> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医疗产业链提价专题总结 ## 核心内容 本报告聚焦于**原料药**和**医用耗材**两大板块，分析其在当前市场环境下可能迎来的提价契机及行业增长潜力。报告指出，受国际油价上涨及能源成本上升影响，化工产品价格普遍上涨，带动医药产业链成本上升，为原料药提价提供支撑。同时，医用丁腈手套行业因原材料价格波动及全球供需格局变化，也具备提价潜力。 --- ## 主要观点 ### 原料药板块 1. **化工产品涨价带动原料药提价** - 国际石油价格持续上涨，海外能源成本高企，导致化工产品价格普遍上涨。 - 溶剂类产品因难以囤货，价格涨幅显著，带动医药中间体及原料药成本上升。 - 原料药行业在2020-2022年集中扩产，供给端压力依然存在，但价格有望缓慢传导至下游。 - 下游客户库存水平长期处于低位，若提价，预计具备较好的持续性。 2. **提价带来的利润弹性** - 原料药价格已在低位运行较长时间，提价后盈利空间有望打开。 - 建议关注具备成本传导能力及一体化布局优势的原料药企业，以获取提价带来的利润增长。 3. **相关标的** - 普洛药业、奥锐特、天宇股份、华海药业、九洲药业等。 --- ### 医用耗材板块 1. **丁腈手套行业具备提价潜力** - 全球医用丁腈手套产能主要集中在中国和马来西亚，行业具备较高的制造壁垒，供给格局稳定。 - 2025年，受关税政策和海外库存调整影响，行业价格处于历史低位，盈利能力承压。 - 随着原材料价格上涨及行业供需格局改善，丁腈手套价格有望快速上涨。 2. **原材料对价格的影响显著** - 丁腈手套的主要原材料为丁腈胶乳，其价格受原油及地缘政治影响较大。 - 原材料价格持续上涨，推动手套行业价格回升。 3. **成本结构优势** - 手套企业营业成本中，原材料、能源及人工占比最高。 - 英科医疗等头部企业通过向上游延伸布局丁腈胶乳产业，显著降低原材料成本波动风险。 4. **全球化产能布局** - 国内企业加速海外生产基地建设，以应对关税政策变化，恢复美国市场竞争力。 - 海外基地的投产有助于增强企业的市场份额和利润弹性。 5. **相关标的** - 英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗等。 --- ## 关键信息 - **原料药提价逻辑**：化工品涨价 → 成本上升 → 原料药提价 → 利润弹性释放。 - **丁腈手套提价逻辑**：原材料价格上涨 + 行业供需改善 → 价格回升 → 利润增长。 - **行业趋势**：一次性手套行业整体保持稳定增长，丁腈手套作为高端产品，增长空间较大。 - **成本控制能力**：英科医疗等企业通过布局上游原材料、优化能源使用、提升自动化水平，具备较强的降本能力。 - **投资建议**：关注具备成本传导能力及全球化制造优势的标的，如原料药板块的普洛药业、华海药业等；医用耗材板块的英科医疗、中红医疗等。 --- ## 风险提示 - 全球供需格局恶化风险。 - 国内外生产基地关税进一步增加风险。 - 汇兑损失风险。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上； - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%； - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%； - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 附录：图表目录 - 图表1：主要化工产品价格变化情况 - 图表2：原料药代表公司资本开支情况 - 图表3：原料药代表公司固定资产情况 - 图表4：化学药品原料药制造PPI（当月同比） - 图表5-14：主要原料药产品价格情况 - 图表15-17：医用手套应用场景及性能对比 - 图表18：丁腈手套出口均价趋势 - 图表19：手套企业营业成本构成 - 图表20：丁腈胶乳价格波动 - 图表21：英科医疗控股子公司安徽凯泽 - 图表22：国内低值耗材企业海外基地布局 - 图表23：一次性手套行业回归正常增长趋势 --- ## 总结 本报告认为，原料药及医用耗材板块在当前成本上升及供需改善的背景下，具备提价契机，未来利润弹性可期。重点关注具备成本控制能力和全球化布局优势的企业，如英科医疗、普洛药业、华海药业等。同时，需警惕全球供需变化、关税政策及汇率波动等潜在风险。