20260322-中泰期货-原油周度思考第289期_霍尔木兹海峡封锁持续_能源危机愈发清晰_94页_3mb

原油周度思考 - 第289期

核心内容总结

一、本周重点事件回顾

基本面

1. 日本释放石油储备：约8000万桶，缓解短期供应压力。
2. 科威特石油产量下降：从2月份的260万桶降至约130万桶，显示供应端受挫。
3. 美国API原油库存增加：至655.6万桶，高于预期。
4. 阿联酋富查伊拉港成品油库存减少：189.2万桶，表明需求或供应调整。
5. 美国原油出口增加：146.4万桶/日，达到489.8万桶/日。
6. 美国原油产量减少：1.0万桶至1366.8万桶/日。
7. 美国商业原油库存增加：615.6万桶，至4.49亿桶。
8. 美国石油钻井数增加：414口，显示潜在增产意愿。

宏观经济

1. 中美磋商进展：双方进行了深入、建设性的会谈。
2. 美国2月PPI年率上升：3.4%，高于预期和前值。
3. 美国初请失业金人数下降：20.5万人，为1月10日以来新低。
4. 欧洲央行通胀预期：2026年核心通胀2.3%，2027年2.2%，2028年2.1%。
5. 美国1月批发销售增长：0.5%，高于预期。

地缘冲突

1. 伊朗外长表态：战争结束需确保不再重演及支付赔偿。
2. 美国军事行动升级：派遣三艘军舰及数千名海军陆战队士兵，但特朗普称不会让军队进入伊朗。
3. 伊朗主要设施遭打击：美国对伊朗南帕尔斯气田进行猛烈打击。
4. 卡塔尔LNG出口受损：预计每年损失1280万吨，占出口量17%。
5. 美国有条件放松对伊朗油品的制裁：为期30天，显示政策调整迹象。

二、机构预测

1. 摩根士丹利：上调第二季度布伦特原油价格预测至每桶110美元。
2. 渣打银行：上调2026年布伦特原油价格预测至每桶85.50美元，2027年至每桶77.50美元。
3. 花旗：上调布伦特原油短线基线预测至每桶110-120美元，预计中东战争将在4月中下旬缓和。

三、下周核心指标日历

四、多空逻辑分析

多头逻辑

1. 地缘冲突持续：霍尔木兹海峡封锁仍未解除，美伊战争风险上升。
2. 美联储降息预期：资金利多大宗商品，可能推动价格上涨。
3. OPEC+增产受限：实际增产可能受限，支撑油价。

空头逻辑

1. 供给过剩：库存累积，增产路径难以逆转。
2. 地缘冲突缓和：若冲突暂缓，地缘溢价下降。
3. 美伊冲突持续时间存疑：市场对冲突持续时间存在不确定性。
4. 宏观经济下行预期：经济放缓可能抑制需求，拖累油价。

五、价格基础数据

注：SC合约单位为元，其他为美元。

六、世界原油供需预测

OPEC+配额预测（万桶/日）

世界供需平衡表（百万桶/天）

七、中国及美国油品供需

中国油品供需（百万桶/天）

美国油品供需（百万桶/天）

八、金融核心数据

• 美国2月PPI年率：3.4%，预期2.9%，前值2.90%。
• 美国2月PPI月率：0.7%，预期0.3%，前值0.50%。
• 美国1月批发销售月率：0.5%，预期0.3%，前值1.00%。
• 美国初请失业金人数：20.5万人，为1月10日以来新低。

九、供需平衡与库存变化

• 世界供需差：-0.10百万桶/天，显示供应略大于需求。
• 世界总库存：3987百万桶，库存持续累积。
• 美国战略储备库存：4.154亿桶，保持不变。
• 美国商业库存：2780百万桶，环比上升。
• 远期库存天数：87天，显示库存压力。

十、市场展望

• 市场对霍尔木兹海峡开放仍抱有侥幸心理，但实际供给缺口可能影响油价。
• 原油价格受地缘冲突、宏观经济及供需变化影响显著。
• 机构对布伦特和WTI原油价格的预测显示，短期价格可能上涨，但长期受供需平衡影响。
• 需密切关注中东局势及美国政策动向，以评估对原油市场的进一步影响。