> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科期货策略周报总结 | 2026.08.12 ## 核心内容概览 本周迈科期货发布的周报聚焦于**贵金属、有色金属、黑色金属**三大板块，分析了各品种的**宏观背景、基本面变化、市场观点及关注事件**。整体来看，市场在**地缘政治风险、政策调控、库存变化、成本支撑**等因素影响下，呈现**震荡偏多**的运行趋势。 --- ## 一、贵金属板块 ### 【金银】 - **价格表现**：上周贵金属价格普遍上涨，沪金主力合约周度上涨5.46%，报收于936.76元；沪银主力合约上涨9.61%，报收于15635元。 - **主要驱动因素**： - 美联储加息预期降温，美元指数偏弱震荡。 - 伊朗紧张局势缓和，原油价格回落。 - 美国7月就业数据偏弱，进一步压制加息预期。 - **市场观点**：短线偏多运行，但中长期仍需关注美国经济数据及伊朗局势变化。 - **关注事件**： - 美国7月CPI和PPI数据发布。 - 美伊局势发展及对通胀预期的影响。 --- ## 二、有色金属板块 ### 【铜】 - **价格表现**：铜价偏强运行。 - **主要驱动因素**： - 中东局势僵持，但特朗普表达通航意愿，市场对通航预期上升。 - LME库存快速减少，挤仓压力上升。 - 中国库存止跌转增，炼厂重新出口。 - 精矿TC创新低，炼厂减产压力大。 - **市场观点**：CL高升水导致全球向美国搬货，非美现货供应收紧，支撑铜价；但关税不确定性仍存，不建议过分追高。 - **关注事件**： - 中东局势变化。 - 关税政策预期变化。 ### 【铝】 - **价格表现**：铝价重心继续抬高。 - **主要驱动因素**： - 中东局势维持紧张，铝维持战争溢价。 - LME库存持续创历史新低。 - 中国淡季去库超预期，显示供应缺口。 - **市场观点**：海内外均去库，供应缺口支撑铝价。 - **关注事件**： - 中东局势变化。 - 印尼镍矿配额审批进展。 ### 【镍 & 不锈钢】 - **价格表现**：镍不锈钢市场震荡。 - **主要驱动因素**： - 印尼否认新增镍矿配额，市场情绪波动。 - 镍铁价格稳定，钢厂利润略有下降但仍盈利。 - 现货库存小幅回落，但淡季库存压力仍存。 - 全球库存处于历史高位，成本支撑存在。 - **市场观点**：市场或偏震荡，关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 - **关注事件**： - 印尼菲律宾镍政策。 - 地缘政治变动。 - 海内外宏观变动。 ### 【工业硅】 - **价格表现**：震荡略多。 - **主要驱动因素**： - 全国工业硅产量继续下降，内蒙和四川减产明显。 - 交易所仓单处于中性水平，行业库存维持高位。 - 北方地区持续减产，关注后续检修是否扩大。 - **市场观点**：库存压力仍存，但若减产扩大或带动硅价上涨。 - **关注事件**： - 电力供应政策。 - 光伏补库情况。 ### 【碳酸锂】 - **价格表现**：震荡运行。 - **主要驱动因素**： - 全国产量近四周首次增长，云母提锂端仍下降。 - 下游储能需求高，铁锂厂订单良好。 - 三元下游旺季将至，关注是否提前备货。 - 库存持续下降，供需表现较好。 - 远期复产预期压制短期情绪，但悲观情绪有所钝化。 - **市场观点**：短期震荡，关注冶炼端增产及政策变动。 - **关注事件**： - 产地政策影响。 - 海内外政策变动。 - 新能源汽车政策变动。 --- ## 三、黑色金属板块 ### 【焦炭】 - **价格表现**：震荡运行。 - **主要驱动因素**： - 供应端：焦炭第三轮提降开启，焦化利润走弱，山西河北部分焦企限产，焦炭产量下滑。 - 需求端：铁水产量止降回升，需求回暖。 - 库存端：钢厂库存去化，焦企库存上升，总库存处于高位。 - **市场观点**：基本面边际回暖，短期对盘面驱动向上，中长期关注煤矿恢复及限产效果。 - **关注事件**： - 焦炭提降。 - 焦煤供应恢复情况。 - 铁水产量变化。 ### 【焦煤】 - **价格表现**：震荡运行。 - **主要驱动因素**： - 供应端：山西政策推动复产，但实际进度缓慢，吕梁降雨导致盘面止跌。 - 库存端：煤矿库存去化，焦企库存去化放缓，钢厂库存显著去化，港口库存小幅去化。 - 口岸：蒙煤通关恢复至高位，有累库预期。 - **市场观点**：供应端扰动较大，预期与现实切换频繁，建议震荡思路对待。 - **关注事件**： - 煤矿恢复进展。 - 铁水产量情况。 --- ## 四、总结 - **整体趋势**：市场在宏观政策、地缘政治、库存变化及成本支撑等多重因素下呈现**震荡偏多**走势。 - **主要支撑因素**： - 美联储加息预期降温，美元指数偏弱。 - 铜、铝、镍、不锈钢等品种库存下降，供应缺口显现。 - 工业硅、碳酸锂短期供需尚可，但远期复产预期带来不确定性。 - **主要风险因素**： - 中东局势反复，影响全球能源及大宗商品价格。 - 印尼镍矿政策及菲律宾镍资源变动。 - 美国经济数据波动，可能影响货币政策预期。 - 焦炭、焦煤供应恢复及需求变化。 --- **投资建议**：建议投资者关注宏观政策与地缘政治变化，把握震荡行情中的结构性机会，避免过度追高。