> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外升水回落风险逐步释放总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年9月2日锌市场的价格走势、库存变化及市场策略，重点指出海外升水回落、国内去库加速、矿端和冶炼端支撑强劲等关键因素。 ## 主要观点 - **现货市场**：LME锌现货升水为113.67美元/吨，显示海外锌价仍高于现货价格。中国各地区锌现货价格均有所下降，但升贴水仍为负值，表明市场对现货需求相对稳定。 - **期货市场**：沪锌主力合约当日收于26585元/吨，较前一交易日下跌395元/吨。全天成交196068手，持仓量162788手，价格波动范围在26450元/吨至26920元/吨之间。 - **库存变化**：SMM七地锌锭库存降至25.10万吨，较上期减少1.89万吨；LME锌库存为100525吨，较上一交易日增加1400吨，显示海外库存有所回升。 - **市场策略**：海外升水回落释放挤仓风险，但锌价仍受基本面支撑。国内出口卖交割盈利刺激短期去库，但后期需关注国内消费是否能维持增长。矿端和冶炼端利润仍处于高位，供给端增量不及预期，为锌价提供支撑。 - **风险提示**：市场存在海外矿预期扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期等风险。 ## 关键信息 ### 现货价格与升贴水 - **LME锌现货升水**：113.67美元/吨 - **SMM上海锌现货价**：26425元/吨（较前一交易日-525元/吨） - **SMM上海锌现货升贴水**：-95元/吨 - **SMM广东锌现货价**：26440元/吨（较前一交易日-530元/吨） - **SMM广东锌现货升贴水**：-80元/吨 - **天津锌现货价**：26370元/吨（较前一交易日-530元/吨） - **天津锌现货升贴水**：-150元/吨 ### 期货市场表现 - **沪锌主力合约**：开于26890元/吨，收于26585元/吨 - **成交量**：196068手 - **持仓量**：162788手 - **价格波动**：最高26920元/吨，最低26450元/吨 ### 库存数据 - **SMM七地锌锭库存**：25.10万吨（较上期-1.89万吨） - **LME锌库存**：100525吨（较上一交易日+1400吨） ## 图表说明 以下图表提供了锌市场相关数据的可视化参考： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨） - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨） - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨） - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨） - **图8**：LME库存（单位：吨） - **图9**：上期所库存（单位：吨） - **图10**：仓单库存（单位：吨） - **图11**：保税区库存（单位：万吨） - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） ## 本期分析研究员 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭** 从业资格号：F03149704 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自行判断，报告不承担任何法律责任。 - 报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。