20260223-五矿期货-铁合金周报_短期盘面价格逐步弱化_关注下方成本附近支撑_44页_4mb

报告摘要

本报告分析了2026年2月最后一周铁合金市场走势，重点包括锰硅与硅铁的期现市场、利润与成本、供给与需求、库存情况，以及对后市的展望。整体来看，市场呈现震荡走势，短期缺乏趋势，需关注成本支撑及宏观政策对价格的影响。

锰硅：
- 周度环比下跌84元/吨或-1.43%，加权指数价格走势呈现震荡弱化。
- 技术形态显示短期缺乏趋势，仍处于震荡整理阶段。
- 现货报价5680元/吨，期货主力（SM605）收盘价5770元/吨，基差100元/吨，处于相对中性水平。
- 短期建议关注下方5700元/吨附近支撑。
硅铁：
- 周度环比下跌144元/吨或-2.55%，价格走势同样震荡走弱。
- 现货报价5700元/吨，期货主力合约（SF605）收盘价5492元/吨，基差208元/吨，处于偏高水平。
- 基差率3.65%，表明现货价格高于期货价格，市场情绪偏弱。

锰硅：
- 现货价格5680元/吨，环比-70元/吨。
- 期货主力合约价格5770元/吨，环比-86元/吨。
- 基差100元/吨，环比+16元/吨，处于历史中性水平。
硅铁：
- 现货报价5700元/吨，环比-30元/吨。
- 期货主力合约价格5492元/吨，环比-132元/吨。
- 基差208元/吨，环比+102元/吨，处于偏高水平。

锰硅利润：
- 内蒙：-451元/吨，环比-24元/吨。
- 宁夏：-656元/吨，环比-64元/吨。
- 广西：-460元/吨，环比-30元/吨。
- 利润维持低位，市场盈利能力较弱。
锰硅成本：
- 内蒙：6101元/吨，环比+24元/吨。
- 宁夏：6226元/吨，环比+24元/吨。
- 广西：6210元/吨，环比持稳。
- 成本有所上升，但未显著影响价格。
硅铁利润：
- 内蒙：-224元/吨，环比-70元/吨。
- 宁夏：-360元/吨，环比-100元/吨。
- 青海：-897元/吨，环比-130元/吨。
- 利润处于低位，显示行业仍面临较大压力。
硅铁成本：
- 内蒙：5524元/吨，环比持稳。
- 宁夏：5560元/吨，环比持稳。
- 青海：6147元/吨，环比+80元/吨。
- 成本整体稳定，但青海地区有所上升。

锰硅供给：
- 钢联口径周产量19.13万吨，环比+0.04万吨。
- 2026年1月产量85.40万吨，环比+1.05万吨，累计同比-3.72%。
- 产量略有增加，但整体仍处于低位。
锰硅需求：
- 周度表观消费量11.04万吨，环比-0.56万吨。
- 螺纹钢周产量169.16万吨，环比-22.52万吨。
- 日均铁水产量230.49万吨，环比+1.91万吨。
- 下游建材行业需求持续萎靡，影响整体市场表现。
硅铁供给：
- 钢联口径周产量9.8万吨，环比-0.12万吨，处于同期低位。
- 2026年1月产量43.71万吨，环比-1.71万吨，累计同比-7.28%。
- 供给端有所收缩，部分工厂检修及转产带来边际改善。
硅铁需求：
- 螺纹钢产量下降，但铁水产量略有上升。
- 1月河钢集团锰硅招标量17000吨，环比+2300吨；招标价5920元/吨，环比+150元/吨。
- 硅铁招标量2150吨，环比-1163吨，同比+690吨；招标价5760元/吨，环比持平。

锰硅库存：
- 显性库存62.58万吨，环比+3.35万吨，仍处于同期高位。
- 样本企业库存38.18万吨，环比+0.40万吨。
- 库存可用天数17.48天，环比+1.96天，显示库存压力较大。
硅铁库存：
- 显性库存11.15万吨，环比+0.32万吨，维持中性偏低水平。
- 样本企业库存可用天数17.52天，环比+2.11天。
- 库存相对稳定，但整体仍处于中性偏低水平。

短期走势：
- 市场情绪受贵金属暴涨后调整影响，进入震荡、降波周期。
- 短期需关注下方成本支撑，等待市场驱动。
中长期方向：
- 商品多头趋势仍有望延续，但短期需警惕市场波动。
关键影响因素：
- 锰硅：
  - 供给端有新产能投放预期。
  - 锰矿成本推升问题可能成为价格驱动因素。
  - 南非及加蓬可能对锰矿出口的限制性措施值得关注。
- 硅铁：
  - 供给端因亏损及“双碳”政策存在收缩预期。
  - 需关注“双碳”政策进展及其对铁合金供给的扰动。
宏观背景：
- 2026年为宏观大年，商品情绪向多头方向偏移概率较大。