> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月14日 证券研究报告|财富生态周报 # ETF及指数产品网格策略周报 2026/1/14 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001 电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：薛婧怡 分析师登记编码：S0890525070001 电话：021-20321092 邮箱：xuejingyi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 # 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/1/6》2026-01-06 2、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/30》2025-12-30 3、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/23》2025-12-23 4、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/17》2025-12-17 5、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/9》2025-12-09 # 投资要点 $\spadesuit$ 网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 $\spadesuit$ 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 # $\spadesuit$ 本期（1.12-1.16）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）恒生医药ETF（159892.SZ）：美联储降息周期有助于改善创新药融资环境，同时我国创新药加速出海，成为商业化兑现的核心驱动力。受益于美联储降息周期作用，药企债权融资成本或有望降低，有助于间接提升其研发管线推进能力。据央广网2026年1月4日消息显示，当前我国在研新药管线约占全球 $30\%$ ，稳居全球第二。据国家药监局数据，2025年我国已批准上市的创新药达76个，其中47个化学药品与23个生物制品中，国产创新药占比分别达 $80.85\%$ 与 $91.30\%$ ；2025年我国创新药对外授权交易总金额超1300亿美元，授权交易数量超150笔，均创历史新高，展现出我国创新药实力的显著提升和全球化进程的提速。该ETF跟踪恒生生物科技指数，聚焦在港股上市的30家生物科技公司，高度集中于创新药等核心赛道，或可更好成为投资者捕捉国产创新药高速发展与出海加速机遇的投资工具。 (2）券商ETF（159842.SZ）：市场高活跃度催化券商业绩释放，资本市场改革深化为头部券商打开中长期成长空间。2025年行情收官。沪指从年内低位3040点一度冲破4000点大关，全年累计涨幅 $18.41\%$ ；A股全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长 $62.64\%$ ；A股融资余额自下半年以来呈现单边扩张趋势，截至12月31日已超2.52万亿元，较2024年末增长超 $36\%$ 。在市场成交高度活跃的背景下，证券行业整体业绩显著提升。据Wind统计，43家上市券商三季报中，共计42家券商实现归母净利润正增长，且有超六成增速超过 $50\%$ 。2025年12月11日、18日，中央经济工作会议与中国资本市场学会学术委员会成立会议均提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，有望稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，提升券商等金融机构对促进经济高质量发展和中国式现代化大局的服务能力。2025年12月6日，证监会主席吴清在出席中国证券业协会第八次会员大会时提出，“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”。中长期来看，资本市场改革的持续深化有望提升头部券商资本利用效率，进一步打开其成长空间。 （3）新经济ETF（159822.SZ）：一站式布局我国优质新经济龙头企业，把握我国经济转型命脉。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，但同时，发展不平衡不充分问题仍然突出，有效需求不足，国内大循环存在卡点堵点。“十五五规划”提出，“因地制宜发展新质生产力”“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”，并提出“到2035年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的目标。在此政策背景下，我国正面临新老动能加速转换、经济结构优化升级的关键阶段。该ETF通过全仓持有工银南方东英标普中国新经济行业ETF（3167.HK），实现对标普中国新经济行业指数的间接跟踪，穿透后实际持仓均为在港股、A股、美股上市的我国新经济龙头企业，覆盖人工智能、互联网、生物科技、创新药等高成长赛道，是把握我国经济增长新动能、且能够分散区域配置的被动指数工具之一。 （4）煤炭ETF（515220.SH）：受益于“反内卷”政策与红利投资逻辑。2025年12月中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”列为2026年经济工作的重点任务之一，有望严控新增产能、打击“超产”，改善煤炭行业供需基本面与相关企业盈利质量，推动煤炭行业从“以量补价”的低效竞争转向质量和效益提升。另一方面，煤炭行业在“反内卷”与“碳中和”背景下，未来新建矿业资本开支有限，而现金流又较高，因此表现出高股息、高分红特点。截至2026年1月13日，煤炭板块股息率达 $5.52\%$ ，显著高于全市场平均水平与十年期国债收益率，在中长期维度具备投资性价比。 $\spadesuit$ 风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 # 内容目录 1. 网格交易策略概述 ..... 4 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 4 3. 风险提示 # 图表目录 图1：恒生医药ETF（159892.SZ）网格策略回测收益曲线 图2：券商ETF（159842.SZ）网格策略回测收益曲线 图3：新经济ETF（159822.SZ）网格策略回测收益曲线 图4：煤炭ETF（515220.SH）网格策略回测收益曲线 表 1: 本期华宝 ETF 网格策略关注标的 # 1. 网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 # 2. 华宝证券 ETF 网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： # (1) 恒生医药 ETF (159892.SZ) 美联储降息周期有助于改善创新药融资环境，同时我国创新药加速出海，成为商业化兑现的核心驱动力。受益于美联储降息周期作用，药企债权融资成本或有望降低，有助于间接提升其研发管线推进能力。据央广网2026年1月4日消息显示，当前我国在研新药管线约占全球 $30\%$ ，稳居全球第二。据国家药监局数据，2025年我国已批准上市的创新药达76个，其中47个化学药品与23个生物制品中，国产创新药占比分别达 $80.85\%$ 与 $91.30\%$ ；2025年我国创新药对外授权交易总金额超1300亿美元，授权交易数量超150笔，均创历史新高，展现出我国创新药实力的显著提升和全球化进程的提速。该ETF跟踪恒生生物科技指数，聚焦在港股上市的30家生物科技公司，高度集中于创新药等核心赛道，或可更好成为投资者捕捉国产创新药高速发展与出海加速机遇的投资工具。 图1：恒生医药ETF（159892.