> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益部市场日报总结 ## 核心内容概述 本报告为固定收益部市场日报，涵盖当日市场动态、交易观点、主要发行人表现及宏观新闻回顾。整体市场表现呈现分化，部分债券价格上升，部分下跌，反映了市场对不同行业和发行人的风险偏好变化。 --- ## 市场动态 ### 亚洲投资级债券市场 - 亚洲投资级债券市场昨日交易区间为 **4bps 更宽至 3bps 更窄**。 - 在**中国**，**10年期以上 TMT 债券（如 TENCNT、MEITUA、KUAISH）**表现疲软，交易 **2-5bps 更宽**。 - **中国人民币债券**方面，**2-3年期 TMT 和银行债券**出现 **更好买入**。 - **日本银行 FRNs**交易 **1bp 更宽**。 - **韩国**方面，**NHSECS**收窄 **2-3bps**，**DAESEC 31s**扩大 **2-4bps**。 - **美国市场**：**LGENSO 和 HYNMTR**等 FRNs 有 **卖出压力**。 ### 高收益市场 - **NWDEVL/VDNWDL 复合体**价格 **0.1pt 下跌至 0.7pt 上涨**。 - **SHUION**发行 **USD450mn SHUION 9.75 01/26/29**，以消除非现金 IP 重估对债务发行和受限支付的影响，**SHUION 29**价格 **0.1pt 上涨**。 - **LGFV**市场：**高质量 CNH 债券**受到 **RM 买入**，而 **USD 对应债券**需求改善，尤其是 **收益率在中位数 8% 以上的债券**。 - **CNH 市场**：**MEITUA 和 PSASP**等 10 年期债券 **0.5pt 上涨**，部分 AM 有 **获利了结**行为。 --- ## 主要发行人表现 ### 柏林银行 (BBLTB) - **BBLTB**资本缓冲仍强劲，尽管 1H26 营收疲软。 - **10 年期 BBLTB**交易 **3bps 更宽**，但前端债券保持稳定。 - **BBLTB 的资本比率**略有下降，但 **仍高于监管最低要求**。 - **BBLTB 预期在首次赎回日**继续赎回次级债券，以保持资本结构稳定。 - **BBLTB 的资产质量**预计在 2026 年仍面临压力，尤其是在 SME 和零售业务领域。 ### 其他市场表现 - **ZHOSHK 28**价格上涨 **1.1pt**。 - **GLPSP**价格 **0.8pt 上涨**。 - **NWDEVL 29-30**价格上涨 **0.3pt**。 - **SOFTBK**价格下跌 **0.5pt**。 - **INTNED**价格上涨 **0.7pt**。 - **ARAMCO**价格上涨 **0.7pt**。 --- ## 新发债券信息 ### 已定价发行 - **KEB Hana Bank**发行 **USD300mn** 5年期债券，票面利率为 **SOFR+68**。 ### 发行计划中 - **无新发行计划**。 --- ## 宏观新闻回顾 - **标普、道琼斯、纳斯达克指数**周一表现分化，标普上涨 **0.02%**，道琼斯上涨 **0.51%**，纳斯达克下跌 **0.18%**。 - **美国 6 月 26 日耐用品订单**增长 **0.3%**，低于市场预期的 **1.6%**。 - **美国国债收益率**周一走低，2年、5年、10年、30年期收益率分别为 **4.31%、4.40%、4.65%、5.12%**。 --- ## 分析员观点 - **BBLTB 的资本状况良好**，尽管 1H26 营收疲软，其 **资本充足率**仍高于监管要求。 - **BBLTB 的盈利能力**受利率下降和非利息收入下滑影响，**净利率下降 15.9%**，**ROAE 降至 7.16%**，**ROAA 降至 0.89%**。 - **BBLTB 的不良贷款率（NPL）**上升至 **3.3%**，但**NPL 覆盖率仍保持强劲**。 - **BBLTB 的多元化业务结构和广泛收入来源**有助于缓解资产质量波动风险。 --- ## 关键信息摘要 ### 债券表现 | 债券名称 | 价格变化 | |------------------|-------------| | ZHOSHK 28 | +1.1pt | | GLPSP | +0.8pt | | NWDEVL 29-30 | +0.3pt | | SOFTBK | -0.5pt | | CCAMCL 31 | -0.5pt | | EHICAR 12 | -0.4pt | | LUSOIB 33 | -0.4pt | | DB 31 | -0.4pt | | INTNED 27 | +0.7pt | | ARAMCO 55 | +0.7pt | ### 债券评级与价格 | 债券名称 | 评级 | 价格 | 摊销收益率 | |------------------|-------------|------------|-------------| | BBLTB 4.3 06/15/27 | Baa1/BBB+/ - | 99.7 | 4.6% | | BBLTB 4.45 09/19/28 | Baa1/BBB+/BBB | 99.3 | 4.8% | | BBLTB 5.3 09/21/28 | Baa1/BBB+/ - | 101.0 | 4.8% | | BBLTB 9.025 03/15/29 | Baa2/BBB/BB+ | 109.1 | 5.3% | | BBLTB 4.507 11/26/30 | Baa1/BBB+/ - | 98.2 | 5.0% | | BBLTB 5 1⁄2 09/21/33 | Baa1/BBB+/ - | 101.1 | 5.3% | | BBLTB 5.65 07/05/34 | Baa1/BBB+/ - | 101.6 | 5.4% | | BBLTB 3.466 09/23/36 | Baa3/-/- | 90.2 | 5.7% | | BBLTB 6.056 03/25/40 | Baa3/-/- | 100.4 | 6.0% | --- ## 市场事件与新闻 - **Adani Energy Solutions**计划通过机构配股筹集 **至少 INR35bn（约 USD364.6mn）**。 - **GLP**出售其上海酒店资产给 **Shanda Group**，交易金额为 **RMB200mn（约 USD30mn）**。 - **HSBC**计划将 **澳大利亚房贷组合**出售给 **Blackstone**，交易金额为 **AUD38bn（约 USD26.5bn）**。 - **LG Display**计划投资 **USD2bn**用于下一代 OLED 技术。 - **Phoenix Charm International Investment**发起 **PHCIIL 4.78 01/24/28 和 PHCIIL 5.8 07/15/28**的同意征集。 - **Rio Tinto**与澳大利亚政府将 **Dampier 淡水厂**出售给 **Yindjibarndi WaterCo**。 - **SoftBank**获得 **21 家新贷款人**支持其 **USD40bn OpenAI 贷款**，并成为 **SP.LINKS**的首选买家。 - **Sumitomo**成为 **Nufarm 种子业务**的领先买家。 --- ## 风险与免责声明 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立评估投资机会，建议咨询专业财务顾问。 - CMBIGM 不承担因依赖本报告信息而产生的任何损失或损害。 - 本报告仅限指定接收者使用，未经许可不得复制、分发或出版。 - 不同地区接收者需注意相应的法律和监管限制。