> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月9日行业周报总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦功率半导体与美丽行业两大板块，分析其在AI驱动下的增长趋势及市场表现。同时，对港股行业整体走势进行回顾，并提出相关投资建议与风险提示。 --- ## 一、功率半导体：AI数据中心需求强劲，龙头业绩超预期并上调指引 ### 主要观点 - **AI电源需求强劲**：AI数据中心电源需求进入兑现期，功率半导体龙头公司业绩超预期。 - **业绩指引上调**：英飞凌与安森美均上调2026年AI电源营收目标，并预告2027年指引。 - **毛利率扩张**：安森美Non-GAAP毛利率连续四个季度扩张，盈利能力提升。 - **行业前景广阔**：2030年AI数据中心TAM上调至475亿美元，CAGR达72%，长期结构性机会显著。 ### 关键信息 - **英飞凌科技**： - FY2026Q3营收41.72亿欧元，同比增长12.6%，环比增长9.4%。 - 部门净利润7.97亿欧元，净利润率19.1%（环比+200bp）。 - FY2026 AI电源营收目标从15亿欧元上调至超16亿欧元。 - 与超10家客户签署产能预留协议，覆盖至2020年代末。 - FY2026全年营收预计163亿欧元，毛利率维持在40%中低位区间。 - **安森美**： - 2026Q2营收16亿美元，同比增长9%，环比增长6%。 - Non-GAAP毛利率39.3%，连续四季扩张。 - AI数据中心营收同比增长21%，成为增速最快终端。 - 功率板块营收8.29亿美元，同比增长19%，快于传感和模拟板块。 - 2030年AI数据中心TAM上调至475亿美元，高电压产品（如SiC MOSFET/JFET）成为核心增长引擎。 --- ## 二、美丽行业：淘天平台增长稳健，线上子品类品牌化加速 ### 主要观点 - **平台增长稳健**：7月淘天平台美容护理类目销售额达97.65亿元，同比增长11.0%。 - **彩妆套组表现亮眼**：彩妆香水赛道销售额达26.97亿元，同比增长9%，其中彩妆套装增长64.5%。 - **国际品牌表现优于国货**：TOP20品牌中，国际品牌占据15席，雅诗兰黛、欧莱雅、兰蔻表现突出。 - **子品类增长迅速**：颈部护理、T区护理、足部护理等细分赛道表现亮眼，吸引头部品牌布局。 - **国货品牌崛起**：部分国货品牌通过“香氛+功效”策略实现增长，如诗裴丝、阿道夫、半亩花田等。 ### 关键信息 - **TOP20品牌表现**： - 欧莱雅（+5.9%）、雅诗兰黛（+50.7%）、兰蔻（+10.1%）等品牌增长显著。 - 海蓝之谜（-19.5%）、玉兰油（-1.5%）等少数品牌出现下滑。 - **彩妆套组增长**：同比增长64.5%，国货品牌毛戈平、花知晓等增速亮眼。 - **子品类布局**： - 颈部护理：韩束、珀莱雅、佰草集、HBN等品牌相继推出相关产品。 - T区护理：珀莱雅、袋鼠妈妈、植物医生、郁美净等品牌布局。 - 足部护理：韩束、诗裴丝等品牌推出足部护理产品。 --- ## 三、行业行情回顾 ### 主要观点 - **本周表现**：港股商贸零售、电力设备及新能源指数跑赢大盘，消费者服务指数跑输。 - **行业走势**：2026年初至今，商贸零售、消费者服务、电力设备及新能源均弱于恒生指数。 - **板块异动**：有色金属、医药、综合板块表现强劲，银行、煤炭、机械涨幅靠前。 - **个股表现**： - 领涨：恒昌集团国际、华视集团控股、冠城钟表珠宝。 - 跌幅较大：中国春来、天立国际控股、海昌海洋公园。 ### 关键信息 - **港股走势**： - 商贸零售：+5.08%（跑赢恒生指数+5.91%）。 - 消费者服务：-1.86%（跑输恒生指数-1.03%）。 - 电力设备及新能源：+5.13%（跑赢恒生指数+5.97%）。 - **推荐标的**： - 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 - 受益标的：IP、美护、零售、牙科、地产、AI电力、制造等。 --- ## 四、风险提示 - **项目落地不及预期**：AI相关项目可能因技术或市场因素未能如期推进。 - **社会零售不及预期**：整体消费环境变化可能导致业绩不达预期。 - **行业竞争加剧**：市场扩张可能带来更多竞争压力。 --- ## 五、分析师信息 - **初敏**：chumin@kysec.cn，证书编号：S0790522080008 - **李睿娴**：liruixian@kysec.cn，证书编号：S0790525020004 - **程婧雅**：chengjingya@kysec.cn，证书编号：S0790525070010 --- ## 六、股票投资评级说明 - **证券评级**： - 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。 - 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。 - 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。 - **行业评级**： - 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。 - 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。 - 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。 --- ## 七、特别声明 本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。 --- ## 八、法律声明 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。开源证券对报告内容保留一切权利，不承担因使用本报告而产生的任何责任。