现及影响因素，并对后续走势进行了预测。

主要观点

1. 上游行业

• 煤炭：动力煤价格反弹，但后续受梅雨季节影响，火电需求可能下降，预计价格回落；焦煤和焦炭价格持续下跌，供应充足，需求疲软。
• 有色：铜、铝、锌价格下跌，镍价震荡，锡价上涨。铜供应增加，进口铜流入增多，压制铜价；镍受不锈钢回暖影响，短期偏强震荡。
• 原油：国际油价持续走弱，国内原油市场受进口成本低、库存高企等因素影响，看空预期较强。
• 铁矿石：价格盘整，库存高企但受部分资源接受度低影响，价格下跌空间有限，预计低位调整。
• 交通运输：整体走弱，但煤炭运输需求有所回升，运价上涨。

2. 中游行业

• 钢铁：价格反弹，品种分化，螺纹钢利润较高，热卷利润回升；供给端地条钢清理完成度较高，需求端回暖，预计短期震荡。
• 水泥：价格整体下跌，受夏季农忙及梅雨季节影响，需求减弱，价格趋弱。
• 化工：价格分化明显，PTA受原油下行压力及淡季影响，反弹空间有限；甲醇因供应增加及需求减弱，价格承压。

3. 下游行业

• 农产品：整体价格波动较小，豆油表现相对强势，棕榈油及大豆价格承压。
• 房地产：调控持续加码，一线城市量价齐缩，二手房价格停涨，整体稳中趋弱。
• 医药：价格继续下跌，行业集中度有望提升，部分产品如氨基酸类出现反弹。
• 商贸零售：内需保持平稳，必需消费品增速回升，可选消费品分化。

关键信息

行业走势预测

商品期货相对价差异常值

结论

总体来看，国内宏观经济运行较为平稳，但部分行业如房地产表现疲弱，存在一定的下行风险。上游行业受供需变化及政策影响，价格波动较大；中游行业如钢铁、水泥表现分化；下游行业如农产品、医药、商贸零售则维持相对稳定。未来需密切关注政策导向、季节性因素及国际大宗商品价格走势，以把握市场变化趋势。