> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 焦炭期权二十问（下）总结 ## 核心内容概述 焦炭期权作为焦炭期货的衍生工具，于大商所推出，旨在满足投资者多样化的风险管理与交易需求。其设计充分考虑了市场流动性、系统稳定性及产业实际需求，具有明确的交易规则与适当性管理机制。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 期权行权价格的理解 - **定义**：行权价格是期权合约中规定的，买方有权买入或卖出标的期货合约的价格。 - **覆盖范围**：行权价格范围通常覆盖标的期货涨跌停板幅度的1.5倍，确保在价格波动时仍能提供平值、实值、虚值期权。 - **动态调整**：每个交易日根据标的期货结算价新增行权价格，以满足多样化交易需求。 ### 2. 行权价格间距 - **定义**：相邻两个行权价格之间的差值。 - **分段式设计**：采用“近密远疏”原则，对近月合约采用较小间距，远月合约采用较大间距。 - **具体规则**： - 行权价格 ≤ 1000元/吨：间距为10元/吨 - 1000元/吨 < 行权价格 ≤ 3000元/吨：间距为25元/吨 - 行权价格 ≥ 3000元/吨：间距为50元/吨 - 第七个及以后自然月的行权价格间距为上述值的2倍。 ### 3. 交易时间 - **与标的期货一致**： - **日盘**：09:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00 - **夜盘**：21:00-23:00 ### 4. 最后交易日 - **定义**：标的期货交割月份前一个月的第12个交易日。 - **到期日**：与最后交易日相同。 - **调整说明**：可根据国家法定节假日进行调整。 ### 5. 涨跌停板制度 - **适用性**：焦炭期权与焦炭期货采用相同的涨跌停板幅度。 - **计算方式**： - 涨停板价格 = 上一交易日结算价 + 标的期货涨跌停板幅度 - 跌停板价格 = Max（上一交易日结算价 - 标的期货涨跌停板幅度，期权最小变动价位） ### 6. 到期日自动行权 - **机制**：未在规定时间内提交行权或放弃申请的持仓将自动处理。 - **规则**： - 行权价格 < 结算价的看涨期权自动行权 - 行权价格 > 结算价的看跌期权自动行权 - 其他持仓自动放弃 - **申请时间**：到期日交易时间及15:00-15:30期间可提交放弃申请。 ### 7. 行权后期货仓位对冲 - **方式**：期权买方或卖方可通过API或会员服务系统对冲行权后的期货仓位。 - **对冲限制**：对冲数量不超过行权获得的期货持仓量。 - **申请时间**：交易日交易时间及到期日15:00-15:30。 - **有效性**：API提交的申请仅当日有效；会员服务系统提交的申请在撤销前长期有效。 ### 8. 参与交易的要求 - **适当性制度**：单位客户和个人客户需满足基础知识、可用资金、交易经历、合规诚信等要求。 - **权限豁免**：具有其他交易所期权或特定品种交易权限的客户可豁免基础知识、交易经历、可用资金的评估。 - **交易指令**：支持限价指令和限价止损（盈）指令。 - **最大下单量**：与期货保持一致，为500手。 - **对外开放情况**：焦炭期权暂不对外开放，境外客户不可参与。 ### 9. 限仓规则 - **标准**：非期货公司会员和客户持有的同一月份焦炭期权合约中，看涨期权买持仓量与看跌期权卖持仓量之和，以及看跌期权买持仓量与看涨期权卖持仓量之和，均不得超过5000手。 - **账户管理**：具有实际控制关系的账户视为一个账户进行管理。 ## 附加信息 - **渤海期货股份有限公司**提供相关期权服务与研究支持。 - 公众可通过微信公众平台、渤海期货研究院、渤海随e赢手机APP及投教基地获取更多资讯。 ```