> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业周报总结（2026/8/17\~2026/8/21） ## 核心内容 2026年7月全社会用电量同比增长1.7%，较6月增速下降2.0个百分点，2年CAGR为5.1%，较6月提升0.5个百分点。分产业来看，一产、二产、三产及居民用电量同比分别为-2.0%、+3.0%、+4.8%、-5.1%，增速较6月分别下降4.0、-1.7、-0.8、-2.0个百分点，2年CAGR分别为8.5%、3.8%、7.7%、5.8%，较6月分别提升5.1、-0.1、+0.4、+2.2个百分点。用电增速回落主要由**高基数效应**和**经济基本面走弱**所致。7月全国均温为23.5°C，同比略低0.1°C，虽为历史第二高，但仍低于2025年同期。同时，7月规上工业增加值同比+4.5%，较6月下降0.8个百分点；全国社零消费总额同比+0.6%，较6月下降0.4个百分点。新质负荷如充换电、互联网数据服务用电继续高增，但增速有所放缓。我们预计**8月用电增速有望回升**，因高基数效应逐步消退，且厄尔尼诺影响下气温将高于常年水平。 ## 电力发电情况 2026年7月规上电厂发电量同比-0.1%，增速较6月下降2.1个百分点。分电源类型来看： - **风电**：增速由负转正，同比+4.5%，较6月+9.1个百分点。 - **水电**：同比+6.7%，较6月+1.9个百分点，主要受来水好转影响。 - **核电**：同比+6.6%，较6月+8.5个百分点，与投运和检修节奏相关。 - **光伏**：同比+5.6%，较6月-8.6个百分点，因利用小时数变化及新机组投产放缓。 - **火电**：同比-3.5%，较6月-4.0个百分点，因调度顺序靠后、出力空间受限。 ## 行情回顾 本周（2026/8/17\~2026/8/21）申万公用事业指数下跌2.2%，跑输沪深300指数1.2个百分点，跑输万得全A指数0.7个百分点。行业整体表现不佳，水电、火电、风电、光伏等子板块均出现下跌，其中火电跌幅最大，为-3.9%。燃气板块跌幅最小，为-0.1%。 ## 投资建议与标的 ### 投资建议 - **看好公用事业板块**，认为其在国际秩序重构及AI用能需求增长背景下有望价值重估。 - **电力市场化改革**将推动电力商品各项属性（电能量、调节、容量、环境）充分定价。 - **全球能源价格中枢上移**，预计我国电价及天然气价将进入新一轮上行周期。 ### 推荐标的 - **燃气**：首华燃气（买入）、新天然气（买入） - **水电**：长江电力（买入）、川投能源（买入） - **火电**：建投能源（买入）、华电国际（买入）、国电电力（买入）、华能国际（买入）、皖能电力（买入） - **核电**：中国广核（未评级） ## 风险提示 1. **弃风弃光率大幅提升**，可能影响新能源项目盈利能力。 2. **煤炭价格大幅上涨**，将直接影响火电企业盈利。 3. **市场电价低于预期**，可能显著拖累公司财务表现。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **国家/地区**：中国 - **行业**：公用事业行业 - **报告发布日期**：2026年08月23日 ## 图表目录 - 图1：2026年1\~7月全社会累计用电量同比+4.7% - 图2：2026年1\~7月一产累计用电量同比+3.5% - 图3：2026年1\~7月二产累计用电量同比+4.7% - 图4：2026年1\~7月三产累计用电量同比+7.4% - 图5：2026年1\~7月居民累计用电量同比+1.3% - 图6：2026年1\~7月累计发电量同比+3.0% - 图7：2026年1\~7月火电累计发电量同比+1.8% - 图8：2026年1\~7月水电累计发电量同比+8.8% - 图9：2026年1\~7月核电累计发电量同比+0.4% - 图10：2026年1\~7月风电累计发电量同比-0.8% - 图11：2026年1\~7月光伏累计发电量同比+11.4% - 图12：3Q26以来广东省日前现货电价均值同比+28.0% - 图13：江苏省日前现货电价周环比+6.0% - 图14：3Q26以来山西省日前现货电价均值同比-10.6% - 图15：7M26山西省中长期交易电价同比-2.5% - 图16：上海市日前现货电价周环比-1.4% - 图17：内蒙古实时电价周环比+10.3% - 图18：秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价周环比+1.3% - 图19：内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤坑口价周环比持平 - 图20：广州港Q5500印尼煤含税库提价周环比+25.7元/吨 - 图21：印尼煤与秦港煤价差周环比+25.8元/吨 - 图22：秦皇岛-广州海运煤炭运价指数环比-3.0元/吨 - 图23：秦皇岛-上海海运煤炭运价指数环比+9.1元/吨 - 图24：秦皇岛港煤炭库存周环比+11.9% - 图25：中国主流港口煤炭库存周环比-2.1% - 图26：全国25省电厂煤炭库存量周环比-0.8% - 图27：全国25省电厂日耗煤量周环比-0.9% - 图28：荷兰TTF天然气价周环比+9.3% - 图29：美国HH天然气价周环比+1.1% - 图30：中国LNG出厂价周环比+1.2% - 图31：中国进口天然气到岸价周环比+4.0% - 图32：3Q26以来三峡平均出库流量同比-5.6% - 图33：本周三峡水库平均入库流量同比+25.3% - 图34：三峡水库水位同比-2% ## 个股表现 | 类型 | 涨幅前五 | 跌幅前五 | |------|----------|----------| | A股公用 | 金房能源(+19.2%) | 华电辽能(-16.0%) | | | ST金鸿(+11.5%) | 金开新能(-14.4%) | | | 洪通燃气(+10.9%) | 华电能源(-13.2%) | | | 水发燃气(+7.7%) | �珈伟新能(-13.2%) | | | 新中港(+6.4%) | 胜通能源(-13.1%) | | 港股公用 | 香港中华煤气(+11.2%) | 协鑫新能源(-12.6%) | | | 中国燃气(+6.5%) | 山高新能源(-9.4%) | | | 电能实业(+4.7%) | 丰盛控股(-8.9%) | | | 北京控股(+4.2%) | 华能国际电力股份(-5.7%) | | | 港华智慧能源(+4.1%) | 北京能源国际(-4.0%) | ## 分析师申明 分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映其个人看法和判断，与薪酬无直接或间接关系。 ## 投资评级定义 - **行业评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **公司评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - 未评级：股票不在研究覆盖范围内； - 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。报告中的信息或意见不构成投资建议，不保证准确性和完整性。投资者应自行承担投资风险，任何因使用本报告内容而产生的损失，本公司不承担责任。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。