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近 120 交易日,数据截至 2026/1/9；由于数据获取限制,该回测基于每日前复权收盘价进行； 该回测假设交易费用为 0 ; 回测结果可能与真实交易情况不同; 回测结果基于历史数据,不代表未来表现 # (2）券商ETF（159842.SZ) 市场高活跃度催化券商业绩释放，资本市场改革深化为头部券商打开中长期成长空间。2025年行情收官。沪指从年内低位3040点一度冲破4000点大关，全年累计涨幅 $18.41\%$ ；A股全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长 $62.64\%$ ；A股融资余额自下半年以来呈现单边扩张趋势，截至12月31日已超2.52万亿元，较2024年末增长超 $36\%$ 。在市场成交高度活跃的背景下，证券行业整体业绩显著提升。据Wind统计，43家上市券商三季报中，共计42家券商实现归母净利润正增长，且有超六成增速超过 $50\%$ 。2025年12月11日、18日，中央经济工作会议与中国资本市场学会学术委员会成立会议均提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，有望稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，提升券商等金融机构对促进经济高质量发展和中国式现代化大局的服务能力。2025年12月6日，证监会主席吴清在出席中国证券业协会第八次会员大会时提出，“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”。中长期来看，资本市场改革的持续深化有望提升头部券商资本利用效率，进一步打开其成长空间。 图2：券商ETF（159842.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2026/1/9；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 # (3） 新经济ETF（159822.SZ) 一站式布局我国优质新经济龙头企业，把握我国经济转型命脉。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，但同时，发展不平衡不充分问题仍然突出，有效需求不足，国内大循环存在卡点堵点。“十五五规划”提出，“因地制宜发展新质生产力”“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”，并提出“到2035年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的目标。在此政策背景下，我国正面临新老动能加速转换、经济结构优化升级的关键阶段。该ETF通过全仓持有工银南方东英标普中国新经济行业ETF（3167.HK），实现对标普中国新经济行业指数的间接跟踪，穿透后实际持仓均为在港股、A股、美股上市的我国新经济龙头企业，覆盖人工智能、互联网、生物科技、创新药等高成长赛道，是把握我国经济增长新动能、且能够分散区域配置的被动指数工具之一。 图3：新经济ETF（159822.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2026/1/9；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 # (4)煤炭ETF（515220.SH) 受益于“反内卷”政策与红利投资逻辑。2025年12月中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”列为2026年经济工作的重点任务之一，有望严控新增产能、打击“超产”，改善煤炭行业供需基本面与相关企业盈利质量，推动煤炭行业从“以量补价”的低效竞争转向质量和效益提升。另一方面，煤炭行业在“反内卷”与“碳中和”背景下，未来新建矿业资本开支有限，而现金流又较高，因此表现出高股息、高分红特点。截至2026年1月13日，煤炭板块股息率达 $5.52\%$ ，显著高于全市场平均水平与十年期国债收益率，在中长期维度具备投资性价比。 图4：煤炭ETF（515220.SH）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2026/1/9；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 我们建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如可以搭配不同类型的ETF组合，比如“宽基+行业”；或可以搭配不同投资范围的ETF组合，比如“A股+港股”。这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率。 除了上述的ETF标的外，我们本期关注的其余网格策略标的信息如下表所示。想要了解更多具体的网格跟踪策略以及网格交易服务，可以通过联系华宝证券对口销售及服务人员，获取更多内容。 表 1: 本期华宝 ETF 网格策略关注标的 <table><tr><td>基金代码</td><td>基金名称</td><td>二级分类</td><td>细分类别</td><td>投资范围</td><td>管理公司</td><td>成立日期</td></tr><tr><td>159892</td><td>恒生医药 ETF</td><td>行业</td><td>医药</td><td>港股</td><td>华夏基金</td><td>2021/09/29</td></tr><tr><td>159842</td><td>券商 ETF</td><td>行业</td><td>非银行金融</td><td>A股</td><td>银华基金</td><td>2021/03/03</td></tr><tr><td>159851</td><td>金融科技 ETF</td><td>主题</td><td>金融科技</td><td>A股</td><td>华宝基金</td><td>2021/03/04</td></tr><tr><td>515220</td><td>煤炭 ETF</td><td>行业</td><td>煤炭</td><td>A股</td><td>国泰基金</td><td>2020/01/20</td></tr><tr><td>513920</td><td>港股通央企红利 ETF</td><td>主题</td><td>国企</td><td>港股</td><td>华安基金</td><td>2023/12/20</td></tr><tr><td>159691</td><td>港股红利 ETF</td><td>策略</td><td>红利</td><td>港股</td><td>工银瑞信基金</td><td>2023/03/30</td></tr><tr><td>159660</td><td>纳指 100ETF</td><td>宽基</td><td>纳斯达克 100</td><td>美股</td><td>汇添富基金</td><td>2023/03/30</td></tr><tr><td>159822</td><td>新经济 ETF</td><td>主题</td><td>新经济</td><td>全球</td><td>银华基金</td><td>2020/09/29</td></tr></table> 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：本期策略指标使用的数据截至 2026/1/9 # 3. 风险提示 国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 # 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★ 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★ 未经本公司事先书面授权任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★ 本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 # 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。