> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Whirlpool北美承压，启动新一轮提价总结 ## 核心内容 Whirlpool在2026年第一季度财报中披露了其经营状况及战略调整。受多重因素影响，公司北美大家电业务持续承压，同时启动了新一轮提价策略，以应对成本上升和需求疲软带来的盈利压力。此外，公司调整了全年收入及盈利指引，并在产品结构优化和本土扩产方面采取了积极措施。 ## 主要观点 - **北美市场承压**：北美大家电收入同比下滑7.8%，主要受美以伊冲突引发的通胀预期和美国消费者情绪降至历史低点的影响，叠加暴风雪后需求复苏斜率放缓。 - **全球小家电增长**：小家电全球收入同比上涨9.5%，成为公司收入增长的重要支撑。 - **盈利持续承压**：26Q1公司持续经营EBIT率同比下滑4.6个百分点至1.3%，毛利率同比下滑4.1个百分点至12.7%。 - **关税与成本影响显著**：关税和原材料价格上涨成为盈利拖累因素，其中关税影响最大，全年对盈利的拖累预计达1.75个百分点。 - **提价策略启动**：公司于4月起上调促销价格10%，并缩短促销窗口；7月进一步将产品目录标价上调约4%。4月中下旬行业价格明显上扬，第18周Whirlpool价格较25年初涨幅扩大至10%。 - **本土扩产应对成本**：公司计划在俄亥俄投资0.6亿美元新建工厂，通过垂直整合和战略采购等措施实现内生降本约1.5亿美元，以对冲盈利压力。 - **指引下调**：公司下调FY26收入指引至150亿美元，较25Q4预期153～156亿美元下降，同时下调持续经营EBIT率预期至4.0%，较25Q4预期5.5～5.8%下降。 ## 关键信息 ### 财报数据 - **26Q1收入内生同比-6.1%**，连续第二季度下滑；表观收入同比-9.6%，主要受印度业务剥离影响。 - **北美大家电收入同比-7.8%**，拉美大家电收入同比-3.8%，小家电全球收入同比+9.5%。 - **毛利率同比-4.1pct至12.7%**，EBIT率同比-4.6pct至1.3%。 ### 盈利影响因素 | 影响因素 | 26Q1影响幅度（pct） | |------------------|---------------------| | 价格/结构 | -2.75 | | 净成本 | -1.75 | | 原材料价格 | -0.50 | | 关税 | -0.75 | | 营销/研发投入 | -0.50 | ### 产品类别表现 - **洗衣类产品**：26Q1收入内生同比-2.8%，毛利率同比-4.1pct。 - **制冷类产品**：26Q1收入内生同比-8.6%，毛利率同比-4.1pct。 - **烹饪类产品**：26Q1收入内生同比-2.7%，毛利率同比-4.1pct。 - **洗碗类产品**：26Q1收入内生同比-0.9%，毛利率同比-4.1pct。 ### 区域表现 - **北美**：收入内生同比-7.8%，EBIT率同比-5.9pct，主导整体盈利走势。 - **拉美**：收入内生同比-3.8%，EBIT率同比-0.6pct。 - **亚洲**：收入内生同比-3.4%，EBIT率同比-0.6pct。 - **欧洲**：收入内生同比-7.7%，EBIT率同比-3.8pct。 ## 行业推荐 在关税、地缘及需求端的多重冲击下，海外白电行业盈利承压，Whirlpool启动新一轮提价，有助于缓解成本压力。中国厂商因经营策略灵活、背靠本土供应链优势，或将受益于竞争环境的改善。 ### 推荐标的 - **白电龙头**：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电 - **彩电龙头**：TCL电子、海信视像 - **扫地机龙头**：石头科技、科沃斯 - **份额提升积极外拓**：苏泊尔、老板电器 ## 风险提示 - 原材料成本大幅上涨 - 地缘政治及关税政策的不确定性 ## 附录信息 - 报告标题：**Whirlpool北美承压，启动新一轮提价** - 发布时间：**2026年5月8日** - 投资评级：**推荐** - 发布机构：**国联民生证券研究所** - 分析师：**管泉森** ## 评级说明 - **公司评级**：推荐（相对基准指数涨幅15%以上）；谨慎推荐（相对基准指数涨幅5%～15%之间）；中性（相对基准指数涨幅-5%～5%之间）；回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅5%以上）；中性（相对基准指数涨幅-5%～5%之间）；回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 ## 免责声明 本报告内容仅供国联民生证券研究服务客户参考，完整投资观点应以国联民生证券研究所发布的完整报告为准。非专业投资者请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。