2021-10-28-牛津经济研究院-Japan_Commodities_rising_won_t_help_BoJ_achieve_inflation_target_3页_210kb

日期：28 Oct 2021

报告主题：日本央行货币政策维持现状，商品价格上涨对通胀目标的影响

内容关键点：日本央行（BoJ）在10月28日的会议上维持货币政策不变，短期和长期利率水平保持原状。全球商品价格急剧上涨推高了生产者价格指数（PPI）通胀至历史高点，9月消费者价格指数（CPI）因能源组件增加0.5个百分点而小幅上升。尽管如此，日本央行的通胀预测中值远低于2%目标（如2022年预测为0.9%，2023年为1.0%），且分析认为这些通胀压力是暂时的，受需求疲软和企业定价能力有限的限制，不太会产生第二轮持续通胀效应。预计日本央行在可预见未来不会下调利率，新任首相佐久田义忠也不会施加政治压力用于进一步货币宽松，尤其是考虑到负利率可能对日元汇率和银行利润带来的负面影响。

总结： BoJ维持政策不变，主要由于通胀影响有限且通胀目标未达预期。商品涨势虽推高CPPI，但预计为短暂现象，不引发早期政策紧缩讨论。