> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 - 2026年6月3日 ## 核心内容 ### 市场概况 - **当前价格**：白糖主力合约SR2609报5433元/吨，柳州现货价5410元/吨，基差为-23元/吨。 - **趋势分析**：短期盘面偏强，主力合约SR2609重新站稳5400元/吨上方，震荡上行概率较大。 - **供需情况**：国内进入消费旺季，厄尔尼诺现象导致减产预期增强，但全球糖市存在供应过剩的可能。 ## 主要观点 ### 基本面分析 - **全球糖市供需**： - Datagro预计2026/27榨季糖缺口268万吨。 - ISO预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - Covrig Analytics预计2026/27年度全球糖过剩140万吨。 - Green Pool预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于2025/26年度的274万吨。 - StoneX预计2025/26年度全球糖市供应过剩87万吨。 - **国内供需**： - 2026年4月底，2025/26榨季全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。 - 国内食糖消费旺季到来，进口量偏低，配额外进口受限。 - 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 ### 基差与库存 - **基差**：柳州现货价5410元/吨，SR2609合约基差为-23元/吨，平水期货。 - **库存**：截至2026年4月底，2025/26榨季工业库存651万吨，国储库存约700万吨。 ### 进口成本与利润 - **进口成本**：2026年4月，进口原糖加工后完税成本为4913元/吨，对应国内现货价5500元/吨，进口利润为587元/吨。 - **关税变化**：2025年1月起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。 ## 关键信息 ### 利多因素 - **国际原油价格偏高**：可能推动甘蔗制乙醇成本上升，间接影响白糖产能。 - **糖浆关税增加**：提高进口成本，对白糖价格形成支撑。 - **美国可乐改变配方**：使用蔗糖替代其他糖源，利好国内白糖需求。 - **厄尔尼诺现象**：导致减产预期增强，短期支撑白糖价格。 ### 利空因素 - **全球糖产量增加**：可能缓解供应紧张局面。 - **进口利润窗口打开**：进口冲击加大，可能对国内价格构成压力。 ## 机构预测 ### 2026/27榨季全球糖市预测 - **ISO**：预计产量1.8129亿吨，消费量1.8007亿吨，供应过剩122万吨（较2月预测下调41万吨）。 - **StoneX**：预计产量1.946亿吨，消费量1.937亿吨，供应过剩87万吨（较2月预测大幅下调70%）。 - **Czarnikow**：预计供应过剩670万吨（较上次预估下调70万吨）。 - **Green Pool**：预计供应过剩274万吨。 - **USDA**：预计供应过剩。 ## 消费与库存 ### 国内食糖供需平衡表 - **糖料播种面积**：2026年4月估计为1439千公顷。 - **食糖产量**：2026年4月估计为1280万吨。 - **消费量**：2026年4月估计为1570万吨。 - **进口量**：2026年4月估计为500万吨。 - **出口量**：2026年4月估计为18万吨。 - **结余变化**：2026年4月估计为192万吨。 ### 消费趋势 - **成品糖销量**：2026年4月估计为1570万吨，显示消费旺季特征。 ## 主力持仓 - **主力趋势**：持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。 ## 图表与数据来源 ### 图表说明 - **白糖09基差**：反映期货与现货价差情况。 - **白糖09-01价差**：显示不同合约之间的价差变化。 - **白糖仓单**：反映市场持仓变化。 ### 数据来源 - **基本面数据**：来自Datagro、ISO、Covrig Analytics、Green Pool等机构。 - **库存数据**：来自大越期货整理。 - **供需平衡表**：来自农村部。 - **进口成本数据**：来自大越期货整理。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 未经许可，不得复制、传播或修改本报告内容。 ## 联系方式 - **大越期货股份有限公司** - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info